光伏產(chǎn)業(yè)凜冬已至，下半年誰(shuí)能“剩者為王”？
光伏產(chǎn)業(yè)凜冬已至。因供需嚴(yán)重失衡行業(yè)步入下行調(diào)整周期，映射到二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)為大部分光伏企業(yè)股價(jià)陰跌不斷。截至第一財(cái)經(jīng)記者今日發(fā)稿，WIND光伏指數(shù)（884045）下跌至2454.85，近20日下跌11.54%，今年以來(lái)已經(jīng)下跌31.24%，光伏板塊創(chuàng)下近三年來(lái)的新低。
除了受整體市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低影響外，光伏行業(yè)產(chǎn)能供需失衡導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)格局惡化和盈利預(yù)期走弱，是影響資金進(jìn)出的主要原因。今年2月，光伏板塊曾跟隨市場(chǎng)快速反彈并于3月中旬見(jiàn)頂，后續(xù)重回下跌通道。
歷史最差時(shí)刻，全產(chǎn)業(yè)鏈跌破現(xiàn)金成本
從本周最新披露的2024年中報(bào)預(yù)報(bào)情況來(lái)看，當(dāng)前光伏制造各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)發(fā)展環(huán)境已發(fā)生根本性改變，今年年初晶科能源董事長(zhǎng)李仙德在接受記者采訪時(shí)所預(yù)言的“行業(yè)正處在歷史最差時(shí)刻”也頗為直觀地反映在各家企業(yè)的成績(jī)單上。
僅以9日晚間最新披露的三家光伏頭部企業(yè)業(yè)績(jī)?yōu)槔?，僅此三家企業(yè)上半年預(yù)計(jì)虧損上限總計(jì)達(dá)到120億元。隆基綠能預(yù)虧48億元至55億元，通威股份上半年預(yù)虧30億元至33億元，TCL中環(huán)上半年凈虧29億元至32億元。
“與上年同期相比，公司業(yè)務(wù)增量不增收、對(duì)參股硅料企業(yè)的投資收益減少，預(yù)計(jì)計(jì)提存貨減值金額45億元到48億元?！甭』G能認(rèn)為，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)光伏組件銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)，但是受制于光伏行業(yè)整體供需錯(cuò)配，公司各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格大幅下降。
增量不增收的背后，是供需矛盾難解導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格全線(xiàn)下跌。
隆基綠能表示，2023年四季度以來(lái)，光伏組件集采招標(biāo)投標(biāo)價(jià)屢創(chuàng)新低。主流產(chǎn)品價(jià)格快速下跌，且下跌幅度超過(guò)行業(yè)成本下降幅度，跌價(jià)跡象明顯。
TCL中環(huán)表示，今年上半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈硅料、硅片以及電池片等主要環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格下跌，至2024年第二季度，各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)基本處于銷(xiāo)售價(jià)格和成本倒掛、普遍虧損甚至現(xiàn)金成本虧損的狀態(tài)，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。
光伏主產(chǎn)業(yè)鏈從上至下可分為硅料、硅片、電池、組件四大環(huán)節(jié)。截至目前，光伏硅料、硅片、電池、組件四大環(huán)節(jié)基本跌破現(xiàn)金成本，全產(chǎn)業(yè)鏈集體承壓。
在本輪震蕩周期內(nèi)，光伏整體產(chǎn)能擴(kuò)大了約3倍，但利潤(rùn)率下降約七成。
根據(jù)光伏行業(yè)機(jī)構(gòu)Solarzoom的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，光伏各主要環(huán)節(jié)有效產(chǎn)能為硅料252萬(wàn)噸，硅片1075GW，電池1140GW，組件1020GW，顯著超過(guò)理論需求量。
據(jù)中原證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一季度，光伏板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2581.16億元，同比下滑16.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)82.46億元，同比下滑80.58%。
下半年現(xiàn)金為王
洗牌和淘汰已不可避免。P型PERC技術(shù)的產(chǎn)能將在2024年逐步退出，而N型TOPCon電池占比預(yù)計(jì)提升至50%以上，進(jìn)而完成新老產(chǎn)能的迭代。
處在技術(shù)更迭和產(chǎn)能出清的十字路口，行業(yè)頭部企業(yè)的一大共識(shí)是，今年下半年奉行“現(xiàn)金為王 ”，資金實(shí)力更強(qiáng)勁的企業(yè)更可能在大洗牌中“活下來(lái)”。
“一定要有人離開(kāi)‘牌桌’才是反轉(zhuǎn)的信號(hào)。只有當(dāng)大量的硅料新玩家退出、爆雷、資不抵債時(shí)，才是行業(yè)真正的底部?！眳f(xié)鑫科技（3800.HK）聯(lián)席CEO蘭天石近日接受第一財(cái)經(jīng)等媒體采訪時(shí)表示，但是目前業(yè)內(nèi)都覺(jué)得還虧得起，因?yàn)槿ツ?、前年還掙了些錢(qián)，因此現(xiàn)在行業(yè)價(jià)格還處在拉鋸戰(zhàn)中，并且這個(gè)拉鋸戰(zhàn)今年幾乎看不到頭。
據(jù)蘭天石介紹，今年以來(lái)，大量企業(yè)開(kāi)工即破產(chǎn)，很多企業(yè)就算建成了也不敢貿(mào)然投產(chǎn)。很多跨行進(jìn)來(lái)的企業(yè)在多晶硅價(jià)格20萬(wàn)元/噸時(shí)測(cè)算可能大約一年半就能收回投資，但當(dāng)他們真正建成時(shí)發(fā)現(xiàn)硅料價(jià)格只有6萬(wàn)元/噸都不到，產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)都不敢開(kāi)。
