四季度車市料延續(xù)回升勢頭 投資機構(gòu)看好細分領(lǐng)域機會

　　今年以來國內(nèi)汽車市場先抑后揚，目前已進入四季度的全年收官階段。同時，自主品牌車企在海外市場悄然崛起以及在智能賽道不斷發(fā)力，正在構(gòu)筑起中國汽車產(chǎn)業(yè)的強大競爭力。多家投資機構(gòu)表示，四季度國內(nèi)汽車市場有望延續(xù)年中以來觸底回升的強勢表現(xiàn)。其中，新能源車、智能化賽道、一體化壓鑄、傳感器等產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域機會正持續(xù)獲得投資機構(gòu)看好。

　　四季度車市有望超預期

　　全國乘用車市場信息聯(lián)席會（簡稱“乘聯(lián)會”）最新發(fā)布的一組車市監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月1日至22日，國內(nèi)乘用車市場零售121.3萬輛，比去年同期增長19%，較上月同期增長8%；全國乘用車廠商批發(fā)121.2萬輛，比去年同期增長7%。在新能源車方面，10月1日至22日，新能源車市場零售47.2萬輛，比去年同期增長42%，較上月同期增長4%。而乘聯(lián)會稍早前發(fā)布的月報數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)乘用車零售銷量達203.6萬輛，同比、環(huán)比增速均超4%。

　　千乘資本創(chuàng)始合伙人熊偉表示，每年“金九銀十”都是汽車產(chǎn)業(yè)的旺季窗口，去年由于受疫情等因素影響，四季度的產(chǎn)銷情況并未出現(xiàn)明顯增長；但近幾個月，隨著國家層面的產(chǎn)業(yè)利好政策出臺以及各家車廠在這一階段推出的促銷優(yōu)惠活動，今年主流車型的銷量正在回暖，同時車廠供應商訂單銷售情況也開始回升放量。熊偉預計，今年四季度汽車市場銷量將取得新的突破。

　　至正投資基金經(jīng)理趙鍇認為，近期全國汽車經(jīng)銷商的庫存水平持續(xù)回落，四季度至明年春節(jié)前的這段時間作為汽車消費旺季，有望迎來一次逐步擺脫上半年市場價格競爭的良性市場環(huán)境。雖然目前國內(nèi)整體車市還談不上火熱，但國產(chǎn)自主品牌已在強勢突圍，近期華為問界、理想汽車等的銷量持續(xù)表現(xiàn)強勢，并獲得市場高度關(guān)注。整體而言，至正投資對四季度汽車市場銷量表現(xiàn)持相對樂觀的預期。

　　行業(yè)實現(xiàn)“雙輪驅(qū)動”

　　中國車企在新能源車及智能化賽道的強勢表現(xiàn)，正繼續(xù)獲得投資機構(gòu)的廣泛認可。

　　和諭基金創(chuàng)始人、基金經(jīng)理笪菲表示，回顧2023年以來的汽車市場，今年上半年汽車行業(yè)的主題可以概括為“電動化”，特別是以比亞迪為首的新能源車企拉開了與燃油車廠商全面競爭的帷幕；而下半年汽車市場的主題則逐步轉(zhuǎn)入到“智能化”，小鵬和華為汽車的智能駕駛引發(fā)了新一輪的技術(shù)熱潮。整體而言，國內(nèi)汽車市場四季度的銷量將出現(xiàn)機遇與挑戰(zhàn)并存的狀態(tài)，其中的結(jié)構(gòu)性亮點值得重點關(guān)注。

　　趙鍇表示，今年以來，國產(chǎn)汽車品牌持續(xù)進入高端領(lǐng)域，進一步占領(lǐng)經(jīng)濟性車型領(lǐng)域，已經(jīng)帶動全行業(yè)實現(xiàn)電動化、智能化的“雙輪驅(qū)動”。相較于以往，消費者更加愿意為智能、舒適、安全買單。其中，自主品牌在智能化投入相對更加積極。例如，大眾汽車入股小鵬汽車后，進一步接入智能駕駛艙能力；華為鴻蒙座艙則打通車與生活場景深度鏈接。

　　廬雍資產(chǎn)研究員楊捷認為，在2023年國內(nèi)車市的收官階段，無論是傳統(tǒng)車企、合資車企還是新勢力車企，近期推出的新能源車車型都呈現(xiàn)出百花齊放、產(chǎn)品力和性價比進一步提升的特征。這一趨勢不僅在一定程度上驅(qū)動了國內(nèi)汽車的消費，同時也繼續(xù)帶動了新能源車的滲透率進一步提升。

　　多個細分賽道獲關(guān)注

　　從投資研判和細分產(chǎn)業(yè)機會的把握來看，楊捷稱，其在年末一段時期重點聚焦兩條細分賽道。第一是智能駕駛，無論是特斯拉還是國內(nèi)新勢力以及華為都在角力智能駕駛，在硬件先行的產(chǎn)業(yè)趨勢下，國內(nèi)相關(guān)零部件公司在新能源車銷量穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，還會有單車價值量提升。其中，能夠綁定頭部整車廠客戶、有效卡位智能駕駛和具備解決方案提供能力的汽車零部件公司，值得重點挖掘。第二是出口，2023年我國大概率成為全球第一大汽車出口國，而且這種趨勢有望長期持續(xù)。因此，能夠綁定出口強勢主機廠商的相關(guān)A股上市公司有望長期受益。

　　笪菲認為，四季度國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)最大的亮點可能是以華為為首的智能駕駛技術(shù)持續(xù)火爆。例如，華為問界M7的智駕選配率高達70%。在L3級智能駕駛政策法規(guī)落地和特斯拉FSD智駕進入國內(nèi)市場的預期下，智能駕駛正在成為汽車產(chǎn)業(yè)新的關(guān)鍵發(fā)展方向。在此背景下，和諭基金在四季度將積極布局智能駕駛零部件廠商，如智能座艙、線控、毫米波雷達等。此外，笪菲還表示，一體化壓鑄技術(shù)也是汽車產(chǎn)業(yè)新機會中另一個值得重點關(guān)注的方向。具體而言，新能源車相比燃油車的劣勢之一在于續(xù)航，而車身輕量化能較大改善續(xù)航、成本、生產(chǎn)效率等問題。隨著優(yōu)質(zhì)資源逐漸向這一細分領(lǐng)域的頭部廠商靠攏，一體化壓鑄的第一、二梯隊企業(yè)都應當是四季度股票投資者可以重點關(guān)注的投資對象。

　　趙鍇表示，整車企業(yè)在智能化產(chǎn)品的核心能力建設(shè)與運維環(huán)節(jié)方面，是現(xiàn)階段其關(guān)注的重點。“汽車智能化離不開先進的傳感器，以及可靠的執(zhí)行單元、強大的算力與算法。從目前看，A股企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域均擁有非常全面領(lǐng)先的供應能力，相關(guān)領(lǐng)域或已經(jīng)醞釀了較好的投資機會。”

　　從一級市場的投資角度看，熊偉表示，基于產(chǎn)業(yè)長期趨勢變遷的判斷，千乘資本集中火力在新能源汽車領(lǐng)域進行投資布局，將會聚焦設(shè)備、材料等細分領(lǐng)域的機會。從長期來看，汽車產(chǎn)業(yè)將是一個長坡厚雪的投資賽道。