履新后媒體“首秀” 傅帆詳解中國太保新規(guī)劃

　　黃浦江畔吹來的陣陣春風，飽含著改革再出發(fā)的澎湃激情。

　　作為上海標志性的“金融名片”之一，中國太保專注主業(yè)、做精專業(yè)，為我們講述了一艘保險巨輪迎風破浪的二次轉型故事。中國太保的轉型之路，亦是中國保險業(yè)近些年深度轉型的縮影及成功樣本。

　　作為運籌這場轉型的指揮官之一，時任中國太保總裁的傅帆并未功成身退，而是受命繼續(xù)砥礪前行。今年初，傅帆從孔慶偉手中接過接力棒，擔任中國太保董事長，公司新一屆領導班子就此成型。

　　近日，傅帆履新后首次接受媒體專訪，暢談對保險行業(yè)未來發(fā)展的看法和觀點，對新“國九條”等新政的理解和態(tài)度，以及公司新一屆領導班子的新思路、新打法。

　　角色轉換

　　新規(guī)劃圍繞三個“更加突出”

　　上海證券報：今年是您履職中國太保董事長的第一年，從總裁到董事長，身份的轉變，會帶來哪些變化？

　　傅帆：擁有33年發(fā)展歷史的中國太保，積淀了深厚的企業(yè)文化，對管理人員的安排上始終以穩(wěn)定為原則，因此公司穩(wěn)健的經(jīng)營風格也得以延續(xù)。對于我個人而言，崗位的轉換，讓我感受到責任更重大了。尤其是面對保險業(yè)的深度轉型，公司未來高質(zhì)量發(fā)展之路怎么走，走向哪里，要思考得更多更遠。

　　新的規(guī)劃方面，主要是做到三個“更加突出”：

　　一是更加突出“戰(zhàn)略引領”作用，強化戰(zhàn)略共識、增進協(xié)同合作、定期評估優(yōu)化。進一步推動完善從規(guī)劃到宣導，從實施到反饋的戰(zhàn)略閉環(huán)，加強集團和子公司在戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展上的有效協(xié)同；推進大健康、大數(shù)據(jù)、大區(qū)域三大核心戰(zhàn)略的評估和優(yōu)化；圍繞培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、高水平對外開放等重大命題，探索戰(zhàn)略新機，拓展戰(zhàn)略新路。

　　二是更加突出“價值創(chuàng)造”功能。價值創(chuàng)造是高質(zhì)量發(fā)展的目的和手段，既包括經(jīng)濟價值也包括社會價值。行業(yè)粗放式經(jīng)營模式不可持續(xù)，我們要強調(diào)優(yōu)化業(yè)務品質(zhì)和規(guī)模合理增長間的平衡，提升精細化、專業(yè)化、數(shù)智化經(jīng)營能力，實現(xiàn)有效益的增長和有現(xiàn)金流的利潤。為此，太保產(chǎn)險、壽險、資管分別要在科技革命和綠色轉型的新發(fā)展格局中，在居民對財富、健康、養(yǎng)老需求不斷被激發(fā)的過程中，在對前瞻性新興領域的持續(xù)布局中挖掘價值。

　　三是更加突出“管理模式”提升。接下來，將進一步推進公司管理改革，提升管理效率，激發(fā)主體活力：首先，提升機構自主經(jīng)營的主動性，更好地響應市場變化；其次，加強集團對子公司戰(zhàn)略方向、重大業(yè)務及關鍵流程的把控，確保發(fā)展不偏航、風險守底線；最后，提高集團服務子公司的意識和能力，包括加大對子公司業(yè)務發(fā)展合理需求的戰(zhàn)略投入，提升優(yōu)質(zhì)資源在各子公司之間的有效共享。

　　落實新“國九條”

　　適度提高權益投資比例正當其時

　　上海證券報：新“國九條”提出，構建支持“長錢長投”的政策體系，優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境。對于引導險資入市政策再加碼，作為機構主體是怎么看待的？

