從試驗(yàn)田到創(chuàng)新基座：科創(chuàng)板六載淬煉中國(guó)硬核科技

　　當(dāng)科創(chuàng)板的指針劃過(guò)第六個(gè)刻度，這片資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”的變化有目共睹——589家硬科技企業(yè)如同星羅棋布的創(chuàng)新坐標(biāo)，在“中國(guó)芯”的微光里、在“創(chuàng)新藥”的分子間、在“未來(lái)車”的電流中，共同編織著新質(zhì)生產(chǎn)力的壯闊圖景。

　　這里沒(méi)有傳統(tǒng)資本的刻板教條，只有破土而出的創(chuàng)新奇跡，那些帶著“U”“W”等特殊標(biāo)識(shí)的企業(yè)，正是中國(guó)資本市場(chǎng)最動(dòng)人的改革詩(shī)行。

　　更令人欣喜的是，改革基因始終在科創(chuàng)板的血脈中奔涌，制度創(chuàng)新的腳步從未停歇?！蛾P(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》（即科創(chuàng)板“1+6”政策）的問(wèn)世，更以科創(chuàng)成長(zhǎng)層的設(shè)立、第五套標(biāo)準(zhǔn)的擴(kuò)容，構(gòu)筑起企業(yè)全生命周期的金融支撐體系，讓更多硬科技企業(yè)被看見(jiàn)。

　　六年淬煉，科創(chuàng)板已從當(dāng)初的“試驗(yàn)田”蛻變?yōu)楹裰氐膭?chuàng)新基座。從允許“帶U上市”的膽識(shí)、到千億研發(fā)投入的魄力、再到科創(chuàng)板“1+6”政策的精準(zhǔn)滴灌，這條改革路徑始終指向一個(gè)核心命題：讓資本真正服務(wù)于科技的星辰大海，為中國(guó)創(chuàng)新打造硬核名片。

　　保持定力：精準(zhǔn)護(hù)航硬科技企業(yè)

　　對(duì)于科創(chuàng)板而言，精準(zhǔn)識(shí)別科技創(chuàng)新型企業(yè)，集中力量支持硬科技企業(yè)登陸資本市場(chǎng)是其初心和使命?？苿?chuàng)板建設(shè)這六年已成為資本市場(chǎng)支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的生動(dòng)實(shí)踐，也是國(guó)家大力發(fā)展科技金融的一大亮點(diǎn)。

　　目前，科創(chuàng)板上市公司共589家，在這之中，一批帶著“U”“W”“UW”“WD”小尾巴的公司格外吸睛。六年來(lái)，已有54家未盈利企業(yè)、8家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)登陸科創(chuàng)板，彰顯著“科創(chuàng)友好”的磁場(chǎng)環(huán)境。其中，“U”代表上市時(shí)企業(yè)暫未實(shí)現(xiàn)盈利。

　　前期高研發(fā)投入是科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和成長(zhǎng)的規(guī)律，相比傳統(tǒng)企業(yè)，這些企業(yè)發(fā)展初期需要更長(zhǎng)久的資本投入支持，而引導(dǎo)未實(shí)現(xiàn)盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)上市，有助于解決國(guó)內(nèi)科技企業(yè)發(fā)展早期缺乏資金的巨大壓力，給予它們成長(zhǎng)所需的時(shí)間和資源，這也是設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的標(biāo)志性改革之一。

　　六年來(lái)，54家未盈利企業(yè)乘著科創(chuàng)板改革的東風(fēng)不斷突破技術(shù)研發(fā)瓶頸、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、厚積發(fā)展動(dòng)能，截至目前已有22家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市后實(shí)現(xiàn)盈利并“摘U”。

　　“上市三年以來(lái)，我們將首發(fā)上市募集資金精準(zhǔn)投向研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，持續(xù)攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，在相關(guān)核心產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代和性能躍升，量產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大?！蓖厍G科技董事長(zhǎng)呂光泉說(shuō)，借助科創(chuàng)板平臺(tái)與資本市場(chǎng)支持，公司突破了發(fā)展瓶頸，駛?cè)氤砷L(zhǎng)快車道，上市首年就實(shí)現(xiàn)盈利，且盈利能力不斷增強(qiáng)。

