國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)原理事，上海財(cái)大和清華大學(xué)教授張為國(guó)：新篇開啟 A股可持續(xù)發(fā)展信披質(zhì)量將大幅提升
國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)原理事，上海財(cái)大和清華大學(xué)教授張為國(guó)日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，自5月1日起實(shí)施的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》的發(fā)布是我國(guó)可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域具有里程碑意義的事件，標(biāo)志著我國(guó)ESG標(biāo)準(zhǔn)新時(shí)代到來?！吨敢穼⒋蠓嵘鼳股整體可持續(xù)發(fā)展信息披露質(zhì)量。
張為國(guó)主張，我國(guó)應(yīng)博采眾長(zhǎng)，以我為主，制定兼顧本國(guó)實(shí)踐和國(guó)際通行規(guī)范的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告規(guī)則。
張為國(guó)認(rèn)為，上市公司應(yīng)行勝于言，不斷提升對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重視程度，扎實(shí)推動(dòng)內(nèi)部管理改善，把提升可持續(xù)發(fā)展能力落實(shí)在日常經(jīng)營(yíng)管理中，抓住機(jī)遇，避免風(fēng)險(xiǎn)，為高質(zhì)量可持續(xù)信息披露奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。
具有法定正當(dāng)性和權(quán)威性
張為國(guó)坦言，此前，上市公司和各相關(guān)方面反映的問題主要集中在我國(guó)資本市場(chǎng)尚未建立一套系統(tǒng)完備的規(guī)則體系，公司可持續(xù)信息披露內(nèi)容較為粗放，質(zhì)量不高?！吨敢返陌l(fā)布將恰到好處地解決上述問題和相關(guān)方面訴求。
“相比我國(guó)此前各種可持續(xù)發(fā)展信息披露要求，《指引》具有權(quán)威性、內(nèi)容廣、要求高和循序漸進(jìn)的特點(diǎn)?！睆垶閲?guó)總結(jié)道。
“《指引》具有法定的正當(dāng)性和權(quán)威性”，他表示，國(guó)務(wù)院近期印發(fā)的資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”明確提出，要健全上市公司可持續(xù)信息披露制度，《指引》的出臺(tái)正是落實(shí)國(guó)務(wù)院決策部署的具體舉措。制定上市公司信息披露的具體規(guī)范，并監(jiān)督其有效實(shí)施是證券法賦予證券監(jiān)管部門的權(quán)力和責(zé)任，非其他部門能替代。經(jīng)過三十多年努力，證監(jiān)會(huì)已建立起一整套上市公司信息披露規(guī)范?？紤]到信息披露范圍廣而復(fù)雜，也需要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展與時(shí)俱進(jìn)，證監(jiān)會(huì)已逐步將一些制定信息披露具體規(guī)范的權(quán)利和一線監(jiān)管職責(zé)交由交易所等自律機(jī)構(gòu)承擔(dān)。這與上市公司關(guān)聯(lián)交易、退市等方面規(guī)則制定和一線監(jiān)管在過去二十多年的發(fā)展相類似。此次發(fā)布的《指引》就是證監(jiān)會(huì)根據(jù)已有法律法規(guī)、部門規(guī)章等，指導(dǎo)三個(gè)交易所制定的，具有法定正當(dāng)性和權(quán)威性，也更便于調(diào)動(dòng)證監(jiān)會(huì)管轄下各相關(guān)機(jī)構(gòu)力量，形成可持續(xù)發(fā)展信息披露業(yè)務(wù)鏈的合力，并適時(shí)充實(shí)調(diào)整，有效監(jiān)管。
“內(nèi)容廣是指《指引》確定了豐富的諸議題披露要求。”張為國(guó)表示，《指引》細(xì)分了21個(gè)具體議題。議題選擇既體現(xiàn)國(guó)際共識(shí)，例如包括應(yīng)對(duì)氣候變化、生物多樣性等各種國(guó)際準(zhǔn)則優(yōu)先關(guān)注事項(xiàng)；又充分彰顯具有中國(guó)特色的優(yōu)先關(guān)注事項(xiàng)，例如鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、逾期未支付中小企業(yè)款項(xiàng)等議題。
