平衡高研發(fā)與商業(yè)化 自動駕駛企業(yè)競爭中求存謀變

　　“自動駕駛作為一個快速發(fā)展的新興領(lǐng)域，包含大量對頂尖AI（人工智能）技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，研發(fā)難度、周期和投入，與一般的軟硬件有很大不同，盈利曲線也有很大差異?！边@是Nullmax創(chuàng)始人徐雷接受證券時報記者采訪時給出的判斷。

　　隨著“蘿卜快跑”的火熱出圈，自動駕駛企業(yè)風(fēng)口借力，扎堆奔跑在上市路上，以求更廣闊的融資渠道。不過虧損也是一眾平臺的共性困局，絕大多數(shù)智駕平臺都在與資本一起，焦灼等待盈利曙光照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

　　但這并非易事，核心難點(diǎn)在于高研發(fā)與商業(yè)化之間的平衡。經(jīng)歷過前些年各路資本涌入，部分平臺陸續(xù)遭遇大浪淘沙，自動駕駛隨之進(jìn)入收斂階段。同時，也有部分平臺謀求差異化的發(fā)展路徑，嘗試躍過強(qiáng)研發(fā)與商業(yè)化平衡木。

　　有被訪人士認(rèn)為，自動駕駛的“競”與“爭”如同馬拉松和拳擊賽。只有“馬拉松”跑到最后，才能獲得終局資格。一眾智駕企業(yè)誰能實(shí)現(xiàn)嬗變，有待時間給出答案。

　　虧損的“長久事業(yè)”

　　“自動駕駛是一項(xiàng)長久事業(yè)，需要久久為功。”徐雷表示。

　　這一判斷背后指向的是橫亙在自動駕駛行業(yè)的盈利難題。作為一個全新的科技賽道、AI和硬件的集大成者，自動駕駛價值巨大但也難度極大。絕大多數(shù)自動駕駛平臺處于持續(xù)投入階段，國內(nèi)外公司普遍面臨虧損難題。

　　最典型的是通用自動駕駛獨(dú)角獸文遠(yuǎn)知行。公司IPO前最后一輪融資估值超50億美元，不過2021~2023年經(jīng)調(diào)整后的凈虧損都是數(shù)億元規(guī)模，被市場稱為“流血”上市。8月8日剛登陸港股的“智駕芯片第一股”黑芝麻智能，雖然收入和毛利實(shí)現(xiàn)增長，但最近三年皆為虧損。

　　“資金自給能力不足、財務(wù)壓力沉重，是行業(yè)的普遍困境?！庇虚L期關(guān)注自動駕駛領(lǐng)域的投行人士對此指出，“自身難以造血，股權(quán)投資持續(xù)放緩，企業(yè)生存就成了問題，上市是一條幾乎必經(jīng)的路徑，也是少數(shù)可行的救命稻草?！?/p>

　　核心難點(diǎn)一是研發(fā)投入過大，技術(shù)需要持續(xù)迭代；二是市場未完全鋪開，商業(yè)化難題待解。楊勇長期關(guān)注出行領(lǐng)域投資，目前任北京一家VC機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)，他對證券時報記者分析，自動駕駛本來門檻極高且需要長期投入，行業(yè)整體處于技術(shù)能力不斷積累、商業(yè)模式不斷打磨的階段，一旦形成壁壘并開始商業(yè)化后盈利空間巨大，這與創(chuàng)新藥行業(yè)類似。

　　從業(yè)務(wù)模式來看，自動駕駛平臺整體分化為跨越式與漸進(jìn)式兩大類別，盈利曲線的勾勒不盡相同。

　　“跨越式”路線旨在實(shí)現(xiàn)L4級別自動駕駛，或聚焦Robotaxi的自動駕駛公司，通過運(yùn)營無人車隊(duì)獲取打車費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)收入，或是與出行服務(wù)商合作取得技術(shù)服務(wù)費(fèi)或者運(yùn)營分成。由于車隊(duì)車輛及硬件價格極高，運(yùn)營成本巨大，商業(yè)成本非常高，盈利時點(diǎn)較遠(yuǎn)。

　　還有一類平臺采用“漸進(jìn)式”路線，以前裝量產(chǎn)促進(jìn)自動駕駛技術(shù)積累迭代、實(shí)現(xiàn)部分營收，并重新投入到技術(shù)開發(fā)當(dāng)中，構(gòu)建閉環(huán)。

