由于基本面近日改善趨勢(shì)明確，疊加國(guó)企改革和軍工資產(chǎn)證券化等政策持續(xù)推進(jìn)，國(guó)防軍工板塊投資價(jià)值凸顯。在外部不確定因素反復(fù)的背景下，國(guó)防軍工板塊具自主可控特色，確定性較高，資金普遍看好該板塊下半年表現(xiàn)。
8月8日，國(guó)防軍工（申萬(wàn)）指數(shù)上漲2.52%，名列28家申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)之首。江湖船艇、海蘭信等6家個(gè)股漲停，中國(guó)重工、亞星錨鏈等個(gè)股也有不錯(cuò)表現(xiàn)。
行業(yè)高景氣度有望持續(xù)
近日發(fā)布的新版國(guó)防白皮書(shū)顯示，我國(guó)軍費(fèi)中的裝備費(fèi)由2010年的1773.59億元提升至2017年的4288.35億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13.4%；裝備費(fèi)占比相應(yīng)由2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)軍費(fèi)水平偏低，將繼續(xù)保持適度穩(wěn)定增長(zhǎng)，飛機(jī)和艦船預(yù)計(jì)在未來(lái)將成為裝備費(fèi)投入重點(diǎn)，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)。
我國(guó)多家軍工集團(tuán)日前召開(kāi)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)分析會(huì)議，整體來(lái)看，軍工集團(tuán)上半年基本面明顯向好，下半年要求確保完成年度目標(biāo)任務(wù)。航空工業(yè)集團(tuán)表示，上半年?duì)I業(yè)收入、利潤(rùn)總額等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)全面優(yōu)于上年同期，下半年將全面推進(jìn)資本投資公司試點(diǎn)改革，確保全面完成年度各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)。中船重工集團(tuán)則表示，上半年利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)超20%，凈利潤(rùn)增幅高于利潤(rùn)總額增幅，上半年各項(xiàng)軍工科研生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)新突破，要求下半年全力以赴高質(zhì)量完成各項(xiàng)軍工科研生產(chǎn)任務(wù)。兵器集團(tuán)披露稱(chēng)，集團(tuán)上半年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得歷年最好的成績(jī)，下半年要求進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)組織調(diào)度，確保完成全年任務(wù)，并進(jìn)一步降成本、控費(fèi)用，切實(shí)完成財(cái)務(wù)指標(biāo)。
上市軍工企業(yè)的基本面也在持續(xù)好轉(zhuǎn)。對(duì)此，東北證券分析師陳鼎如分析稱(chēng)，軍工企業(yè)訂單自2017年四季度起逐漸回暖，2019年第一季度主要軍工集團(tuán)、軍工板塊上市公司的營(yíng)收增速/歸母凈利潤(rùn)增速分別為5.4%/43.2%和16.4%/66.3%，均實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。從2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告整體情況看，預(yù)計(jì)軍工板塊上市公司上半年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。
后市多重催化劑
軍工行業(yè)改革此前處在規(guī)劃、試點(diǎn)階段，隨著改革進(jìn)入縱深，2019年有望在資產(chǎn)證券化、軍工混改和軍民融合等方面取得突破，改革紅利的逐步釋放將充分助力行業(yè)發(fā)展，國(guó)企改革和軍工資產(chǎn)證券化的推進(jìn)，行業(yè)內(nèi)生動(dòng)力和活力有望進(jìn)一步被激發(fā)。
值得一提的是，軍工央企資產(chǎn)注入已成為貫穿2019年全年的行業(yè)主線催化劑之一。今年以來(lái)，央企資本運(yùn)作回暖跡象明顯，航天長(zhǎng)峰、中國(guó)船舶、中船防務(wù)、航發(fā)動(dòng)力等軍工央企先后展開(kāi)資本運(yùn)作，同時(shí)在深化國(guó)企改革背景下，隨著授權(quán)放權(quán)清單等放松政策逐步出臺(tái)，軍工央企資本運(yùn)作的相關(guān)標(biāo)的或?qū)⒊掷m(xù)受益。
在外部基本面因素發(fā)生變化的背景下，軍工行業(yè)自主可控的特點(diǎn)也將成為后市催化劑之一。多家券商表示，軍工行業(yè)因其特殊性，海外采購(gòu)渠道常年受到制約，產(chǎn)品自主可控程度較高，訂單確定性強(qiáng)，在當(dāng)前較為特殊的背景下能夠顯示出行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)。
還有觀點(diǎn)認(rèn)為，伴隨國(guó)慶閱兵的臨近，軍工行業(yè)關(guān)注度有望提升，機(jī)構(gòu)后市將進(jìn)一步提高配置比例。中信建投發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年第二季度末，公募基金軍工持倉(cāng)總市值為241.09億元，較一季度下降16.29%，持股總市值19379.42億元，軍工股持倉(cāng)占比為1.24%，較一季度1.61%也有所下降。
東興證券軍工研究團(tuán)隊(duì)表示，軍工行業(yè)是自主可控的高科技產(chǎn)業(yè)，未來(lái)我國(guó)海軍、空軍、火箭軍和戰(zhàn)略支援部隊(duì)等高技術(shù)軍種的裝備費(fèi)比例還將持續(xù)上升，軍工行業(yè)訂單景氣度至少持續(xù)10年以上。經(jīng)過(guò)過(guò)去三年多的調(diào)整，軍工板塊已基本釋放了風(fēng)險(xiǎn)。由于三年來(lái)的低迷，市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)預(yù)期已經(jīng)到達(dá)冰點(diǎn)，容易產(chǎn)生預(yù)期差，導(dǎo)致資金重新進(jìn)入。長(zhǎng)期看，可以關(guān)注未來(lái)軍工行情的重要思路是航空發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)突破后，激活整個(gè)軍用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈向上走（包括內(nèi)銷(xiāo)和出口），包括新材料應(yīng)用、電子設(shè)備等值得重點(diǎn)關(guān)注；民用方面，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)將在2021年投入運(yùn)營(yíng)，這是自主可控高端裝備的集中代表。預(yù)計(jì)未來(lái)的軍工核心白馬藍(lán)籌股，將集中在航空工業(yè)主機(jī)廠、發(fā)動(dòng)機(jī)廠、艦船類(lèi)公司和信息系統(tǒng)公司。