　　“W”代表公司具有表決權(quán)差異安排，這通常被稱為同股不同權(quán)。2020年1月，優(yōu)刻得登陸科創(chuàng)板，成為中國(guó)A股市場(chǎng)首家“同股不同權(quán)”的上市企業(yè)。在優(yōu)刻得董事長(zhǎng)季昕華看來(lái)，科創(chuàng)板讓中國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)能夠更好地與資本市場(chǎng)對(duì)接，助力中國(guó)科技發(fā)展?！拔磥?lái)，科創(chuàng)板可以發(fā)揮更大的作用，比如讓更多硬科技企業(yè)，特別是未盈利企業(yè)通過(guò)在科創(chuàng)板上市把企業(yè)做大，進(jìn)而變成全球性的高科技企業(yè)，這將是一件非常有價(jià)值的事情。”季昕華進(jìn)一步說(shuō)。

　　淬煉動(dòng)力：以研發(fā)之水灌溉創(chuàng)新之花

　　走進(jìn)派能科技全球總部實(shí)驗(yàn)室，中國(guó)證券報(bào)記者看到，測(cè)試人員正在有條不紊進(jìn)行從電芯到PACK（電池模組）再到系統(tǒng)集成的研發(fā)檢測(cè)。在這里，小到電池，大到系統(tǒng)，都在一遍遍進(jìn)行高要求的檢測(cè)，為產(chǎn)品安全性、合規(guī)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提供有力保障。

　　“派能科技全球總部實(shí)驗(yàn)室于2024年5月啟用，包括超過(guò)10個(gè)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室，提供鋰離子電池及系統(tǒng)的功能、性能、安全性、可靠性、EMC（電磁兼容性）等檢測(cè)服務(wù)，同時(shí)配有超600臺(tái)先進(jìn)測(cè)試設(shè)備?！迸赡芸萍既蚩偛繉?shí)驗(yàn)室相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，其中EMC實(shí)驗(yàn)室耗資超千萬(wàn)元，這個(gè)實(shí)驗(yàn)室里每一個(gè)房間的供電都同步配有穩(wěn)壓源和濾波器，從而確保供電絕對(duì)純凈，沒(méi)有其他任何雜質(zhì)，進(jìn)一步保證測(cè)試數(shù)據(jù)和結(jié)果可靠。

　　派能科技對(duì)檢測(cè)能力的精益求精正是科創(chuàng)板上市公司加大研發(fā)攻堅(jiān)力度的縮影。數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板2024年全年研發(fā)投入總額達(dá)1680.78億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例中位數(shù)達(dá)12.6%，持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊，其中107家公司連續(xù)3年超20%。

　　科技創(chuàng)新并非一蹴而就，需要研發(fā)持續(xù)“澆水”。一項(xiàng)新技術(shù)的突破，背后可能源于數(shù)十年對(duì)材料、工藝的反復(fù)試驗(yàn)；一款顛覆性產(chǎn)品的誕生，背后是無(wú)數(shù)次對(duì)用戶需求的調(diào)研、功能的迭代研發(fā)。而研發(fā)也需要源源不斷的資金投入。派能科技總裁談文直言，如果沒(méi)有在科創(chuàng)板上市募集到資金，公司沒(méi)有能力迅速進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)?？苿?chuàng)板上市公司本身也是一張名片，2020年公司上市，2022年做到了戶儲(chǔ)行業(yè)的全球第一，且研發(fā)力量不斷增強(qiáng)，全球化布局也逐漸加速。

