港股創(chuàng)6年來最長連漲紀錄 機構(gòu)看好A股“紅5月”

　　“五一”期間，港股延續(xù)此前上升勢頭，5月3日恒生指數(shù)高開高走收報18475.92點，創(chuàng)8個月來新高；科技股表現(xiàn)更為亮眼，恒生科技指數(shù)大漲2.74%，盤中站上4000點大關(guān)。整個假期，恒指大漲逾4%領(lǐng)漲全球，恒生科技指數(shù)更是飆升超7%。往前看，恒生指數(shù)已連續(xù)9個交易日收漲，創(chuàng)2018年2月以來最長連漲紀錄。

　　歐洲市場方面，英國股市再創(chuàng)新高。美股指數(shù)則是先抑后揚重回60日均線，納指漲幅超3%，道指和標普500指數(shù)漲幅均在2%左右。5月1日至5月3日，美股上市的中國資產(chǎn)大幅飆升，納斯達克中國金龍指數(shù)3天大漲8.47%。

　　有分析人士認為，歐美市場走出反彈行情，主要原因還是押注美聯(lián)儲降息。美國4月的就業(yè)報告數(shù)據(jù)遠低于預期，美聯(lián)儲降息預期進一步增強。估值處于全球低位的港股市場對利率更為敏感，已經(jīng)進入技術(shù)性牛市，以科網(wǎng)股為代表的中國資產(chǎn)更是氣勢如虹。在外圍市場普遍向好，尤其是港股大漲的情況下，A股“紅5月”值得期待。

　　港股上市公司主要以我國公司為主，盈利能力受我國經(jīng)濟周期和盈利周期驅(qū)動。同時，港股的無風險利率由美元利率決定，美元利率則受到美聯(lián)儲貨幣政策周期的驅(qū)動。當我國經(jīng)濟預期向好且美元利率預期向下時，處于全球股指低位的港股市場就迎來了大爆發(fā)。這也是港股市場迎來戴維斯雙擊的主要原因。

　　國家統(tǒng)計局4月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.3%，大超市場預期。4月30日統(tǒng)計局公布的4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間，表明經(jīng)濟處于溫和復蘇階段。此外，頗受關(guān)注的房地產(chǎn)市場也迎來重大轉(zhuǎn)機。4月30日中共中央政治局會議提出統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施。機構(gòu)普遍認為，這一提法標志著房地產(chǎn)市場調(diào)控思路的重要轉(zhuǎn)變，有望提振低迷的房地產(chǎn)市場。

　　估值方面，截至5月3日，恒生指數(shù)滾動市盈率為9.41倍，處于近十年31.86%分位數(shù)；市凈率低于1倍，僅有0.92倍，處于近十年13.29%分位數(shù)。對比全球股市，港股絕對估值及估值分位數(shù)均明顯偏低。此外，恒指的股息率回報也相當可觀，最新股息率達3.91%，僅低于資源股云集的巴西和澳大利亞股市，高居全球第三位。

　　短期來看，在外圍市場尤其是港股大漲帶動下，A股“紅5月”值得期待。光大證券表示，在財報完全披露之后，基本面的回暖將有望得到數(shù)據(jù)層面的進一步驗證，市場預期或許也將重歸穩(wěn)定。此外，未來資本市場相關(guān)政策的逐漸出臺落地也將對市場預期及信心起到穩(wěn)定作用。在基本面及政策雙重推動下，市場預期A股有望持續(xù)上行。

　　瑞銀集團（UBS）近期研報則展現(xiàn)出了對中國資產(chǎn)長期可觀收益的信心。報告指出，MSCI中國在過去18個月里已經(jīng)縮小了與新興市場其他國家的凈資產(chǎn)收益率（ROE）差距，但在此期間，估值已從溢價變?yōu)檎蹆r。按照目前中國的ROE，本應比新興市場有13%溢價，實際則是40%的折價。即使僅將上述估值差距的一半恢復，也會有很大的上漲空間。港股更是如此。

　　UBS同時指出，對于全球配置的大型基金，中國池子仍然太小，不需要從發(fā)達市場大幅撤資（單看微軟在MSCI全球指數(shù)中的權(quán)重就是中國的大約1.5倍）。全球主動基金目前低配了中國80個基點，中國資產(chǎn)在MSCI權(quán)重只有2.6%，也就是低配了三分之一。

　　摩根士丹利、高盛等外資機構(gòu)也紛紛看好中國資產(chǎn)。高盛表示，如果A股能在股東回報等方面縮小與全球平均水平的差距，那么A股可能會上漲約20%，若能達到全球領(lǐng)先者的水平——最樂觀的假設(shè)，漲幅可能高達40%。