科創(chuàng)票據(jù)滴灌“硬科技” 發(fā)行金額超8800億元

　　科技進(jìn)步離不開金融“活水”的灌溉。上海證券報(bào)記者獲悉，推出兩年多以來，科創(chuàng)票據(jù)已成為金融支持科技領(lǐng)域的“生力軍”，累計(jì)發(fā)行金額超過8800億元，引導(dǎo)更多資金精準(zhǔn)流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

　　業(yè)內(nèi)人士判斷，未來將有更多企業(yè)通過科創(chuàng)票據(jù)獲得債券市場資金支持，市場提速增效和產(chǎn)品發(fā)展空間可期。

　　推陳出新 精準(zhǔn)引導(dǎo)資金滴灌

　　近年來銀行間市場持續(xù)探索產(chǎn)品創(chuàng)新，并進(jìn)行了諸多有益嘗試，為科技型企業(yè)提供資金支持。

　　2022年5月，在雙創(chuàng)債、高成長債等專項(xiàng)產(chǎn)品的實(shí)踐基礎(chǔ)上，交易商協(xié)會升級推出了科創(chuàng)票據(jù)，其最大特點(diǎn)便是“雙通道”設(shè)計(jì)——由科技型企業(yè)直接發(fā)行和募集資金用于科創(chuàng)領(lǐng)域。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月17日，銀行間市場累計(jì)支持發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)1016只，金額超8800億元。

　　記者了解到，通過“雙通道”設(shè)計(jì)，科創(chuàng)票據(jù)能夠靈活滿足央企、地方國企、民營企業(yè)等各類主體的科創(chuàng)融資需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國電子、東方電氣等69家央企共發(fā)行306只3629億元，占科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行總規(guī)模的41%；萬華化學(xué)、浪潮信息等128家地方國企共發(fā)行456只3504億元，占科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行總規(guī)模的40%；紅豆集團(tuán)、恒力集團(tuán)等31家民營企業(yè)共發(fā)行203只1280億元，占科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行總規(guī)模的15%。

　　“科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行主體評級多數(shù)為AAA級，發(fā)行主體多為央企和地方國企，但在支持民營企業(yè)債券融資方面亦發(fā)揮了積極作用。”東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示。

　　她進(jìn)一步分析說，對于發(fā)行企業(yè)而言，科創(chuàng)票據(jù)具有三大優(yōu)勢：首先，發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)可以增加發(fā)行人債券發(fā)行額度，擴(kuò)大債券融資規(guī)模，同時(shí)發(fā)行人可享受發(fā)行注冊“綠色通道”提供的便利，提升發(fā)行效率，節(jié)約發(fā)行時(shí)間；其次，發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)可以提高發(fā)行人在資本市場的辨識度，將自身的科技屬性和創(chuàng)新價(jià)值充分顯性化，獲得債券投資者的更高認(rèn)可，有助于降低債券融資成本；最后，科創(chuàng)企業(yè)可以在科創(chuàng)票據(jù)框架下發(fā)行知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN），或以知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押擔(dān)保作為增信發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)等，以實(shí)現(xiàn)無形資產(chǎn)與債券市場金融資源的有效對接。

　　迭代升級 實(shí)現(xiàn)從債到股“光譜效應(yīng)”

　　創(chuàng)新工具本身亦在升級迭代中。去年7月，交易商協(xié)會創(chuàng)新推出混合型科創(chuàng)票據(jù)，拓寬了科創(chuàng)金融服務(wù)的深度和廣度。

　　據(jù)了解，科技型企業(yè)融資以間接融資為主，直接融資供給不足，其中股債結(jié)合等混合類產(chǎn)品不足問題尤為突出?；旌闲涂苿?chuàng)票據(jù)的推出，就是為了解決不同發(fā)展階段的科技型企業(yè)對長期、穩(wěn)定、股債混合性資金的需求，實(shí)現(xiàn)銀行間市場從債到股的“光譜效應(yīng)”。

　　一位業(yè)內(nèi)人士介紹說，混合型科創(chuàng)票據(jù)通過條款設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)股債結(jié)合，包括但不限于變現(xiàn)或質(zhì)押財(cái)產(chǎn)權(quán)模式、匹配企業(yè)投資退出安排模式和轉(zhuǎn)換企業(yè)股權(quán)或基金份額模式，同時(shí)給予發(fā)債主體基于股債結(jié)合、收益分成原則，在基礎(chǔ)框架下自主設(shè)計(jì)發(fā)行條款的靈活空間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，共有16家企業(yè)累計(jì)發(fā)行18只混合型科創(chuàng)票據(jù)。

　　馮琳表示，混合型科創(chuàng)票據(jù)通過浮動(dòng)利率、轉(zhuǎn)股權(quán)等結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，使債券票面收益可以在一定程度上與科技型企業(yè)的未來成長掛鉤，從而引導(dǎo)債券投資人以股權(quán)投資思維參與科技型企業(yè)發(fā)展，尋求與企業(yè)的共同成長。

　　據(jù)記者梳理，科創(chuàng)票據(jù)已惠及近200家高新技術(shù)企業(yè)、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍、專精特新“小巨人”等科技型企業(yè)，引導(dǎo)募集資金投向人工智能、集成電路、生命健康等前沿領(lǐng)域和信息技術(shù)、高端裝備、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，精準(zhǔn)聚焦“硬科技”。