上市險(xiǎn)企首季凈利同比增速分化：國(guó)壽人保大增逾四成 平安太保均低于5%

　　上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績(jī)幾家歡喜幾家愁。

　　截至4月29日17時(shí)，A股五大上市險(xiǎn)企中，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保披露了一季報(bào)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，這4家險(xiǎn)企一季度凈利合計(jì)744億元，同比增長(zhǎng)26.9%。

　　盡管整體業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^好，但各險(xiǎn)企一季度業(yè)績(jī)同比增速出現(xiàn)明顯分化。具體來(lái)看，一季度，中國(guó)人壽歸母凈利285.89億元，同比增長(zhǎng)67.3%；中國(guó)人保歸母凈利100.34億元，同比增長(zhǎng)42.1%；中國(guó)平安歸母凈利272.23億元，同比增長(zhǎng)4.5%；中國(guó)太保歸母凈利285.47億元，同比增長(zhǎng)1.9%。對(duì)比來(lái)看，國(guó)壽與人保凈利增速較快，平安與太保增速相對(duì)較慢。

　　為何出現(xiàn)這一差異？《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，主要源于上市險(xiǎn)企投資收益出現(xiàn)分化。中國(guó)人壽與中國(guó)人保均提到凈利快速增長(zhǎng)的原因?yàn)椤巴顿Y收益增加”。其中，中國(guó)人壽一季度實(shí)現(xiàn)總投資收益達(dá)651.12億元，同比大幅增長(zhǎng)43.3%，尤為引人注意。

　　投資收益 拉開(kāi)凈利增速差距

　　投資與負(fù)債是驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)的兩大“輪子”，不同年份投資與負(fù)債對(duì)凈利的貢獻(xiàn)不一。從今年來(lái)看，投資收益差異拉開(kāi)了險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)?cè)鏊�，這與去年上市險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)情況頗為類似。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)人壽提到，公司一季度實(shí)現(xiàn)總投資收益651.12億元，同比增長(zhǎng)43.3%，總投資收益率6.44%；凈投資收益413.95億元，同比增長(zhǎng)8.7%，凈投資收益率4.08%。同樣，中國(guó)人保提到，公司一季度利潤(rùn)表項(xiàng)目下的“投資收益”179.95億元，同比增長(zhǎng)36.7%。

　　就投資策略，中國(guó)人壽表示，2021年第一季度,公司結(jié)合市場(chǎng)情況將戰(zhàn)略配置與戰(zhàn)術(shù)操作有機(jī)結(jié)合，發(fā)揮內(nèi)外部管理人優(yōu)勢(shì)，豐富固收品種，主動(dòng)管理權(quán)益類敞口，不斷優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。

　　中國(guó)人保則表示，公司加強(qiáng)市場(chǎng)趨勢(shì)研判，做好資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)調(diào)整，債券投資優(yōu)選配置時(shí)點(diǎn)，把握投資機(jī)會(huì)，不以信用下沉為代價(jià)博取高收益；權(quán)益投資積極把握行業(yè)和個(gè)股投資機(jī)會(huì)，不斷優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，取得較好投資業(yè)績(jī)。

　　從其他兩家險(xiǎn)企來(lái)看，中國(guó)平安第一季度保險(xiǎn)資金投資組合總投資收益為239.07億元，同比下滑7.8%，年化總投資收益率為3.1%，年化凈投資收益率為3.5%。收益率“受中國(guó)香港股票市場(chǎng)修復(fù)上漲、市場(chǎng)利率波動(dòng)及減值計(jì)提增加等因素綜合影響，同比略有下降”。

　　中國(guó)平安還受到華夏幸福的影響，公司稱，一季度對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提及估值調(diào)整金額為182億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)影響金額為100億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)影響金額為29億元。

　　此外，中國(guó)太保一季度凈投資收益率為3.9%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率為4.6%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　新單與車均保費(fèi)增速承壓

　　除投資端差距較大之外，各上市險(xiǎn)企負(fù)債端發(fā)展情況也各異。已披露業(yè)績(jī)的上市險(xiǎn)企中，一季度壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中新單保費(fèi)增速承壓，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的車均保費(fèi)增速承壓，帶動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)增速放緩。

　　例如，中國(guó)人壽提到，一季度公司保費(fèi)收入3238.92億元，同比增長(zhǎng)5.2%。其中，續(xù)期保費(fèi)達(dá)2214.43億元，同比增長(zhǎng)11.7%。短期險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)335.84億元，同比增長(zhǎng)2.3%。但“受新冠肺炎疫情影響，保險(xiǎn)消費(fèi)需求釋放放緩，新單業(yè)務(wù)發(fā)展承壓”。

　　中國(guó)人保也提到，公司一季度壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入506.6億元，同比下降5.4%；實(shí)現(xiàn)期交原保險(xiǎn)保費(fèi)收入407.37億元，同比增加6.5%；實(shí)現(xiàn)十年及以上期交首年規(guī)模保費(fèi)15.81億元。

　　另外，一季度太保壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為954.38億元，同比增長(zhǎng)3.9%。其中，個(gè)人客戶業(yè)務(wù)代理人渠道實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入869.98億元，同比微增2.5%，新保業(yè)務(wù)163.36億元，同比增長(zhǎng)35.9%。

　　國(guó)盛證券分析師馬婷婷表示，3月份以來(lái)行業(yè)保費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)承壓，新單負(fù)增長(zhǎng)較為明顯；4月份起各家增員力度明顯加強(qiáng)，并強(qiáng)化代理人日常培訓(xùn)考核，并加大健康管理服務(wù)，同時(shí)短期通過(guò)增加長(zhǎng)繳年金兩全產(chǎn)品銷售等措施改善新單現(xiàn)狀。

　　從產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，車均保費(fèi)仍在下滑。中國(guó)平安表示，平安產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模短期承壓，但業(yè)務(wù)品質(zhì)保持優(yōu)良。受車險(xiǎn)綜合改革影響，保險(xiǎn)費(fèi)率下降。2021年第一季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入661.75億元，同比下降8.8%；整體綜合成本率為95.2%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　同樣，今年一季度，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入437.47億元，同比增長(zhǎng)12%，其中：車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入218.67億元，同比減少7%；不過(guò)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速較快，業(yè)務(wù)收入218.8億元，同比增長(zhǎng)41.0%。

　　此外，一季度人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1355.52億元，同比小幅增長(zhǎng)6.2%；賠付率70.3%，同比提高4個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)用率25.4%，同比下降5.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合成本率95.7%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。