中原證券在最新的中期策略報(bào)告中指出，由于虧損壓力，一體化廠商普遍關(guān)閉部分產(chǎn)線(xiàn)，降低開(kāi)工率，預(yù)計(jì)2024年下半年企業(yè)降低負(fù)荷將持續(xù)存在，資金實(shí)力較弱的三四線(xiàn)廠商將率先被淘汰。
蘭天石說(shuō)，“從目前的行業(yè)情況來(lái)看，只有‘血條厚’、有精益制造和理性決策的企業(yè)才能‘活下來(lái)’，‘血條’的厚度決定了企業(yè)能在這個(gè)牌桌上待多久。
“行業(yè)拐點(diǎn)預(yù)計(jì)最早會(huì)在今年四季度出現(xiàn)。”愛(ài)旭股份（600732.SH）董事長(zhǎng)陳剛接受第一財(cái)經(jīng)等媒體采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)鏈的哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)拐點(diǎn)不會(huì)像過(guò)去那樣非常清晰，可能是硅料、硅片或者是電池片環(huán)節(jié)，需要看最終產(chǎn)業(yè)鏈四個(gè)環(huán)節(jié)中哪一個(gè)環(huán)節(jié)的低效產(chǎn)能率先出清。
“有形的手”正在引導(dǎo)市場(chǎng)
依靠企業(yè)自身資金和規(guī)模實(shí)力應(yīng)對(duì)行業(yè)凜冬是一方面。下半年伊始，政府“有形的手”已經(jīng)開(kāi)始積極強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)干預(yù)，推動(dòng)落后產(chǎn)能淘汰。
7月9日，第一財(cái)經(jīng)記者從工信部官網(wǎng)獲悉，為進(jìn)一步加強(qiáng)光伏制造行業(yè)管理，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，工信部電子信息司對(duì)《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2021年本）》《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法（2021年本）》進(jìn)行修訂，形成《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》（下稱(chēng)《規(guī)范條件》）《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》（征求意見(jiàn)稿），并公開(kāi)征求意見(jiàn)。
《規(guī)范條件》自2013年發(fā)布以來(lái)，先后于2015年、2018年、2021年進(jìn)行了3次修訂。新版《規(guī)范條件》繼續(xù)引導(dǎo)光伏企業(yè)避免低水平重復(fù)擴(kuò)張，并對(duì)首次提出知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的概念。
《規(guī)范條件》強(qiáng)調(diào)，引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目，新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為30%。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)江華表示，在目前光伏供需形勢(shì)嚴(yán)峻的情況下，加強(qiáng)供給端的調(diào)控是加快推動(dòng)供需恢復(fù)平衡的關(guān)鍵舉措，《規(guī)范條件》繼續(xù)引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目，避免低水平重復(fù)擴(kuò)張。同時(shí)，對(duì)于除了多晶硅之外的新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，將最低資本金比例由20%提升至30%。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)劉譯陽(yáng)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“本次工信部征求意見(jiàn)稿提出知識(shí)產(chǎn)權(quán)概念的核心目的和初衷是鼓勵(lì)創(chuàng)新，具體以后怎么干仍需要征求大家的廣泛意見(jiàn)?！?/p>
“目前光伏行業(yè)出現(xiàn)的產(chǎn)能簡(jiǎn)單疊加和復(fù)制的現(xiàn)象不可持續(xù)，對(duì)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)而言也是一種傷害。”劉譯陽(yáng)認(rèn)為，光伏領(lǐng)軍企業(yè)通過(guò)自研專(zhuān)利或收購(gòu)專(zhuān)利的方式，一方面可以打造自身的護(hù)城河，同時(shí)也釋放出光伏行業(yè)重視專(zhuān)利的趨勢(shì)，對(duì)專(zhuān)利的重視也可避免或打破低水平重復(fù)建設(shè)的情況。
此外，新版《規(guī)范條件》還提出提高部分技術(shù)指標(biāo)要求；引導(dǎo)提升綠色發(fā)展水平；鼓勵(lì)參與標(biāo)準(zhǔn)制（修）訂工作和加強(qiáng)規(guī)范名單的動(dòng)態(tài)管理。
不可否認(rèn)的是，凜冬已至。不論是資金儲(chǔ)備充足、技術(shù)領(lǐng)先的頭部一體化光伏企業(yè)還是拋售庫(kù)存艱難求生的二三線(xiàn)企業(yè)都正在痛苦經(jīng)歷行業(yè)寒冬。
市值大跌或資不抵債黯然離場(chǎng)都是此刻身處光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化調(diào)節(jié)中所有企業(yè)避免不掉的“陣痛”。但或許市場(chǎng)有理由相信，凜冬會(huì)過(guò)去，觸底后的光伏行業(yè)會(huì)走向更健康可持續(xù)的發(fā)展周期。
