保險資金破局資產荒：夯實固收基本盤 適時增配權益投資

　　9月6日，中國證券報主辦“錨定五篇大文章 培育新質啟未來”2024保險與信托發(fā)展論壇。在“資產荒下如何破局”主題圓桌討論上，與會嘉賓表示，保險資金應堅持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資。未來在夯實固收基本盤基礎上，將通過增加權益投資、探索另類投資新機會等方式提升收益彈性。

　　適時調整配置策略

　　與會嘉賓認為，資產荒下，保險資金面臨較大配置壓力，但保險資金具有長期性和穩(wěn)定性特征，能夠通過長期投資穿越經濟周期。

　　國壽資產副總裁樊燕明認為，當前債券、股票等資產收益率處于低位，在資產收益荒下如何破局、如何進行大類資產配置是保險資管機構面臨的重要課題。

　　太平人壽投資總監(jiān)、首席投資官邢茂華亦表示，保險資金面臨的資產荒是相對的，在較長時期低利率環(huán)境下，面對相對剛性的負債端成本，保險資金配置面臨越來越多的壓力。但邢茂華認為，保險是逆周期和穿越周期的行業(yè)，有信心通過資產配置給公司帶來穩(wěn)定的財務收益。

　　面對資產荒挑戰(zhàn)，保險資金適時進行資產配置策略調整。據邢茂華介紹，太平人壽在年初做大類資產配置時，對經濟形勢、利率走勢、主要配置品種等進行詳細分析和研究，確定今年的戰(zhàn)略資產配置是以固收資產為基本盤，優(yōu)化權益類資產，同時強化其他資產的戰(zhàn)略協同配置。今年公司加大了債券尤其是中長期債券的配置，政府債券占比超過40%。同時，公司把握機會，獲取債券的交易性收益。

　　中意資產總經理貢磊表示，公司過去幾年權益投資策略發(fā)生較大變化?！?021年及以前我們更注重股票的成長價值，在當時市場環(huán)境下取得不錯成績。2021年后，經過深入研究，我們意識到未來更要注重高質量、分紅較為穩(wěn)定的大型企業(yè)。目前來看，我們較為準確地捕捉到了市場變化。”

　　增配長久期債券

　　長期以來，保險資金以固定收益投資為主。與會嘉賓表示，未來將堅持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資，穩(wěn)定固收基本盤，增配長久期債券，優(yōu)化資產負債匹配。

　　樊燕明表示，要堅持研究驅動投資，對政策面、市場面、基本面包括投資者情緒做深入研究、專業(yè)研判。

　　“國壽資產大類資產配置上堅持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資。固收投資方面，已在五篇大文章上做了很多布局和創(chuàng)新。公司會對一些短期不利因素進行研究，但不會把短期挑戰(zhàn)看得太重，更重要的還是從中長期角度來考慮和布局。”樊燕明透露。

　　生命資產總經理助理孫德傳預計，新舊動能轉換期間，貨幣和財政政策將繼續(xù)加碼，降低實際利率是大方向。當前市場環(huán)境給保險投資帶來一定挑戰(zhàn)，未來可增配超長久期利率債以匹配負債久期。

　　關注低估值高股息股票

　　在權益投資方面，與會嘉賓表示，看好權益市場長期配置價值，將適時增加權益投資比例。

　　樊燕明認為，在當前點位，機會大于風險，是做深度布局的時機，資本市場未來發(fā)展空間廣闊。作為市場重要的機構投資者，保險資管機構要堅定信心，做耐心資本，在權益市場低迷時加倉，向市場傳遞積極信號。

　　“未來我們會繼續(xù)保持較高的權益?zhèn)}位，在市場下跌過程中適時加倉?！必暲谡f。

　　陽光資產副總經理、投資總監(jiān)馬翔表示，公司權益投資重點關注三個方面：一是關乎民生的基礎設施企業(yè)，這類企業(yè)作為實體經濟不可或缺的基礎需求，具備剛需屬性，是保險公司服務實體經濟的關鍵抓手；二是重視具備強大競爭力并能將競爭優(yōu)勢有效轉化為價值創(chuàng)造的企業(yè)，這類優(yōu)質企業(yè)是各行業(yè)高質量發(fā)展的典范；三是產業(yè)趨勢性發(fā)展過程中的引領性企業(yè)，特別是掌握前沿技術的創(chuàng)新型企業(yè)以及新興產業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　孫德傳表示，長期看好“高股息+高質量發(fā)展科技板塊”的啞鈴型權益配置策略。在低利率環(huán)境下，高股息資產較國債有較高吸引力，且高股息策略具有低波動特征，符合保險資金權益投資特點。同時，在高質量發(fā)展背景下，可通過二級市場加大對人工智能、機器人、TMT、新能源、醫(yī)藥等科技板塊配置，支持上市高科技企業(yè)融資，提升高科技企業(yè)市場競爭力。