險資前8月股票投資收益率超8% 遠(yuǎn)超其他大類資產(chǎn)配置

　　今年以來A股市場震蕩上行，險資股票投資收益持續(xù)走高�！蹲C券日報》記者近日從相關(guān)渠道獲悉，截至今年8月末，險資股票投資（不包括證券投資基金）余額為17578.64億元，投資收益率達(dá)8.95%，是險資“投資性房地產(chǎn)”投資收益率（1.22%）的7.34倍，是險資銀行存款收益率（2.45%）的3.65倍。

　　今年以來險資股票投資向好源于A股走強(qiáng)。今年以來截至8月份末，東方財富Chioce全部A股（流通市值加權(quán)平均）漲幅達(dá)20.75%。由于險資股票投資向來重倉配置金融地產(chǎn)股，而今年前8月金融地產(chǎn)股走勢稍弱，對險資投資收益有所拖累。盡管如此，在險資各大類資產(chǎn)配置中，股票投資收益最好。

　　近期多家險企看好A股投資價值，并稱將在四季度擇機(jī)加倉A股。比如，人保資產(chǎn)表示，我國經(jīng)濟(jì)如預(yù)期持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐A股維持相對景氣。愛心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，今年下半年的權(quán)益市場仍然具有較好投資價值。

　　股票投資收益率最好

　　截至今年8月末，險資運用余額為205210.30億元，較年初增長10.76%。其中，銀行存款26819.47億元，占資金運用余額的比例為13.07%；債券73338.29億元，占比35.74%；證券投資基金10047.52億元，占比4.90%；股票17578.64億元，較上月末增長0.46%，占比8.57%。

　　總體來看，目前險資大類資產(chǎn)配置仍以銀行存款和債券等固收類資產(chǎn)為主，這兩大類資產(chǎn)合計占險資規(guī)模的比重超過50%。而權(quán)益投資（股票+證券投資基金）規(guī)模合計為2.76萬億元，占險資運用規(guī)模的13.5%。

　　從收益率來看，截至今年8月末，險資股票投資收益率達(dá)8.95%，是險資債券投資收益率（2.82%）的3.17倍，是險資銀行存款收益率（2.45%）的3.65倍，是險資投資性房地產(chǎn)收益率（1.22%）的7.34倍，是險資長期股權(quán)投資收益率（4.33%）的2倍。在各大類資產(chǎn)中，險資股票投資收益仍然最高。

　　險資股票投資收益的走強(qiáng)，有望提振保險股股價。截至10月14日，今年以來，A股五大上市險企中，除中國人壽與新華保險外，其他3只保險股漲幅仍為負(fù)，大幅跑輸上證指數(shù)。一直以來權(quán)益投資對上市險企凈利潤的影響最為明顯，隨著股票投資收益的回升，險企有望迎來較好的全年業(yè)績。

　　險資持續(xù)流入A股

　　與險資股票投資相呼應(yīng)的是，今年以來險資通過各種方式持續(xù)流入A股。

　　截至今年8月末，險資股票投資余額為17578.64億元，證券投資基金余額為10047.52億元，兩項合計為2.76萬億元，較年初的2.43萬億元出現(xiàn)超過3000億元的凈增長。

　　近年來，隨著保險行業(yè)保費規(guī)模的日益壯大，險資流入權(quán)益市場的規(guī)模也水漲船高。

　　從險資流入A股的方式來看，不少險企通過舉牌等方式加倉A股股票。據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來險資合計20次舉牌A、H股上市公司，其中8次舉牌對象為A股公司，舉牌對象多為銀行、地產(chǎn)行業(yè)公司。實際上，除舉牌之外，險資今年以來還不斷在二級市場新進(jìn)、增持了貴州茅臺等優(yōu)質(zhì)白馬股，此外，險資還參與了科創(chuàng)板的“打新”。

　　監(jiān)管層持續(xù)鼓勵險資入市

　　險資持續(xù)流入A股的背后，是監(jiān)管層不斷的鼓勵與支持。

　　今年7月19日，銀保監(jiān)會再次下發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，這意味著保險公司的自主運作空間將得以加大，配置權(quán)益類資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強(qiáng)，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%，上限較此前規(guī)定提升15%。

　　愛心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示：“銀保監(jiān)會根據(jù)各公司償付能力水平設(shè)置差異化的權(quán)益資產(chǎn)投資比例上限，這非常有利于各保險公司發(fā)揮各自優(yōu)勢進(jìn)行資產(chǎn)配置。這項規(guī)定受到保險公司和資本市場的一致好評，必將會對保險行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和資本市場的長期穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生積極的影響�！�

　　10月10日，銀保監(jiān)會又下發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化保險機(jī)構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，決定進(jìn)一步深化“放管服”改革，取消股票等領(lǐng)域投資管理能力的備案管理，將保險機(jī)構(gòu)投資管理能力管理方式調(diào)整為“公司自評估、信息披露和持續(xù)監(jiān)管相結(jié)合”。

　　太平人壽總經(jīng)理程永紅表示，投資管理能力備案管理的取消，部分保險機(jī)構(gòu)可以組建自有的符合監(jiān)管要求的投資團(tuán)隊，構(gòu)建自有投資管理體系，開展相應(yīng)能力的投資管理，一方面可提升保險機(jī)構(gòu)的投資決策效率，特別是對于只能通過委托投資的中小保險機(jī)構(gòu)來說，自身投資管理能力的構(gòu)建，將有力地提高該機(jī)構(gòu)的投資決策效率；另一方面也能夠提高保險機(jī)構(gòu)投資收益，減少委托部分的費用成本，提高運作效率。

　　中國銀保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部主任袁序成近期也撰文指出，險資權(quán)益類投資作為資產(chǎn)端的重要運用渠道，具有投資期限長、平均收益高、受周期影響小等特性，相對更為符合負(fù)債端資金匹配要求，在收益和結(jié)構(gòu)上有力支撐負(fù)債端發(fā)展。截至2020年6月末，保險資金投資A股股票總體規(guī)模約占A股流通市值的4%，是股票市場大體量的機(jī)構(gòu)投資者之一。

　　四季度擇機(jī)增加A股配置

　　上述愛心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年下半年的權(quán)益市場仍然具有較好投資價值，基于對市場估值的客觀判斷，并結(jié)合下半年公司保費收入情況，公司會根據(jù)市場波動在四季度擇機(jī)增加A股配置，保持合理的權(quán)益資產(chǎn)配置水平。投資方向上，看好受益于消費升級、人口老齡化的醫(yī)藥、消費板塊；看好受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、政策扶植帶來的優(yōu)秀科技企業(yè)的發(fā)展機(jī)遇；看好有全球先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢，受益于制造業(yè)升級的新能源板塊及其他高端制造板塊。

　　人保資產(chǎn)表示，當(dāng)前市場主線邏輯仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，行業(yè)風(fēng)格將由早周期和必選消費轉(zhuǎn)向后周期和可選消費、金融地產(chǎn)，后續(xù)重點關(guān)注汽車、家電、工程機(jī)械、地產(chǎn)等行業(yè)及板塊；中長期來看，醫(yī)藥、食品飲料板塊仍是最優(yōu)賽道，必選消費、醫(yī)藥等前期強(qiáng)勢板塊短期可能仍將面臨一定壓力。