醫(yī)藥行業(yè)并購潮涌 龍頭企業(yè)積極補(bǔ)短板

　　在政策引導(dǎo)與市場需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國醫(yī)藥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪深度整合。

　　近日，中國醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡稱“國藥集團(tuán)”）先后宣布收購血制品上市公司派斯雙林生物制藥股份有限公司（以下簡稱“派林生物”）和藥用玻璃上市公司山東省藥用玻璃股份有限公司（以下簡稱“山東藥玻”），成為近期醫(yī)藥行業(yè)并購的典型案例。

　　國資央企成為并購市場的主力軍，其雄厚的資金實(shí)力和卓越的資源整合能力顯著改變了行業(yè)競爭格局。

　　以中國醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡稱“國藥集團(tuán)”）、華潤醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥”）、中國通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司（以下簡稱“通用集團(tuán)”）為代表的產(chǎn)業(yè)巨頭，通過橫向資源整合與縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸，構(gòu)建起覆蓋原料、生產(chǎn)、流通的全鏈條競爭優(yōu)勢。這場并購浪潮將重塑行業(yè)格局，推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。

　　巨頭構(gòu)建全鏈條優(yōu)勢

　　作為由國務(wù)院國資委直接管理的以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè)，國藥集團(tuán)在規(guī)模、效益和綜合實(shí)力均居于全球同行業(yè)領(lǐng)先地位。通過打造“血漿采集—制品生產(chǎn)—終端銷售”的閉環(huán)模式，國藥集團(tuán)展現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈整合的典型路徑。

　　今年1月11日，國藥集團(tuán)黨委書記、董事長白忠泉在2025年度工作會(huì)暨二屆一次職代會(huì)上強(qiáng)調(diào)，2025年國藥集團(tuán)的總體工作要求之一是“加強(qiáng)并購整合”。

　　6月23日，山東藥玻發(fā)布公告稱，公司間接控股股東將變更為國藥國際，實(shí)際控制人將變更為國藥集團(tuán)。而早在6月9日，派林生物也發(fā)布公告稱，公司控股股東將變更為中國生物，實(shí)際控制人同樣變更為國藥集團(tuán)。國藥集團(tuán)通過間接控股山東藥玻，強(qiáng)化了上游包材控制，確保生物醫(yī)藥供應(yīng)鏈安全，通過旗下間接控股派林生物鞏固了血制品市場份額。這種“原料—生產(chǎn)—渠道”的垂直整合模式，將使國藥集團(tuán)在血制品領(lǐng)域形成天壇生物與派林生物的雙平臺(tái)布局，顯著提升行業(yè)集中度。

　　北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長兼首席投資顧問邢星在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“國藥集團(tuán)一個(gè)月內(nèi)接連收購兩家上市公司，只是當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)并購潮的一個(gè)縮影。隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不斷深化，以強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局、拓展市場份額為目的的并購案例在行業(yè)內(nèi)頻繁出現(xiàn)。此次國藥集團(tuán)收購兩家上市公司，不僅鞏固了其在大健康領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，更彰顯了其強(qiáng)大的資本實(shí)力和加快布局產(chǎn)業(yè)協(xié)同、持續(xù)擴(kuò)張資本版圖的戰(zhàn)略決心?！?/p>

　　在細(xì)分領(lǐng)域，血制品與中藥行業(yè)的并購更具戰(zhàn)略深意。由于2001年國家凍結(jié)新牌照審批，血液制品行業(yè)的現(xiàn)有企業(yè)牌照和漿站成為“硬通貨”。2024年，我國總體采漿量約13400噸，同比增長10.9%。收購派林生物后，國藥集團(tuán)旗下天壇生物與派林生物2024年合計(jì)采漿量超過4181噸，占全國總體采漿量的31.2%。更值得關(guān)注的是，國藥集團(tuán)通過漿站擴(kuò)容申請(qǐng)，預(yù)計(jì)未來將新增漿站，進(jìn)一步鞏固其龍頭地位。

　　未來收購?fù)瓿珊?，國藥集團(tuán)旗下將擁有天壇生物和派林生物兩大平臺(tái)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。然而，如何解決天壇生物與派林生物之間的同業(yè)競爭問題，成為后續(xù)整合的重點(diǎn)。上海愛鈦技術(shù)咨詢有限公司董事長容宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，這將進(jìn)一步增強(qiáng)國藥集團(tuán)在血制品領(lǐng)域的競爭力；另一方面，通過整合兩家公司的資源和優(yōu)勢，國藥集團(tuán)有望實(shí)現(xiàn)血制品業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)最大化，提升整體盈利能力。

　　藥用玻璃作為直接接觸藥品的關(guān)鍵醫(yī)療耗材，其質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定性對(duì)藥品安全至關(guān)重要。山東藥玻在藥用玻璃領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累和市場基礎(chǔ)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各類藥品包裝。作為國內(nèi)藥用玻璃龍頭，山東藥玻的模制瓶市占率超過85%，2024年?duì)I收達(dá)到51.25億元，凈利潤9.43億元，連續(xù)12年業(yè)績增長。此次國藥集團(tuán)收購山東藥玻，不僅強(qiáng)化了其對(duì)上游關(guān)鍵包材的控制，還保障了生物醫(yī)藥供應(yīng)鏈的安全。通過收購山東藥玻，國藥集團(tuán)將進(jìn)一步掌控上游關(guān)鍵包材的生產(chǎn)和供應(yīng)，確保藥品包裝的質(zhì)量和穩(wěn)定性。

　　龍頭企業(yè)并購不斷

　　除國藥集團(tuán)外，華潤醫(yī)藥、通用集團(tuán)同樣加快了并購的步伐。

　　2025年2月份，華潤醫(yī)藥斥資62億元收購天士力醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司28%股份，這場交易不僅豐富了華潤三九醫(yī)藥股份有限公司的產(chǎn)品管線，還形成了覆蓋院內(nèi)院外的銷售網(wǎng)絡(luò)。此前，華潤集團(tuán)通過整合三九集團(tuán)、收購東阿阿膠、江中集團(tuán)及昆藥集團(tuán)，已完成中藥板塊的戰(zhàn)略重組。在血制品領(lǐng)域，華潤醫(yī)藥2024年收購綠十字香港獲得漿站布局資格，結(jié)合博雅生物現(xiàn)有資源，實(shí)現(xiàn)從血漿采集到終端銷售的完整閉環(huán)，原料自給率大幅提升。

　　2024年2月份，通用集團(tuán)控股重藥控股股份有限公司（以下簡稱“重藥控股”），憑借旗下中國醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司與重藥控股的整合，未來有望超越九州通，成為第四大流通巨頭。同年7月份，通用集團(tuán)戰(zhàn)略投資東軟醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司，成為第一大股東，正式進(jìn)軍高端醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)。這種“流通+設(shè)備”的協(xié)同布局，使通用集團(tuán)在醫(yī)療體系化服務(wù)領(lǐng)域占據(jù)先機(jī)。

　　海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來，醫(yī)藥行業(yè)并購將呈現(xiàn)三大趨勢：一是從單一資產(chǎn)收購向產(chǎn)業(yè)鏈整合升級(jí)；二是從國內(nèi)整合向跨境布局延伸；三是從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)整合向創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)建轉(zhuǎn)型。在這場產(chǎn)業(yè)變革中，具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力與創(chuàng)新資源嫁接能力的企業(yè)，終將主導(dǎo)中國醫(yī)藥行業(yè)的未來格局。