服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展 科創(chuàng)板改革再出發(fā)

　　中國證監(jiān)會6月19日發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”），通過一攬子改革舉措，意在提升科創(chuàng)板對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)。

　　記者了解到，“科創(chuàng)板八條”是資本市場“1＋N”政策體系的重要組成部分，通過發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，當(dāng)前相關(guān)部門正在抓緊研究“科創(chuàng)板八條”的落地措施，待相關(guān)制度規(guī)則先行先試，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗后，再向創(chuàng)業(yè)板、北交所等其他板塊和全市場推廣。

　　“科創(chuàng)板八條”在科創(chuàng)板設(shè)立五周年之際推出，恰逢其時。5年前，注冊制改革就是從科創(chuàng)板試點起步，形成了以信息披露為核心、交易所審核和證監(jiān)會注冊相銜接的注冊制基本框架和主要制度規(guī)則，并逐步復(fù)制推廣到其他市場板塊。

　　科創(chuàng)板自設(shè)立之初就承擔(dān)了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗田”的重要使命。本次科創(chuàng)板改革的深化，“試驗田”先行先試的特點依舊明顯。比如，進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機(jī)制，發(fā)揮好市場機(jī)制作用；完善科創(chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求；加強(qiáng)詢報價行為監(jiān)管，研究建立網(wǎng)下專業(yè)投資者“白名單”制度，對頻繁高報價機(jī)構(gòu)從嚴(yán)采取資格限制等措施；適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)等。針對現(xiàn)行制度支持“硬科技”企業(yè)發(fā)展不夠精準(zhǔn)有效、力度有待加強(qiáng)，新股發(fā)行定價、再融資、并購重組、股權(quán)激勵等基礎(chǔ)制度的包容性、適應(yīng)性還不足，監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)的力度離市場期待還有差距等一系列問題，有針對性地提出了改革解決方案。

　　接近監(jiān)管部門的相關(guān)人士表示，實踐證明，以科創(chuàng)板為“試驗田”，以增量試點帶動存量改革的方式，已經(jīng)初步形成了資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的有效制度機(jī)制。在科創(chuàng)板對相關(guān)制度規(guī)則先行先試，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗后，再推向其他板塊。這樣的路徑安排更有利于改革平穩(wěn)實施，風(fēng)險也相對可控。

　　“科創(chuàng)板八條”在提升制度包容性、激發(fā)市場活力方面有諸多安排，包括適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，對合理減持訴求予以支持。

　　在從嚴(yán)監(jiān)管、保護(hù)投資者方面也有不少考慮，包括從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等市場亂象，進(jìn)一步壓實發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，堅決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“科創(chuàng)板八條”一方面尊重規(guī)律、守正創(chuàng)新，把握科技創(chuàng)新規(guī)律、資本市場運行規(guī)律，堅持市場化、法治化原則，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)，持續(xù)深化資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能，另一方面突出強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險，加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管，確保市場平穩(wěn)運行。

　　另外，“科創(chuàng)板八條”在“完善交易機(jī)制，防范市場風(fēng)險”的政策中安排了諸多技術(shù)操作層面的務(wù)實舉措。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀認(rèn)為，無論是研究優(yōu)化做市商機(jī)制、盤后交易機(jī)制還是完善指定交易機(jī)制，將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉(zhuǎn)讓、研究適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)，都對科創(chuàng)板未來的成交活躍度、交易過程中的風(fēng)險防范起到明顯效果。