ESG前沿 | 研究發(fā)現(xiàn)：投資者更看重業(yè)績(jī)而非可持續(xù)性表現(xiàn)

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊 近期，國(guó)際金融學(xué)術(shù)期刊“金融經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志（Journal of Financial Economics）”發(fā)表了一篇名為“Sustainability or performance Ratings and fund managers’ incentives”的文章。該研究發(fā)現(xiàn)，投資者更看重業(yè)績(jī)而非可持續(xù)性表現(xiàn)。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)于可持續(xù)投資的需求日益高漲。一方面，基金公司要提高可持續(xù)評(píng)級(jí)，需要其投資組合有較好的ESG表現(xiàn)；另一方面，偏向ESG的投資策略可能導(dǎo)致短期收益的下滑。當(dāng)基金業(yè)績(jī)與可持續(xù)性的矛盾變得突出時(shí)，投資者如何權(quán)衡就很重要。

　　該研究發(fā)現(xiàn)，在晨星（Morningstar）推出可持續(xù)發(fā)展評(píng)級(jí)后，共同基金增加了ESG得分較高的股票頭寸，以吸引資金流入。然而，這種以可持續(xù)發(fā)展為導(dǎo)向的策略表現(xiàn)不佳，損害了基金的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，超額收益率下降，并出現(xiàn)資金凈流出的現(xiàn)象。最終，基金管理人停止追求可持續(xù)評(píng)級(jí)的提升。事實(shí)上，在晨星推出可持續(xù)評(píng)級(jí)不到一年后，評(píng)級(jí)結(jié)果就不再對(duì)基金流量產(chǎn)生影響，這表明投資者更看重業(yè)績(jī)而非可持續(xù)性，因此評(píng)級(jí)無(wú)法對(duì)資本配置產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，這一研究說(shuō)明，即使ESG信息披露水平不斷提升，資金也并不必然自發(fā)流向可持續(xù)性表現(xiàn)較好的投資標(biāo)的。因此，監(jiān)管者的引導(dǎo)和激勵(lì)就變得尤為必要。（王敬博）