　　傅帆：關于這個話題，要從四個維度進行討論：

　　首先，必須從政治性與大局觀出發(fā)支持資本市場發(fā)展。中國保險行業(yè)的前途與經(jīng)濟發(fā)展情況休戚相關，保險資金的體量是伴隨著經(jīng)濟的飛速發(fā)展而壯大起來的。中國太保適應新時代、新形勢、新要求，深刻把握金融工作的政治性、人民性，積極參與穩(wěn)定資本市場、提振投資者信心，不僅是金融國企政治性的社會責任，更是企業(yè)自身價值長期穩(wěn)定增長的內(nèi)在需求。

　　其次，當前股市已進入極具吸引力且滿足保險資金配置需求的估值區(qū)間。傳統(tǒng)上，具有負債屬性的保險資金在固收和權益類資產(chǎn)方面保持著相對穩(wěn)定的配置比例。隨著近年來市場利率逐步下行和信用類固收資產(chǎn)的風險不斷暴露，固收類資產(chǎn)的配置壓力逐漸增大，再投資收益率要持續(xù)戰(zhàn)勝長期精算假設存在很大挑戰(zhàn)。

　　與此同時，隨著經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，中國股票市場的整體估值水平吸引力越來越高，相當一部分上市公司的股息率已超越保險資金負債成本。在深入研究評估和總結歷史經(jīng)驗的基礎上，我們在權益投資領域確立的股息價值核心策略，通過近十年來的投資證明是成功的，相對同期滬深300指數(shù)實現(xiàn)超過11個百分點的年度溢價回報。

　　因此，適度提高權益配置比例正當其時。

　　再其次，管理機制的良好設計是發(fā)揮權益策略優(yōu)勢的重要保障。國際投資市場的經(jīng)驗表明，長期成功的投研團隊必須兼具深厚的專業(yè)投研能力和克服人性弱點的機制設計，在市場低估時保證投資團隊有“左側持續(xù)買入的勇氣”。

　　在此市場點位區(qū)域，估值水平已提供了一定的安全邊際，長期配置價值日益凸顯，擁有穩(wěn)定持續(xù)正現(xiàn)金流入的保險公司也有持續(xù)投入的底氣，以進行低位戰(zhàn)略性布局。中國太保多年來采取的更為長期的投資指引和考核機制，有效引導投資團隊注重投資標的長期價值，更好地發(fā)揮保險資金長久期和持續(xù)現(xiàn)金流的獨特優(yōu)勢，以穿越周期的方式成為股市的穩(wěn)定器和壓艙石，進而充分分享中國資本市場的發(fā)展成果。

　　最后，會計準則的合理運用也是發(fā)揮權益策略優(yōu)勢的重要保障。股票資產(chǎn)天然的高波動特征和2023年實施的新會計準則，對于追求穩(wěn)健收益的保險公司來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。根據(jù)新會計準則規(guī)定，集團對權益資產(chǎn)的會計科目分類進行了合理安排，更公允地反映資產(chǎn)的長期價值潛力。同時，我們也在加強與市場的持續(xù)溝通，準確把握準則的影響，聚焦保險業(yè)務實質(zhì)，淡化短期市場波動因素，更關注中國太保保險資產(chǎn)長期凈值和公司價值的長期增長。

　　上海證券報：市場利率中樞持續(xù)下行，給保險公司投資端帶來了怎樣的壓力？如何應對？

　　傅帆：資產(chǎn)負債管理是中國太保的核心競爭力之一，也是實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展的底線和保障。我們的保險資金以固定收益類資產(chǎn)為主，利率中樞持續(xù)下行是對保險公司尤其是壽險業(yè)務的長周期挑戰(zhàn)。為防范利差損風險，我們從組織架構、溝通機制、業(yè)務策略等方面踐行資產(chǎn)與負債的聯(lián)動與協(xié)同，不斷提高精細化管理水平。

　　我們在負債端堅持以客戶需求為導向，將大健康生態(tài)圈建設與長期投資收益的合理預期結合起來，持續(xù)管控負債成本。近年來，我們積極落實監(jiān)管部門提出的“報行合一”要求，將費用管控的成效轉化為對客戶及公司價值的正向反饋。資產(chǎn)端，我們高度重視大類資產(chǎn)配置工作，嚴格防范類別資產(chǎn)的投資風險，追求風險調(diào)整后的投資回報持續(xù)穩(wěn)定地超越負債成本。我們建立了從戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、年度資產(chǎn)配置到戰(zhàn)術資產(chǎn)配置、委托投資和對管理人定期檢視評價優(yōu)化的完整投資價值鏈，結合精細化的啞鈴型配置，推進資產(chǎn)負債久期缺口在過去5年大幅改善，同時保持了年度投資回報率的基本穩(wěn)定和長期投資業(yè)績在可比同業(yè)中相對領先。