　　得益于持續(xù)穩(wěn)定的高研發(fā)投入，科創(chuàng)板上市公司在科技創(chuàng)新方面也不斷取得新進(jìn)展、新突破，帶動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)從無(wú)到有、從弱到強(qiáng)的質(zhì)的飛躍。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，超380家公司的850余項(xiàng)產(chǎn)品或技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。如愛(ài)博醫(yī)療推出的中國(guó)首款非球面有晶體眼人工晶狀體產(chǎn)品獲批上市，有望打破該領(lǐng)域長(zhǎng)期被海外龍頭壟斷的局面。超60家公司推出全球首創(chuàng)性產(chǎn)品，引領(lǐng)醫(yī)療裝備、光伏組件等細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“彎道超車”。如聯(lián)影醫(yī)療助力全球首臺(tái)運(yùn)用“零噪聲”數(shù)字減影血管造影（DSA）技術(shù)的復(fù)雜冠脈介入（PCI）手術(shù)圓滿完成，有力印證了國(guó)產(chǎn)醫(yī)療裝備的技術(shù)實(shí)力與臨床價(jià)值。

　　盛美上?？偨?jīng)理王堅(jiān)稱：“回望上市以來(lái)的發(fā)展歷程，科創(chuàng)板不單單為我們提供了資金支持，更重要的是讓公司的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了包括技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、研發(fā)團(tuán)隊(duì)等多維度的提升。這種內(nèi)生動(dòng)力的強(qiáng)化，為我們構(gòu)筑了更深的護(hù)城河，也為未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)開(kāi)啟了全新篇章?！?/p>

　　綻放活力：制度創(chuàng)新持續(xù)釋放新動(dòng)能

　　創(chuàng)新與改革是科創(chuàng)板永久的生命力。去年6月，《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（即“科創(chuàng)板八條”）正式發(fā)布，進(jìn)一步為資本市場(chǎng)全面深化改革積累經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造條件。

　　“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)提升科創(chuàng)板企業(yè)融資便利度。自去年10月“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，市場(chǎng)已有多家符合標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板企業(yè)提交再融資申請(qǐng)，且已有首批案例落地，帶動(dòng)市場(chǎng)積極性顯著提升。芯原股份董事長(zhǎng)兼總裁戴偉民認(rèn)為，這使企業(yè)能更靈活地調(diào)配資金，將更多資源投入到研發(fā)中，加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，有助于推動(dòng)企業(yè)在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域取得突破。

　　科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)活力顯著增強(qiáng)?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板新增產(chǎn)業(yè)并購(gòu)超110單，已披露交易金額超1400億元，體現(xiàn)市場(chǎng)化估值水平、多元化估值方式、差異化定價(jià)安排的案例競(jìng)相涌現(xiàn)。

　　今年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板“1+6”政策，提出在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層、擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍等?！皬牡涂战?jīng)濟(jì)行業(yè)公司角度看，這一政策支持是非常令人振奮的?？苿?chuàng)成長(zhǎng)層的設(shè)立以及擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍為沃蘭特航空等技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)提供了更具包容性的資本市場(chǎng)通道，能夠加速企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)獲取長(zhǎng)期資金支持，進(jìn)而推動(dòng)技術(shù)轉(zhuǎn)化和規(guī)?；a(chǎn)?！蔽痔m特航空合伙人、高級(jí)副總裁黃小飛表示，沃蘭特航空正在與券商及監(jiān)管等各方積極溝通，探討IPO事宜。

　　政策已見(jiàn)真章。近期，無(wú)論是多家未盈利企業(yè)科創(chuàng)板IPO獲受理，還是重啟科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)后首單出爐，一系列案例都在透露一個(gè)信號(hào)：科創(chuàng)板的包容性和適應(yīng)性在進(jìn)一步提升。在受訪人士看來(lái)，這些改革，共同構(gòu)建了更完善、更高效的科技企業(yè)全生命周期金融服務(wù)體系。科創(chuàng)板為中國(guó)加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)提供了堅(jiān)實(shí)的資本支撐。

　　回眸來(lái)路，以制度為錨，以創(chuàng)新作槳，科創(chuàng)板硬科技底色得以保持，科創(chuàng)板高成長(zhǎng)特色得以厚積薄發(fā)，科創(chuàng)板正在為科創(chuàng)企業(yè)筑牢更優(yōu)制度港灣，拓展資本賦能邊界。