中國人壽：權(quán)益市場長期向好判斷沒有變化
3月25日，中國人壽召開2021年業(yè)績發(fā)布會，中國人壽管理層就市場關(guān)注度較高的權(quán)益投資、房地產(chǎn)投資風(fēng)險、保險股價低迷等問題進(jìn)行了回應(yīng)。中國人壽總裁助理、首席投資官張滌指出，權(quán)益市場長期向好的判斷和長期配置價值沒有發(fā)生變化。對于長期投資，從估值的角度看，已達(dá)到左側(cè)加倉的條件。
堅持長期配置理念
業(yè)績報告顯示，2021年中國人壽總投資收益率為4.98%，凈投資收益率為4.38%，考慮當(dāng)期計入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后，綜合投資收益率為4.87%。
在業(yè)績發(fā)布會上，張滌指出，在中國人壽整個戰(zhàn)略配置中，權(quán)益投資是一個關(guān)鍵少數(shù)，特別是在利率中樞下移的環(huán)境下，固收配置非常好地發(fā)揮出“安全墊”和“穩(wěn)定器”作用。如果要實現(xiàn)長期的、能夠滿足客戶需要和股東要求的回報，權(quán)益投資是一個非常重要的組成部分。
談及今年投資布局，張滌表示，一是對于長期資金，權(quán)益市場長期向好的判斷沒有發(fā)生變化，它的長期配置價值也沒有發(fā)生變化。二是經(jīng)過前期調(diào)整，權(quán)益市場估值水平已經(jīng)回落到長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現(xiàn)。對于長期投資，從估值的角度看，已經(jīng)達(dá)到左側(cè)加倉的條件。三是在配置上，保險公司本身要滿足長期的回報要求，需要配置權(quán)益，居民理財也有長期配置的需求。
“作為長期投資者，我們會按照配置邏輯和長期配置的理念，持續(xù)地在權(quán)益投資方面進(jìn)行配置安排，我們也會發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)、系統(tǒng)外不同管理人的不同風(fēng)格，構(gòu)建一個長期均衡的組合，最大限度地把握長期配置機會，有效管控短期波動風(fēng)險。”張滌表示。
審慎投資房地產(chǎn)
房地產(chǎn)投資方面，張滌指出，中國人壽是銀保監(jiān)會監(jiān)管框架下非常審慎的機構(gòu)投資者。房地產(chǎn)投資對于保險資金來說是具有長久期、抗通脹的資產(chǎn)，也是保險公司大類資產(chǎn)的重要組成部分。
截至2021年年末，中國人壽不動產(chǎn)投資占比不到3%，主要集中在商業(yè)地產(chǎn)，包括商業(yè)寫字樓、綜合體、物流等，且均位于一、二線城市。張滌表示，目前租金、出租率都比較正常，風(fēng)險可控。
此外，中國人壽嚴(yán)格按照銀保監(jiān)會相關(guān)規(guī)則，選擇部分不動產(chǎn)金融產(chǎn)品進(jìn)行投資，其底層資產(chǎn)大多是符合國家政策的棚改、區(qū)域性的民生工程等，總體規(guī)模不大。
張滌說：“投資性房地產(chǎn)、不動產(chǎn)金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)股票、房地產(chǎn)債券總體上占總資產(chǎn)的比例不到4%，無論是從整體敞口還是具體標(biāo)的而言，我們在房地產(chǎn)投資上都是風(fēng)險可控、比較審慎的�！�
下一步，在房地產(chǎn)投資方面，中國人壽將會繼續(xù)采取比較穩(wěn)健審慎的策略，重點關(guān)注國家政策鼓勵和支持的新基建、IDC、物流產(chǎn)業(yè)園、Pre-REITs項目等，以此滿足長期配置的需要。
股價低于內(nèi)含價值
中國人壽副總裁、總精算師、董事會秘書利明光在業(yè)績發(fā)布會上表示，影響公司股價的因素非常多，除了公司自身基本面和業(yè)績外，還受到諸多因素影響，如國際局勢、國內(nèi)外宏觀環(huán)境、監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展前景、投資環(huán)境等。
利明光指出，中國人壽現(xiàn)在股價比內(nèi)含價值低了不少，沒有反映公司價值。公司年報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，其內(nèi)含價值達(dá)12030.08億元，較2020年年底增長12.2%。
利明光認(rèn)為，我國壽險業(yè)發(fā)展?jié)摿薮�。從宏觀環(huán)境來看，我國經(jīng)濟(jì)長期向好，這是未來壽險業(yè)發(fā)展的雄厚經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從需求來看，社會大眾的保險意識不斷增強。從政策來看，近幾年國家在健康、養(yǎng)老兩個領(lǐng)域，都對商業(yè)壽險公司給予一定的政策支持。此外，中國人壽在基本面上具備發(fā)展的能力、長跑的能力、服務(wù)的能力。綜合而言，中國人壽能夠在未來為股東持續(xù)創(chuàng)造價值。