　　對于未來的利率走勢，我們認為，應綜合考慮宏觀經(jīng)濟狀況、貨幣政策、國際經(jīng)濟環(huán)境等多方面因素。目前，西方主要經(jīng)濟體應對高通脹而采取的貨幣政策已經(jīng)對全球經(jīng)濟產(chǎn)生長期溢出效應。在此背景下，中國可能繼續(xù)實施穩(wěn)健且更加精準有效的貨幣政策，使利率水平在未來相當長一段時間內(nèi)保持在相對較低的水平。

　　專注主業(yè)

　　圍繞“五篇大文章”布局

　　上海證券報：作為綜合性保險集團，中國太保如何做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章？

　　傅帆：做好“五篇大文章”既是國家對金融業(yè)發(fā)展的要求，也是行業(yè)未來發(fā)展的機遇，是中國太保踐行高質(zhì)量發(fā)展、打造差異化競爭力的路徑與抓手。面對金融業(yè)的新時代命題，公司將進一步通過制度機制改革和專業(yè)能力建設，發(fā)揮保險業(yè)在風險保障、資金運用等領域?qū)I(yè)優(yōu)勢，在做好“五篇大文章”的創(chuàng)新實踐上實現(xiàn)突破，為金融強國建設貢獻更大力量，為自身發(fā)展贏得更強動能。

　　科技金融方面，繼續(xù)致力于打造保險服務科技發(fā)展的太保樣本，以更豐富的科技保險產(chǎn)品和服務、更精準的科技保險定價和經(jīng)營能力、更大力度的科技保險宣傳引導，提升服務戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的效能。

　　綠色金融方面，繼續(xù)堅守綠色發(fā)展理念，深化綠色金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，圍繞碳金融、氣候風險管理等前沿領域，探索綠色保險重點領域創(chuàng)新研究；逐步擴大綠色投資規(guī)模，參與綠色項目投建，助力綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　普惠金融方面，進一步優(yōu)化普惠保險長效發(fā)展機制，以科技創(chuàng)新和模式創(chuàng)新擴展可保風險范圍，將數(shù)據(jù)生態(tài)與健康管理、風險減量糅合，不斷提升普惠保險供給能力，增強普惠保險經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　養(yǎng)老金融方面，堅持專業(yè)化、市場化、差異化發(fā)展方向，持續(xù)聚焦主業(yè)，發(fā)揮保險支付鏈接優(yōu)勢和長期資金管理能力，圍繞國人為老、備老需求，加強“產(chǎn)品+服務”創(chuàng)新，為客戶提供全方位的養(yǎng)老財富儲備和風險管理。

　　數(shù)字金融方面，圍繞“數(shù)智太?！币?guī)劃推進集團從“數(shù)字化”到“數(shù)智化”變革，打造業(yè)務與科技高度融合的支持平臺，為快速、精準、智能且個性化的客戶旅程提供有力支撐；打造基于大模型的保險數(shù)字勞動力，在未來5年推動勞動生產(chǎn)率翻番。

　　上海證券報：“五篇大文章”中，養(yǎng)老金融被認為是保險業(yè)未來發(fā)力的重點。中國太保如何深度參與其中？

　　傅帆：養(yǎng)老金融作為銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的重要資源配置手段，承擔著養(yǎng)老金籌資管理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局發(fā)展和服務鏈條拓展的功能。保險業(yè)通過做強經(jīng)濟補償、突出保值增值、強化服務對接、延伸服務范圍，將在養(yǎng)老金融體系建設中發(fā)揮更大作用。

　　中國太保依托旗下多元金融和產(chǎn)業(yè)主體布局優(yōu)勢，致力形成“產(chǎn)品—服務—投資”循環(huán)：一是做大養(yǎng)老金管理，發(fā)揮旗下長江養(yǎng)老在養(yǎng)老金管理深耕優(yōu)勢，助力養(yǎng)老資金保值增值；二是做強養(yǎng)老服務金融，公司在業(yè)內(nèi)簽發(fā)了全國首張個人稅延型養(yǎng)老保單，積極參與專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，陸續(xù)推出專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)養(yǎng)老年金保險產(chǎn)品，積極參與長期護理保險保障體系建設等；三是做優(yōu)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，圍繞服務老年人全病程管理和養(yǎng)老照護需求，加快康復醫(yī)療、養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)布局。