　　Nullmax采用的模式就是后者。由于Nullmax為深交所上市公司巖山科技的控股子公司，市場可以看到主要財務(wù)指標(biāo)。巖山科技2024年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，Nullmax2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3400萬元；2023年年報預(yù)測Nullmax主營業(yè)務(wù)收入為2024年3071萬元、2025年12109萬元、2026年27718萬元。不過，與多數(shù)玩家一樣，Nullmax現(xiàn)階段未實(shí)現(xiàn)盈利。

　　徐雷對盈利預(yù)期表示樂觀。他認(rèn)為，“漸進(jìn)式”路線可以讓企業(yè)獲得開發(fā)費(fèi)、授權(quán)費(fèi)，隨著需求上升、行業(yè)收斂、軟件價值的逐步提升，優(yōu)秀的自動駕駛公司營收將呈現(xiàn)指數(shù)級上升態(tài)勢?！爱?dāng)前公司已經(jīng)處于盈利前夕，未來兩年預(yù)計能夠?qū)崿F(xiàn)前裝量產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利?！?/p>

　　在徐雷看來，常規(guī)的財務(wù)指標(biāo)如營業(yè)收入、研發(fā)成本、凈利潤等，可以評估企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營狀況，但比較難反映自動駕駛公司的長遠(yuǎn)價值。“現(xiàn)階段評估自動駕駛公司運(yùn)營的較好方式，是評估企業(yè)的產(chǎn)出。這些產(chǎn)出既包括成熟產(chǎn)品，也包括在研技術(shù)，如果形成了規(guī)模化收入，也可以一同評估商業(yè)營收。這些產(chǎn)品和技術(shù)可以帶來的價值越高，同質(zhì)化程度越低，競爭力就越高?！?/p>

　　商業(yè)化落地考驗(yàn)

　　“無論何種路線，都要面臨‘長期主義’的考驗(yàn)?！睏钣卤硎?，自動駕駛?cè)?nèi)有一個比喻，產(chǎn)業(yè)“競”和“爭”分別好比是馬拉松和拳擊賽。拳擊賽意味著終局競爭，是出行的未來階段；在此之前，所有平臺都要參與馬拉松的持久戰(zhàn)，只有跑到最后，才能獲得終局資格。

　　沿時間線梳理，自動駕駛賽道從2014年左右起跑，雖然十年已過，但并沒有一家真正被市場認(rèn)可的“跑出來”的公司。其中卡點(diǎn)在于能否跑通商業(yè)化閉環(huán)。

　　Nullmax采用“漸進(jìn)式”路線，就有商業(yè)化落地的考量。徐雷介紹，Nullmax軟件算法既可以支持無人駕駛載人運(yùn)貨，也可以支持智能駕駛量產(chǎn)應(yīng)用，比如提供覆蓋高、中、低階的全棧自動駕駛解決方案，促進(jìn)技術(shù)迭代的同時，獲得規(guī)?；纳虡I(yè)營收。“目前全球汽車產(chǎn)業(yè)都在積極推進(jìn)智能駕駛上車，自動駕駛的前裝量產(chǎn)需求已經(jīng)起量，未來幾年Nullmax有信心實(shí)現(xiàn)智駕業(yè)務(wù)的盈虧平衡。”

　　自動駕駛商業(yè)化要想落地，技術(shù)成熟度、領(lǐng)先的產(chǎn)品體驗(yàn)、成本控制缺一不可。

　　為了跑通閉環(huán)，不少自動駕駛廠商調(diào)整戰(zhàn)術(shù)：追求L4級目標(biāo)的企業(yè)與主機(jī)廠合作，“降維”做L2~L3級前裝量產(chǎn)；專注Robotaxi的公司，也加大對于商用車和細(xì)分場景業(yè)務(wù)的投入。

　　與此同時，一些缺乏商業(yè)化落地能力的玩家則遭遇淘汰。海外方面，明星企業(yè)Argo AI的關(guān)閉解散、專注卡車業(yè)務(wù)的Embark宣布裁員，不一而足。國內(nèi)市場也有一些自動駕駛企業(yè)因?yàn)槌掷m(xù)虧損多年等原因而退出。

　　楊勇認(rèn)為：“汽車整車、零部件以及自動駕駛領(lǐng)域的玩家太多且產(chǎn)能過剩，必然要經(jīng)歷兼并和淘汰的階段，產(chǎn)業(yè)玩家數(shù)量才會減少?！?/p>