要求高是指《指引》提出了相比以往更為嚴(yán)格的披露框架。《指引》參考國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）準(zhǔn)則、歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（ESRS），和制定歷史較長(zhǎng)且國(guó)際上運(yùn)用較廣的全球報(bào)告倡議組織（GRI）準(zhǔn)則，提出對(duì)于滿足財(cái)務(wù)重要性的議題，公司應(yīng)圍繞治理、戰(zhàn)略、影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理、指標(biāo)與目標(biāo)等核心內(nèi)容對(duì)擬披露的議題進(jìn)行分析和披露，不僅讓報(bào)告使用者獲得更為全面完整的信息，也有助于與國(guó)際接軌。
“循序漸進(jìn)是指《指引》考慮到中國(guó)上市公司現(xiàn)狀，設(shè)置了多種緩釋措施，上市公司ESG信披提升將經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)期。”張為國(guó)認(rèn)為，實(shí)事求是、循序漸進(jìn)是《指引》的一個(gè)重要指導(dǎo)思想。為此，作出了適當(dāng)放寬部分披露要求、設(shè)置差異化披露要求等制度設(shè)計(jì)，主要體現(xiàn)在兩方面：一是披露主體差異化?！吨敢穼?duì)頭部上市公司提出了較嚴(yán)格披露要求，強(qiáng)制披露公司數(shù)量?jī)H占總體上市公司數(shù)量近10%，但它們的市值之和占我國(guó)證券市場(chǎng)總市值比例約50%，能夠充分發(fā)揮資本市場(chǎng)“關(guān)鍵少數(shù)”的作用，形成示范效應(yīng)。二是議題和內(nèi)容差異化。不同行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇存在差異，《指引》對(duì)一些議題涉及的重點(diǎn)行業(yè)做出要求。如相較征求意見稿，《指引》在產(chǎn)品與服務(wù)議題中，特別納入了金融、醫(yī)療、電力、通訊、公用事業(yè)等與國(guó)計(jì)民生息息相關(guān)的行業(yè)，并鼓勵(lì)這些行業(yè)企業(yè)披露產(chǎn)品和服務(wù)的可獲得性。
因地制宜 博采眾長(zhǎng)
談及《指引》與其他國(guó)際規(guī)則相比有何特點(diǎn)，張為國(guó)表示，當(dāng)前，ISSB和美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）僅針對(duì)氣候變化議題提出披露要求，且均側(cè)重財(cái)務(wù)重要性，與《指引》在議題和重要性識(shí)別層面差異較大。
在應(yīng)對(duì)氣候變化議題方面，與ISSB的重要要求差別在于，《指引》鼓勵(lì)有條件的上市公司可以披露范圍3溫室氣體排放，而ISSB的氣候相關(guān)披露準(zhǔn)則（IFRS S2）則要求披露范圍3溫室氣體排放?！吨敢饭膭?lì)有條件的披露主體采用情景分析等方式進(jìn)行氣候適應(yīng)性評(píng)估；IFRS S2則要求主體使用氣候相關(guān)情景分析評(píng)估其氣候韌性，評(píng)估方法應(yīng)與主體的情況相匹配。實(shí)際上，IFRS S2也規(guī)定企業(yè)可在一些情形下豁免披露。如考慮到企業(yè)可能面臨數(shù)據(jù)可得性、數(shù)據(jù)質(zhì)量以及數(shù)據(jù)收集成本等方面的挑戰(zhàn)，IFRS S2作出了過渡豁免規(guī)定，即企業(yè)在首個(gè)年度報(bào)告期間，可以選擇不披露范圍3溫室氣體排放。
《指引》與SEC規(guī)則主要差異體現(xiàn)在各種范圍溫室氣體排放披露要求和鑒證兩個(gè)方面。《指引》要求相關(guān)報(bào)告主體披露范圍1和范圍2溫室氣體排放，鼓勵(lì)有條件的主體披露范圍3溫室氣體排放，并鼓勵(lì)有條件的報(bào)告主體聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)對(duì)溫室氣體排放數(shù)據(jù)進(jìn)行核查或鑒證；SEC規(guī)則僅要求相關(guān)報(bào)告主體在將范圍1和/或范圍2溫室氣體排放識(shí)別為具有重要性的前提下才需進(jìn)行披露，也未鼓勵(lì)或強(qiáng)制要求披露范圍3溫室氣體排放，并分階段引入“有限保證”水平或“合理保證”水平的鑒證要求。
“ISSB去年頒發(fā)首批共兩個(gè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則，歐盟頒發(fā)了首批共十二個(gè)可持續(xù)報(bào)告準(zhǔn)則。這標(biāo)志著可持續(xù)披露確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)新階段。但這只是國(guó)際可持續(xù)披露準(zhǔn)則協(xié)調(diào)的初級(jí)階段，還談不上趨同，因?yàn)镮SSB、歐盟、GRI準(zhǔn)則，以及美國(guó)SEC最近頒發(fā)的氣候相關(guān)披露準(zhǔn)則在服務(wù)對(duì)象、導(dǎo)向、規(guī)范的結(jié)構(gòu)、具體要求、詳盡程度、實(shí)施進(jìn)度、豁免規(guī)定等方面都存在不同程度差異?！睆垶閲?guó)說。