　　下一階段，我們將堅持專業(yè)化、市場化、差異化的發(fā)展方向，持續(xù)加強“產(chǎn)品+服務”創(chuàng)新：

　　一是提升投研能力，管好“養(yǎng)老錢”。堅持“長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資、責任投資”理念，持續(xù)優(yōu)化滿足不同風險收益目標、不同期限資產(chǎn)配置需求的投資體系和跨周期的大類資產(chǎn)配置，追求絕對收益基礎上的相對收益。

　　二是強化資源整合，建好“生態(tài)圈”。持續(xù)完善年金保險、商業(yè)養(yǎng)老金、壽險、健康險、意外險等多元養(yǎng)老產(chǎn)品矩陣體系，加強養(yǎng)老金融產(chǎn)品研發(fā)與健康、養(yǎng)老照護服務融合，為客戶提供全方位、一站式養(yǎng)老金融產(chǎn)品服務供給。

　　三是堅持共生互贏，當好“助推器”。發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)設優(yōu)勢，持續(xù)完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局，為保險客戶提供更多創(chuàng)新產(chǎn)品、服務場景；發(fā)揮“耐心資本”優(yōu)勢，打通長期資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟的痛點堵點，形成長期資金保值增值與實體經(jīng)濟健康發(fā)展的良性互動。

　　上海證券報：近年來，中國太保非常注重ESG、綠色保險等相關布局，未來在這些方面還有哪些規(guī)劃？

　　傅帆：當前，全球政治經(jīng)濟格局仍然存在不確定性，人類面臨著氣候變化、能源安全、數(shù)字革命等多重挑戰(zhàn)。在這樣的大背景下，ESG作為一種以可持續(xù)為目標的新型發(fā)展理念，受到越來越多的關注和認同，成為企業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展之路的重要助力。

　　中國太保始終專注的保險主業(yè)，其行業(yè)屬性和高質(zhì)量發(fā)展方向，都與ESG高度契合。保險業(yè)可以通過有效的風險分擔機制，提高經(jīng)濟社會的韌性。同時，作為大體量、長期性資金的管理者，保險業(yè)可以有效撬動和配置資源，成為實現(xiàn)綠色低碳轉型的重要支持者和推動者。

　　近年來我們立足保險業(yè)的專業(yè)特性，從負債端、投資端和運營端等不同維度開展ESG建設。我們著力推動綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，推出一系列綠色保險行業(yè)首創(chuàng)產(chǎn)品；持續(xù)加強自身碳排放管理，完成全系統(tǒng)整體碳盤查，加快建設系統(tǒng)平臺，提升對運營和資產(chǎn)組合碳排放水平的管理水平；發(fā)布公司首份氣候應對報告，全面展示中國太保在應對氣候變化方面的前瞻視野和核心能力等。

　　植根上海

　　助力上海國際金融中心建設

　　上海證券報：在行業(yè)中，中國太保的相對優(yōu)勢體現(xiàn)在哪些方面？未來如何結合自身優(yōu)勢發(fā)揮“領頭雁”作用？

　　傅帆：中國太保的比較優(yōu)勢體現(xiàn)在四個方面：

　　一是具有前瞻性的戰(zhàn)略布局。2021年中國太保成立30周年之際，時任董事長孔慶偉和我，研究中國太保的“十四五”乃至下一個三十年的發(fā)展路徑。結合經(jīng)濟社會發(fā)展趨勢和集團實際情況，我們當時提出了大健康、大區(qū)域、大數(shù)據(jù)的“三大戰(zhàn)略”，以此聚焦構建戰(zhàn)略的比較和先發(fā)優(yōu)勢。我們欣喜地看到，對這些重點方向的關注，也正逐步成為同業(yè)的共識。

　　二是具有穩(wěn)健的經(jīng)營風格。中國太保對保險主業(yè)的專注，體現(xiàn)在主要子公司的布局完全圍繞保險主業(yè)而展開，積極發(fā)揮多業(yè)務板塊綜合經(jīng)營優(yōu)勢，專業(yè)化能力建設持續(xù)增強。