　　徐雷也表示，在自動駕駛發(fā)展早期，涌現(xiàn)出大量玩家，無論是自動駕駛公司還是車企、Tier1，都進(jìn)行了大量探索。近些年，產(chǎn)品技術(shù)逐漸成熟，產(chǎn)業(yè)分工日益清晰，自動駕駛進(jìn)入了收斂階段。這是一個產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展，競爭力不足的企業(yè)會逐漸退出。

　　這場淘汰賽的演繹中，有一些車企選擇自研智駕方案，這與車企選擇產(chǎn)業(yè)鏈合作的慣例不同。

　　徐雷認(rèn)為，現(xiàn)代工業(yè)高度發(fā)達(dá)的關(guān)鍵之一就是供應(yīng)鏈的專業(yè)化分工帶來了效率的提升，以及商品成本的降低。“將軟件算法交給更專業(yè)、具有核心AI算法的方案供應(yīng)商去實(shí)現(xiàn)，硬件傳感器交給能更好控制邊際成本的國際Tier1去做，會比投入大量資源自研更合適。汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)拆分出一大批世界級的汽車供應(yīng)商，對于大部分車企來說，產(chǎn)業(yè)鏈合作會是更合適的方式?！?/p>

　　自動駕駛之外

　　技術(shù)深挖和尋求增量，是自動駕駛平臺謀求下一步發(fā)展的“雙翅”。

　　根據(jù)公告，黑芝麻智能擬將全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額用于6個用途，其中就包括用于開發(fā)智能汽車車規(guī)級SoC的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，用于開發(fā)及升級公司的智能汽車軟件平臺，用于開發(fā)自動駕駛解決方案等。

　　而Nullmax今年將重點(diǎn)錨定三件事：一是產(chǎn)品擴(kuò)量，二是技術(shù)登高，三是利用芯片“不挑食”等優(yōu)勢加速出海。日前，Nullmax發(fā)布了新一代的自動駕駛技術(shù)Nullmax Intelligence（NI），使汽車具備視覺、聽覺和文本理解的感官能力。除智駕領(lǐng)域之外，NI的能力還可復(fù)用于更廣闊的具身智能應(yīng)用，包括各類物理形態(tài)機(jī)器人等。

　　其他平臺的創(chuàng)新解決方案也在加速推進(jìn)。8月9日，萬馬科技在投資者互動平臺表示，優(yōu)咔科技推出了“端管云邊”自動駕駛綜合解決方案，幫助車企構(gòu)建端到端自動駕駛方案所需要的數(shù)據(jù)閉環(huán)能力，公司目前已與部分企業(yè)簽署了合作框架協(xié)議。

　　這些創(chuàng)新方案所改變的，并非只有出行領(lǐng)域。

　　楊勇舉例，倘若NI方案賦能機(jī)器人，則意味著機(jī)器人將不再通過固定的程序規(guī)則代碼執(zhí)行指令，而是通過神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)以更加類人的方式與人類互動，智能水平和交互能力將大幅抬升。

　　“AI大模型加持下，機(jī)器人不再是單純地執(zhí)行預(yù)定程序的機(jī)械設(shè)備，而是具有了自主學(xué)習(xí)和決策能力的智能機(jī)器人，智能駕駛方案的入場，顯然與這一趨勢是契合的。而應(yīng)用場景的擴(kuò)容，也同時有利于研發(fā)支出的攤薄，以及從費(fèi)用化到資本化的轉(zhuǎn)軌?！彼f。

　　從記者對數(shù)家自動駕駛平臺相關(guān)人員的采訪來看，他們都對智能駕駛市場的增速表示樂觀。尤其是國產(chǎn)替代空間大，內(nèi)資占比越來越高，這些對于有融資能力且具備商業(yè)化能力的廠商來說，發(fā)展空間充足。

　　據(jù)第三方機(jī)構(gòu)測算，以智能駕駛解決方案收入計（包括軟件、硬件、算法及訂閱服務(wù)收入等），2023年中國市場達(dá)717.4億元，2028年將達(dá)2128億元，復(fù)合增長率為24.3%。

　　可以肯定的是，在這條高速增長的賽道上，企業(yè)都要不斷“試跳”高研發(fā)與商業(yè)化平衡木。未來數(shù)年內(nèi)，誰能越過，誰會跌落，將持續(xù)考驗(yàn)各家企業(yè)掌舵者的運(yùn)營智慧。