張為國(guó)認(rèn)為，《指引》的出臺(tái)難言與哪一準(zhǔn)則趨同。在上述準(zhǔn)則存在不同程度差異的情況下，僅向某一準(zhǔn)則趨同是不恰當(dāng)，或完全沒有必要的。相反，我國(guó)應(yīng)博采眾長(zhǎng)，為我所用，緊密結(jié)合我國(guó)實(shí)際，以我為主，制定適合本國(guó)需要和發(fā)展階段的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告規(guī)則?！啊吨敢氛且虻刂埔?、兼顧國(guó)際和本國(guó)經(jīng)驗(yàn)的典范?！睆垶閲?guó)說。
行勝于言 推動(dòng)實(shí)踐
在張為國(guó)看來，《指引》將大幅提升A股整體可持續(xù)發(fā)展信息披露質(zhì)量?！案哔|(zhì)量的ESG信息披露將有效促進(jìn)高質(zhì)量ESG評(píng)級(jí)、評(píng)價(jià)機(jī)制發(fā)展，進(jìn)而成為衡量上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的重要依據(jù)，有助于投資者和其他相關(guān)方面判斷和決策。”張為國(guó)說。
“對(duì)個(gè)股而言，披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告能否促進(jìn)ESG評(píng)級(jí)、評(píng)價(jià)等提升，還取決于ESG報(bào)告質(zhì)量，特別是上市公司對(duì)重要議題的把握?！彼治?，一方面，上市公司應(yīng)按照一定規(guī)范披露高質(zhì)量ESG信息，否則評(píng)級(jí)、評(píng)價(jià)等機(jī)構(gòu)會(huì)陷入“巧婦難為無米之炊”的困境；另一方面，評(píng)級(jí)、評(píng)價(jià)等機(jī)構(gòu)應(yīng)因時(shí)因勢(shì)，調(diào)整評(píng)級(jí)、評(píng)價(jià)指標(biāo)所涉議題和權(quán)重，以反映投資者等利益相關(guān)方的最新關(guān)切，或納入最新可得的數(shù)據(jù)信息。
張為國(guó)提醒，上市公司要行勝于言，促進(jìn)自身價(jià)值提升和可持續(xù)發(fā)展，并以此為基礎(chǔ)做好可持續(xù)發(fā)展報(bào)告工作，供投資者和其他利益相關(guān)方判斷和決策。為此，上市公司應(yīng)不斷提升對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重視程度，扎實(shí)改善內(nèi)部管理，把提升可持續(xù)發(fā)展能力落實(shí)在日常經(jīng)營(yíng)管理中，為高質(zhì)量可持續(xù)信息披露奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。不能為講故事而講故事，荒廢主業(yè)?？沙掷m(xù)發(fā)展是長(zhǎng)期主義的體現(xiàn)，因此，不可盲目將可持續(xù)發(fā)展信息披露與短期股價(jià)掛鉤，非理性熱炒概念。
張為國(guó)認(rèn)為，未來，隨著《指引》的實(shí)施，我國(guó)上市公司，可持續(xù)發(fā)展及報(bào)告的咨詢服務(wù)和認(rèn)證、鑒證機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)和指數(shù)公司等數(shù)據(jù)集成商等將逐步歸納出最佳實(shí)踐，各交易所也會(huì)按計(jì)劃不斷細(xì)化和優(yōu)化相關(guān)規(guī)則。在積累一定實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，根據(jù)需要，將一些基礎(chǔ)要求上升至證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章，甚至證券法，或者正在制定的上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例等法律法規(guī)。此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和各交易所還應(yīng)根據(jù)需要，與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)及交易所共同協(xié)商兩地或多地上市公司可持續(xù)報(bào)告規(guī)則應(yīng)否以及如何協(xié)調(diào)或趨同，以通過實(shí)踐，逐步摸索出兼顧各地實(shí)際和國(guó)際通行準(zhǔn)則的可持續(xù)報(bào)告披露標(biāo)準(zhǔn)體系，便利跨境上市和資本流動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。
