科技股的繁榮和巴菲特的倔強(qiáng)

　　巴菲特交出2023年成績單，雖然伯克希爾公司全年扭虧并實(shí)現(xiàn)高達(dá)962億美元的盈利，但公司全年股價(jià)僅上漲15.8%，遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)26.3%的上漲幅度。

　　過去一年，在投資上，巴菲特做得最成功的便是投資日本股市，但持倉僅占其全部投資的小部分。在他投資的主陣地美股市場，巴菲特的表現(xiàn)則乏善可陳。伯克希爾前五大重倉股里，除了蘋果和美國運(yùn)通表現(xiàn)尚可外，美國銀行、可口可樂和雪佛龍股價(jià)都在下跌。

　　而在2023年，標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最亮眼的成份股是英偉達(dá)，全年上漲239%；表現(xiàn)最好的板塊是科技股。但去年四季度，在科技股一片欣欣向榮的時(shí)候，巴菲特反而減持了蘋果，并且增持雪佛龍和西方石油兩家能源企業(yè)。

　　可以說，巴菲特完美錯(cuò)過了本輪科技股行情，并導(dǎo)致伯克希爾公司的股票表現(xiàn)落后大盤。

　　過去一年，英偉達(dá)作為新一輪人工智能浪潮最大受益者，成為美股牛市的龍頭，并幾乎被全球所有大型投資機(jī)構(gòu)買入，或者加大投資。巴菲特對(duì)科技股的忽略再次顯示出了他的特立獨(dú)行。而站在批評(píng)者的角度，他則屬于冥頑不靈，尤其是伯克希爾賬面上還有1676億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　巴菲特的成名依賴于對(duì)可口可樂、沃爾瑪?shù)认M(fèi)股的長期持有，直到2016年，伯克希爾公司才開始買入蘋果。但即使投資蘋果公司給伯克希爾公司帶來了上千億美元的投資收益，巴菲特仍然沒有開始投資第二家科技企業(yè)。他曾經(jīng)解釋過其買入蘋果的原因：“蘋果公司是一家使用技術(shù)的消費(fèi)品公司，它屬于消費(fèi)品行業(yè)?！币簿褪钦f，即使大舉買入蘋果，巴菲特的投資邏輯依然不是科技，而是消費(fèi)。

　　巴菲特說過：“高科技企業(yè)變化太快了，我根本不知道未來十年企業(yè)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢能否持續(xù)保持?！?/p>

　　在巴菲特今年給投資者的信中，他用了很大篇幅解釋了投資西方石油和日本五大商社的邏輯。這和過往并無兩樣，即公司商業(yè)模式清晰，能在它們所處的市場獲得長期和穩(wěn)定的商業(yè)回報(bào)，同時(shí)對(duì)股東非常友好。這或許可以在某種程度上解釋他對(duì)英偉達(dá)等科技股不感興趣的原因。

　　在長達(dá)60年的投資生涯中，巴菲特多次經(jīng)歷過股市大幅下跌，包括上世紀(jì)末的科技股泡沫和2008年的金融危機(jī)。在今年的信中，他再次強(qiáng)調(diào)了公司持有巨額現(xiàn)金的理由：伯克希爾必須能夠應(yīng)對(duì)前所未有的金融災(zāi)難。如果2008年的金融危機(jī)再次出現(xiàn)的時(shí)候，伯克希爾能夠成為金融市場的“壓艙石”，而不是被救助者。

　　或許“英偉達(dá)們”還會(huì)繼續(xù)上漲，但巴菲特并不介意錯(cuò)過它們，笑到最后的人才是笑得最好的。