　　三是具有良好的公司治理結構。作為境內(nèi)外三地上市公司，中國太保積極引入外資投資者和“外腦”，國際化、多元化的董事會為公司治理帶來更強的專業(yè)性，也為集團經(jīng)營提供了更為宏觀和國際化的視野。同時，出于對管理層長期以來穩(wěn)健經(jīng)營的信任，董事會充分授權，使得管理層具有較大的發(fā)揮空間，有利于集團運營效率和執(zhí)行力的提升。

　　四是總部在上海的全國性保險機構。上海的政策環(huán)境好、人才資源豐富，是國內(nèi)唯一同時具備科研、金融、產(chǎn)業(yè)資源的地區(qū)。作為植根于上海的金融企業(yè)，中國太保是上海營商環(huán)境的極大受益者。

　　近年來，我們積極參與上海國際金融中心建設，業(yè)務能級不斷提升，綜合實力不斷增強。未來，我們將把支持上海建設“五個中心”、強化四大功能當作更重要的使命和任務，將積極發(fā)揮總部優(yōu)勢，集中資源，尤其要在服務上海國際金融中心、國際航運中心建設中，在支持產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉型中加大貢獻。同時，通過進一步參與上海國際資管中心建設，有望增強與境外機構的合作力度，進而提升資產(chǎn)負債管理能力。

　　直面挑戰(zhàn)

　　走穩(wěn)走深走實高質(zhì)量發(fā)展之路

　　上海證券報：當前，全球經(jīng)濟環(huán)境更趨復雜嚴峻，如何看待未來的新機遇和新挑戰(zhàn)？

　　傅帆：近年來，保險行業(yè)負債端和資產(chǎn)端的經(jīng)營壓力不斷上升。行業(yè)轉型進入深水區(qū)，經(jīng)營主體面臨著統(tǒng)籌轉型和發(fā)展的嚴峻考驗。

　　從中長周期來看，國內(nèi)市場規(guī)模大、韌性強，經(jīng)濟長期向好的趨勢沒有改變，人民對美好生活的向往強烈，蘊含巨大的發(fā)展需求，保險業(yè)面臨歷史和戰(zhàn)略機遇。具體來看，居民端收入提升、消費信心提振將帶來保險需求面的改善；產(chǎn)業(yè)升級、數(shù)字經(jīng)濟、鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展、普惠金融、銀發(fā)經(jīng)濟等重點領域改革創(chuàng)新與深化發(fā)展，將為保險行業(yè)發(fā)展注入長期動能；保險資金亦有望在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等國家重大戰(zhàn)略部署中把握新的投資機遇等。

　　國家金融監(jiān)督管理總局掛牌成立，全面強化機構監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管，加大規(guī)范市場秩序力度，優(yōu)化償付能力管理，推動險企壓降負債成本，推進“報行合一”，更加強調(diào)經(jīng)營的專業(yè)化和精細化，將進一步促進保險服務品質(zhì)提升，也將助于保險行業(yè)尤其是頭部險企在堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路的過程中行穩(wěn)致遠。

　　回顧中國保險業(yè)的經(jīng)營發(fā)展歷程，始終是機遇與挑戰(zhàn)并存。當前，百年變局加速演進，保險業(yè)發(fā)展所根植的環(huán)境正在發(fā)生更加深刻的變化，我們想要成為跨越經(jīng)濟周期的長期穩(wěn)健經(jīng)營的保險公司，關鍵是要牢牢把握保險經(jīng)營的本質(zhì)和規(guī)律。

　　中央金融工作會議明確提出金融服務實體經(jīng)濟的目標定位。在加快建設金融強國的進程中，深化金融供給側結構性改革，切實增強金融服務社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展效能是頭部險企的使命擔當。面對金融業(yè)的時代命題，中國太保要進一步發(fā)揮經(jīng)濟“減震器”和社會“穩(wěn)定器”的作用，做好“五篇大文章”，通過制度機制改革和專業(yè)能力建設，走穩(wěn)走深走實高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)揮保險業(yè)在風險保障、資金運用等領域的專業(yè)優(yōu)勢。