擔好“價值發(fā)現(xiàn)者”和“看門人”雙重角色 券商助力科創(chuàng)板行穩(wěn)致遠

　　科創(chuàng)板開市四年來，券商不斷提升發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值的能力，切實履行資本市場“看門人”的職責，為科創(chuàng)板飛速發(fā)展保駕護航。目前，科創(chuàng)板做市交易業(yè)務已平穩(wěn)運行近9個月，做市商將持續(xù)加大科創(chuàng)板做市業(yè)務投入力度，為科創(chuàng)板股票提供流動性支持。

　　聚焦“硬科技”

　　“‘硬科技’企業(yè)登陸科創(chuàng)板開啟加速發(fā)展，暢通了科技、資本和實體經濟的高水平循環(huán)�！比A泰聯(lián)合證券表示，科創(chuàng)板注冊制以信息披露為核心，引入更加市場化的制度安排，對新股發(fā)行價格、規(guī)模等不設行政性限制，顯著改善了審核注冊效率、透明度和可預期性。

　　科創(chuàng)板開市四年來，券商投行業(yè)務逐步回歸價值發(fā)現(xiàn)本源，投資銀行處在重要的戰(zhàn)略發(fā)展機遇期。民生證券投行業(yè)務負責人表示，作為保薦機構，券商要堅持產業(yè)深耕，積極服務現(xiàn)代化產業(yè)體系建設，加大支持產業(yè)轉型升級和結構調整力度，積極引導資本流向“硬科技”企業(yè)。

　　浙商證券投行質控部負責人認為，投行業(yè)務模式加速轉型，將推動投行業(yè)務由傳統(tǒng)的通道商轉變?yōu)閮r值挖掘者，投行需要更好地理解與挖掘企業(yè)的價值和投資者的投資意愿，促進新股發(fā)行合理定價與市場預期相匹配。

　　“伴隨全面注冊制落地，市場層次更加清晰，各板塊錯位發(fā)展，將進一步推動科創(chuàng)板聚焦‘硬科技’�！比A泰聯(lián)合證券認為，作為投資銀行，要成為價值發(fā)現(xiàn)者，不斷提升發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值的能力，為資本市場源源不斷引入優(yōu)質的證券化資產，為產業(yè)創(chuàng)新和技術升級提供持續(xù)動力。

　　展望未來，德邦證券首席宏觀經濟學家蘆哲表示，在統(tǒng)籌發(fā)展和安全的要求下，國產替代進口、自主可控將成為戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展主旋律�？苿�(chuàng)板將為科創(chuàng)企業(yè)提供有力的融資支持，助力新一代信息技術、高端裝備、新能源等產業(yè)形成集聚效應，有效支撐現(xiàn)代化產業(yè)體系建設與高質量發(fā)展。

　　壓實中介機構責任

　　建立壓實中介機構責任的有效機制，強調中介機構歸位盡責的理念。券商要對擬IPO項目進行嚴格篩選，切實履行資本市場“看門人”職責。

　　在民生證券投行業(yè)務負責人看來，全面注冊制強化了以信息披露為核心的理念，同時壓嚴壓實中介機構責任。投行需要不斷健全“三道防線”，完善全流程質量控制體系，建立全面風險管理和合規(guī)管理體系，對各種風險進行及時識別和控制，真正發(fā)揮好資本市場“看門人”作用。

　　浙商證券投行一部負責人表示，券商應提升保薦工作質量。具體來看，保薦機構在盡職調查、履行保薦職責的時候，要確保企業(yè)的科創(chuàng)屬性信息真實、準確、完整，把真正“硬科技”企業(yè)篩選出來。此外，保薦機構要加強內控制度建設和完善。

　　“未來科創(chuàng)板將持續(xù)加強監(jiān)管，壓實中介機構責任，通過依法嚴懲欺詐發(fā)行、財務造假，進一步健全退市機制，形成優(yōu)勝劣汰、進出有序的市場生態(tài)�！泵裆�證券投行業(yè)務負責人說。

　　近年來，證券行業(yè)馬太效應愈發(fā)顯著，投行業(yè)務集中度持續(xù)上行。以科創(chuàng)板IPO業(yè)務為例，Wind數(shù)據顯示，截至7月21日，承銷規(guī)模排名前十的保薦機構共承銷超過6440億元，占比逾80%。全面注冊制下，券商既要發(fā)揮好“看門人”的作用，也要不斷提升核心競爭力。

　　對此，華泰聯(lián)合證券表示，注冊制下，投資銀行要聚焦四大能力提升，包括資產價值發(fā)現(xiàn)能力、項目執(zhí)行能力、定價承銷能力、綜合金融服務能力。華泰聯(lián)合證券已成功保薦45家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，市值近5000億元。未來，公司將不斷深化資本市場布局，堅持為中國式現(xiàn)代化發(fā)展注入源源不斷的金融動力。

　　在民生證券投行業(yè)務負責人看來，券商投行業(yè)務強化競爭力可以從四大方面著手：第一，全面注冊制下，券商可以增強投行與投資、研究“三駕馬車”聯(lián)動協(xié)同；第二，提升專業(yè)化水平，提高資產定價能力；三是深耕優(yōu)勢行業(yè)，打造差異化競爭力；四是強化內部控制管理，完善機制建設，防范重大風險。

　　加大做市投入

　　科創(chuàng)板做市交易已平穩(wěn)運行近9個月。中信證券科創(chuàng)板做市業(yè)務負責人表示，做市商制度能夠為上市公司回購、股東增減持、股權激勵計劃等實施提供便利，對于我國資本市場高質量發(fā)展、更好地服務實體經濟具有重要意義。

　　從實踐來看，做市業(yè)務提升了科創(chuàng)板股票流動性。據申萬宏源介紹，以2022年1月1日至2022年10月30日區(qū)間日均數(shù)據為做市前數(shù)據，2022年10月31日至2023年6月30日區(qū)間日均數(shù)據作為做市后數(shù)據，公司做市標的日均成交金額、日均成交量分別較做市前提升37.88%、23.1%。

　　從做市標的成交情況的統(tǒng)計看，東吳證券科創(chuàng)板做市業(yè)務負責人稱，目前做市標的日均換手率保持在1.5%以上，較做市前提高0.05個百分點，對股票流動性起到了一定支撐作用。“后續(xù)做市標的篩選將重點圍繞高新技術、關鍵核心技術、高端裝備制造等領域，為實體經濟科技創(chuàng)新注入活力與動力�！�

　　談及未來業(yè)務規(guī)劃，申萬宏源表示，公司將持續(xù)加強對科創(chuàng)板做市業(yè)務的投入力度，尤其是加強對做市系統(tǒng)的數(shù)字化建設，為更多科創(chuàng)板股票提供流動性支持。