只要人類看待世界的根本方法不變，資本市場(chǎng)的情緒化本質(zhì)也就不會(huì)消失。
在資本市場(chǎng)里，所謂情緒化，主要是兩個(gè)方面：漲了以后興奮、覺得更容易漲；跌了以后沮喪、覺得還要繼續(xù)跌。也就是所謂追漲殺跌，買在山上賣在溝里。
其實(shí)，價(jià)格漲了以后東西更貴，因此更難賺錢；跌了以后東西更便宜，因此更好賺錢，這個(gè)道理說起來(lái)很多人都懂，但是為什么就是控制不住自己呢？
從本質(zhì)上來(lái)說，人類之所以會(huì)產(chǎn)生這種情緒化思維，是由我們看待這個(gè)世界的根本方法導(dǎo)致的。
而這種根本方法，是由幾百萬(wàn)年以來(lái)，人類在和自然界的斗爭(zhēng)中學(xué)會(huì)的。正是這種根本的方法，有效使得人類(以及其它許許多多的動(dòng)物)能夠從蠻荒時(shí)代一路走來(lái)，繁衍至今。
這里，就讓我們仔細(xì)分析，這種探索世界的根本方法是什么、它如何產(chǎn)生、以及為什么它并不是最優(yōu)秀的方法、因此導(dǎo)致了許多投資者失敗的。
對(duì)于蠻荒時(shí)代的人類(以及動(dòng)物)來(lái)說，他們是絕對(duì)無(wú)法用今天我們的科學(xué)手段去理解這個(gè)世界。蠻荒時(shí)代的世界如此不友好(毒蛇猛獸出沒，沒有什么東西可吃，風(fēng)霜雨雪沒有房子住等等)，因此如果當(dāng)時(shí)的人們不能有效理解這個(gè)世界，他們就會(huì)被迅速淘汰。
沒有復(fù)雜的手段去分析，可又需要理解世界，怎么辦呢？人類的祖先使用了一種簡(jiǎn)單、有效、低成本的方法：不問道理、不斷嘗試和試錯(cuò)，只要一種行為的短期結(jié)果是好的，就將其長(zhǎng)期化。
在蠻荒時(shí)代，這種不問原理、只問結(jié)果的方法收到了很好的效果。一只狼咬了一個(gè)人就會(huì)吃掉一個(gè)人、甚至更多的人；一種果子吃下去感覺不錯(cuò)、那么吃得更多一定可以果腹，甚至植物的基因遺傳也被這種方法在無(wú)意中發(fā)現(xiàn)和利用：先民們每次種下最大的果子的果實(shí)，就能不斷收獲更大的果子。
也就是說，蠻荒時(shí)代的人們，無(wú)法通過原理去理解這個(gè)世界(看看當(dāng)年有多少圖騰崇拜，這種在今天看來(lái)完全無(wú)法理喻的情結(jié))，這對(duì)他們來(lái)說太復(fù)雜了。所以，人類選擇用簡(jiǎn)單的結(jié)果來(lái)判斷自己的嘗試是否正確，而不是真理。也就是說，只要短期有利，就是對(duì)的；只要短期有害，就是錯(cuò)的。
相對(duì)于人類幾百萬(wàn)年的進(jìn)化歷程，我們幾千年的文明史實(shí)在太短了，短到我們即使已經(jīng)掌握了一些科學(xué)的分析手段，能夠在一定意義上從原理來(lái)分析事物的好壞，但是我們的本能反應(yīng)、那些存在在我們身體里的各類激素和神經(jīng)，還是本能讓我們按照祖先使用了幾百萬(wàn)年的方法，去判斷自己遇到的事物，去選擇自己的行為。
所以，當(dāng)人們面對(duì)甜食、酒精時(shí)，我們?nèi)匀粺o(wú)法控制住自己。當(dāng)我們的身體過度肥胖需要運(yùn)動(dòng)時(shí)，我們?nèi)匀粺o(wú)法驅(qū)使自己。當(dāng)我們面對(duì)虛偽的美譽(yù)時(shí)，我們?nèi)匀桓械礁吲d。當(dāng)我們面對(duì)善意的勸誡時(shí)，我們?nèi)匀桓械骄趩省Ｔ驘o(wú)它，幾百萬(wàn)年以來(lái)，我們習(xí)慣了用當(dāng)時(shí)的感覺，去評(píng)價(jià)一種事物的好壞，不習(xí)慣從源頭上分析事物的本質(zhì)：僅此而已。
而當(dāng)投資者在面對(duì)資本市場(chǎng)時(shí)，他們的“分析無(wú)力感”是非常明顯的：我們?cè)趺茨苤酪患疑鲜泄镜降缀貌缓媚兀吭趺茨苤酪患夜镜降椎凸啦坏凸滥?看看有多少種估值方法，你就會(huì)有多少種疑惑)？怎么能知道利率在未來(lái)的走向到底是怎樣呢？怎么能知道一只基金的管理者到底有沒有能力、是否盡責(zé)呢？
在面對(duì)不確定的資本市場(chǎng)時(shí)，投資者們心中那使用了幾百萬(wàn)年的方法，迅速讓它的主人找到了安慰感。只要短期給人帶來(lái)快樂的上漲，就很容易被認(rèn)為是好的。反之，下跌讓人痛苦，那么就會(huì)本能被認(rèn)為是壞的。
于是，人們放棄了追求資產(chǎn)漲跌背后的真理，聽從自己的本性，在市場(chǎng)中一路狂奔。而情緒化，也就因此成為資本市場(chǎng)的主旋律：古今中外，概莫能外。
由于資本市場(chǎng)的情緒化，本質(zhì)是來(lái)自于人類幾百萬(wàn)年來(lái)，面對(duì)世界時(shí)所使用的根本方法，因此我們幾乎可以預(yù)言，只要人類看待世界的根本方法不變、或者說絕大多數(shù)人的方法不變(一些少數(shù)聰明的人已經(jīng)開始使用新的方法，但是他們的數(shù)量實(shí)在是太少)，資本市場(chǎng)的情緒化本質(zhì)也就不會(huì)消失。而我們看到的漲者更漲、跌者更跌，也就會(huì)一直持續(xù)下去。
而這，對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說，恰恰是長(zhǎng)期收益不竭的源泉。
(作者系信達(dá)證券首席策略分析師、研發(fā)中心執(zhí)行總監(jiān))
