萬能險驟降后遺癥：保障型未跟上 多險企凈現(xiàn)金現(xiàn)缺口

　　今年以來，不少壽險公司大幅削減中短期萬能險，加強保障型保險的銷售。但由于保障型保險銷售規(guī)模遠(yuǎn)不及削減的萬能險規(guī)模，因此，今年三季度部分險企出現(xiàn)轉(zhuǎn)型后遺癥：保障型保險尚未形成規(guī)模，但萬能險出現(xiàn)大幅下滑，現(xiàn)金流因此出現(xiàn)缺口。

　　據(jù)《證券日報》記者對壽險公司最新披露的償付能力報告梳理顯示，已經(jīng)披露報告的險企中，多家險企提及上述“轉(zhuǎn)型后遺癥”，個別公司則甚至出現(xiàn)償付能力不達標(biāo)的情況。還有公司表示，將擇時出售流動性資產(chǎn)保障流動性。

　　多險企三季度凈現(xiàn)金流為負(fù)

　　近期，各壽險公司在中保協(xié)官網(wǎng)陸續(xù)披露了今年三季度最新的償付能力情況。對比來看，今年三季度不少險企的綜合償付能力充足率出現(xiàn)環(huán)比下降，個別險企甚至出現(xiàn)現(xiàn)金流為負(fù)的情況。

　　其中，瑞泰人壽披露的償付能力報告表示，2018年第三季度基本情景下經(jīng)營活動實際凈現(xiàn)金流約為-4.55億元，與上季度預(yù)測值-4.04億元相比，凈現(xiàn)金流出增加約0.51億元。

　　對于三季度實際凈現(xiàn)金流出增加的主要原因，瑞泰人壽表示有以下兩點：由于實際銷售比計劃延遲，故實際保費收入及其他業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流入合計比上季度預(yù)測減少約0.2億元，同時各賬戶實際退保及費用現(xiàn)金流出合計比上季度預(yù)測增加約0.31億元。

　　從壓力測試來看，瑞泰人壽提到，在本次壓力情境未來三個月現(xiàn)金流預(yù)測中，公司整體凈現(xiàn)金流出現(xiàn)資金缺口，主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，萬能險帶來現(xiàn)金流入減少，存量萬能險保單逐步過了退�？圪M期，退保帶來的現(xiàn)金流出仍有壓力。同時保障型產(chǎn)品銷售在發(fā)展初期，尚未形成銷售規(guī)模。為應(yīng)對未來可能面對的資金缺口，公司將進行回購操作，或者擇時出售流動性資產(chǎn)等方式，來滿足公司的流動性需求。

　　需要說明的是，瑞泰人壽三季度綜合及核心償付能力充足率均為235.36%，高于監(jiān)管對償付能力的要求線。此外，其三季度（末）的凈利潤為406萬元。

　　另一家中型壽險公司也表示，在基本情景下，傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流在報告日后第3年出現(xiàn)負(fù)值，分紅保險業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流在報告日后第1年第2季度及以后各季度、第2年和第3年均為負(fù)值，萬能保險業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流在報告日后第1年第2季度、第3季度和第2年均為負(fù)值，但是報告日后第1年第4季度和報告日后第3年現(xiàn)金流兩次變成正值�！肮�司高度關(guān)注公司現(xiàn)金流匹配問題，加強資產(chǎn)負(fù)債管理，在資產(chǎn)端做好了充足的準(zhǔn)備，基本情景下公司整體現(xiàn)金流基本維持充足�！�

　　該中型壽險公司表示，公司擁有一定的優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)，可以通過變現(xiàn)優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)來滿足支出的需要。三季度末，公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為9.58億元，隨時可以變現(xiàn)，用于各項支出。同時公司也已準(zhǔn)備好變現(xiàn)其他資產(chǎn)以應(yīng)對未來可能的大量現(xiàn)金流出情況。公司將持續(xù)關(guān)注滿期、退保等各項給付情況，提前做好現(xiàn)金流管理工作。

　　一家中外合資險企也表示，三季度凈現(xiàn)金流暫時性出現(xiàn)負(fù)值，三季度末貨幣資金仍有18.79億元，綜合流動性比率及流動性覆蓋率等流動性風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)良好。

　　有險企相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，在行業(yè)回歸保障的大背景下，今年以來部分險企萬能險出現(xiàn)下滑，一方面與監(jiān)管政策回歸保障導(dǎo)向有關(guān)，另一方面也與險企互動轉(zhuǎn)型有關(guān)。當(dāng)然，部分險企為了保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也不得不適當(dāng)推動萬能險的銷售。

　　個別公司償付能力不達標(biāo)

　　個別公司由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等原因，出現(xiàn)償付能力不達標(biāo)現(xiàn)象。

　　吉祥人壽在償付能力報告中表示，根據(jù)償二代監(jiān)管信息系統(tǒng)的結(jié)果通報，2018年第一季度公司風(fēng)險綜合評級結(jié)果為C，2018年第二季度風(fēng)險評級結(jié)果為C。根據(jù)風(fēng)險綜合評級的監(jiān)管評價規(guī)則，公司風(fēng)險綜合評級為C類是由于綜合償付能力充足率不達標(biāo)，其余不可量化風(fēng)險包括操作、戰(zhàn)略、聲譽、流動性風(fēng)險得分變化不大。除償付能力問題外，公司總體經(jīng)營良好，未發(fā)生其他重大風(fēng)險事件。

　　從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，吉祥人壽今年前8個月，其保戶投資款新增交費為10.09億元，較去年同期的27.73億元，下滑64％。從償付能力來看，吉祥人壽最近兩個季度無法滿足監(jiān)管要求，就可能出現(xiàn)凈現(xiàn)金流風(fēng)險，吉祥人壽表示，將從采取四方面措施。

　　一是優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強業(yè)績考核。結(jié)合業(yè)務(wù)規(guī)劃合理預(yù)測現(xiàn)金流，使業(yè)務(wù)規(guī)劃與現(xiàn)金流收支相匹配。同時，通過優(yōu)化業(yè)績考核方案，加強費用管控，建立有效的激勵措施，保證公司業(yè)務(wù)目標(biāo)的達成。

　　二是加強日�，F(xiàn)金流監(jiān)測及預(yù)警。每日對分險類現(xiàn)金流收支進行預(yù)測，建立退保資金需求預(yù)測機制，加強退保率監(jiān)控，結(jié)合承�；顒�，重點關(guān)注對公司整體流動性產(chǎn)生較大影響的事項，及時報告分管領(lǐng)導(dǎo)，會同各部門研究、分析對公司流動性的影響程度、流動性缺口等，合理預(yù)計現(xiàn)金流需求，防范重大流動性風(fēng)險。

　　三是加強資產(chǎn)配置管理，優(yōu)化資產(chǎn)組合。針對當(dāng)前流動性指標(biāo)下降的情況，將展緩配置長久期資產(chǎn)，將長久期資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)換為短久期的強流動性的資產(chǎn)組合；針對信用風(fēng)險狀況，提升高等級資產(chǎn)的配置比例，增強資產(chǎn)組合的變現(xiàn)能力；同時，做好高流動性資產(chǎn)處置的準(zhǔn)備預(yù)案，在流動性緊張的情況下及時變現(xiàn)以應(yīng)對流動性需求。

　　四是積極推進增資。定期向股東匯報公司流動性情況，使股東及時了解公司流動性風(fēng)險水平及其變化，積極推進公司增資計劃。