銀保監(jiān)會披露二季度險資運用成績單

　　近日，銀保監(jiān)會披露2022年二季度保險業(yè)資金運用情況表。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，保險資金運用余額約24.71萬億元，保險資金年化財務(wù)投資收益率3.66%，年化綜合投資收益率2.82%。

　　這是監(jiān)管首度詳盡披露保險資金“成績單”。信息披露的完善，是銀保監(jiān)會持續(xù)深化保險資金運用市場化改革的結(jié)果。保險資金具有長期性、穩(wěn)定性的特征，其收益率水平的高低，既可以衡量市場環(huán)境，同時也為保險消費者設(shè)定合理收益預(yù)期提供指引。

　　人身險資金運用規(guī)模占九成

　　數(shù)據(jù)顯示，人身險公司資金運用規(guī)模遠超財險公司，占行業(yè)總量比重近九成。

　　具體來看，今年二季度末，保險業(yè)資金運用賬面余額約24.71萬億元，同比增長11.88%。其中，人身險公司資金運用余額約22.04萬億元，同比增長12.67%；財險公司資金運用余額約1.87萬億元，同比增長7.65%。資金運用規(guī)模的懸殊，與人身險公司、財險公司不同的資金屬性有關(guān)。

　　從配置偏好看，截至二季度末，人身險公司的投資資產(chǎn)中，配置于銀行存款、債券、股票、證券投資基金、長期股權(quán)投資的資金賬面余額分別約2.27萬億元、8.94萬億元、1.78萬億元、1.16萬億元、1.90萬億元，同比增幅分別為7.80%、16.27%、10.57%、31.54%、8.69%；財險公司的投資資產(chǎn)中，配置于銀行存款、債券、股票、證券投資基金、長期股權(quán)投資的資金賬面余額分別約0.42萬億元、0.58萬億元、0.13萬億元、0.17萬億元、0.12萬億元，同比增幅分別為3.34%、12.43%、-0.53%、28.49%、11.33%。

　　兩類保險公司在資金運用規(guī)模和配置結(jié)構(gòu)上均展現(xiàn)出明顯差異。東吳證券非銀分析師葛玉翔表示，人身險公司主營長期型的壽險業(yè)務(wù)，壽險資金沉淀在保險公司的時間更長，積累規(guī)模也更大；財險公司多為一年期業(yè)務(wù)，資金運用偏向短期。

　　葛玉翔稱，保險資金運用注重資產(chǎn)負債匹配管理，投資配置需在久期、收益、規(guī)模上與負債業(yè)務(wù)進行匹配，以確保保險資金的安全性及流動性。

　　固收類資產(chǎn)是壓艙石

　　保險公司的負債特征，決定了保險公司資產(chǎn)配置的特點。保險資金作為保險公司的一項重要負債，具有負債性、長期性和穩(wěn)定性的特征。這也決定了保險資金投資要以安全性為主，在確保期限匹配的前提下，實現(xiàn)收益覆蓋，以滿足未來賠付要求。

　　“規(guī)模大、期限長、追求絕對收益是保險資金的特點，而固收類資產(chǎn)可以很好地匹配保險資金的負債特性，因此是保險資金的核心配置方向。”葛玉翔表示，銀行存款、債券等固收類投資具備收益穩(wěn)定、風險較低、久期確定的特征，能較好匹配保險資金對期限、收益、安全等要求，是保險資金運用的“壓艙石”。

　　今年二季度末的數(shù)據(jù)顯示，無論是人身險公司還是財險公司，配置于銀行存款和債券的總規(guī)模占比均超五成，是保險資金配置的重頭。

　　權(quán)益投資賬面余額增速快

　　從投資收益表現(xiàn)看，今年上半年，人身險公司年化財務(wù)投資收益率3.68%，年化綜合投資收益率2.84%；財險公司年化財務(wù)投資收益率3.88%，年化綜合投資收益率2.34%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到收益須安全穩(wěn)定，保險資金在資產(chǎn)配置時，主要通過固收類產(chǎn)品覆蓋負債成本。此外，為了提高利差收益、增厚利潤，保險資金主要通過股票及基金類投資，提升整體投資收益率。

　　截至二季度末，人身險公司、財險公司配置于證券投資基金的賬面余額同比增長較快，增幅均在28%以上。業(yè)內(nèi)人士分析稱，證券投資基金賬面余額的增加，一方面可能是保險公司投資的證券投資基金凈值有所提升；另一方面可能與保險公司增加了證券投資基金配置規(guī)模有關(guān)。

　　當前長端利率不斷走低，股票作為收益增強品種，吸引力不斷提升。此外，當前權(quán)益市場整體估值處歷史低位，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值和股息水平較具吸引力，保險資金長久期配置優(yōu)勢凸顯。