5月27日,上證指數(shù)上漲1.38%,報(bào)收2892.38點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.34%。盤面再現(xiàn)普漲格局,行業(yè)板塊無一下跌,其中,科技品種表現(xiàn)最為突出。
分析指出,雖然現(xiàn)階段A股風(fēng)險(xiǎn)偏好提升空間有限,但經(jīng)過1個(gè)多月的持續(xù)調(diào)整后,既要看到市場已經(jīng)具備技術(shù)性反彈的交易機(jī)會(huì),同時(shí)也要樹立底線思維,“科技為矛、金融為盾”是這一階段的主要配置思路。
兩市放量普漲
27日,兩市再現(xiàn)普漲格局,最大的亮點(diǎn)在于,以券商為主的金融板塊穩(wěn)定市場信心,以芯片、5G等為主的科技股制造賺錢效應(yīng)。
在前期滬指接連突破3000點(diǎn)、3100點(diǎn)關(guān)口時(shí),市場也持續(xù)呈現(xiàn)出“金融+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)的格局。
可以說,金融與科技是A股市場中既能穩(wěn)定指數(shù)又能帶動(dòng)人氣的兩大品種,27日兩者再度發(fā)力后,后市能否像前期一樣演繹呢?
“這兩條主線,在某些時(shí)間段內(nèi)的關(guān)系就像蹺蹺板,尤其在現(xiàn)有的存量格局下,”一市場人士向中國證券報(bào)記者表示,大金融品種由于體量較大,上漲一段時(shí)間后,有震蕩消化獲利盤需求。而科技品種近期消息面刺激較多,其反復(fù)活躍,營造出良好的賺錢效應(yīng)。
今年以來,金融與科技兩大品種背后都有過硬的投資邏輯支撐,在大國博弈與產(chǎn)業(yè)政策支持下,后者的投資邏輯近期更是不斷得到強(qiáng)化�!拔磥�3-5年是科技行業(yè)投資的黃金時(shí)期。”中信建投策略團(tuán)隊(duì)近日表示,構(gòu)建科技創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體需要滿足:第一,科技創(chuàng)新企業(yè)生態(tài);第二,多層次的金融支持;第三,豐富的專業(yè)人才儲(chǔ)備;第四,舉國科技創(chuàng)新的政策扶持;第五,良好的商業(yè)創(chuàng)新環(huán)境。在外部事件影響下,政策支持的力度進(jìn)一步加大,而其他四方面的條件已經(jīng)開始具備。
中信建投策略團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出,芯片、操作系統(tǒng)國產(chǎn)化和自主可控國產(chǎn)成為中國當(dāng)前的迫切需求。從4月中旬市場回調(diào)之后,科技龍頭的性價(jià)比回升,驅(qū)動(dòng)力最為確定。
華泰證券策略報(bào)告指出,歷史上A股每輪牛市所處的經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性周期位置雖然均有不同,但每輪必定對應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型�!叭暨@一輪市場風(fēng)格若非科技股占主導(dǎo),則難言牛市;若有牛市,則大概率反映經(jīng)濟(jì)向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)型,對應(yīng)科技股主導(dǎo)�!�
短期維持區(qū)間震蕩
27日,滬指最低探至2833.04點(diǎn),部分回補(bǔ)下方2804.23點(diǎn)-2838.38點(diǎn)缺口(2月25日),雖然27日滬指日內(nèi)觸底反彈,但回補(bǔ)下方缺口的心態(tài),仍在困擾市場運(yùn)行。
“單就A股自身運(yùn)行而言,如果下方缺口回補(bǔ),有可能進(jìn)而考驗(yàn)前低2440點(diǎn)�!庇型顿Y者認(rèn)為,2月25日滬指跳空高開突破年線,正式確立本輪牛市。由于這種心態(tài),導(dǎo)致近期指數(shù)反彈無力后縮量運(yùn)行。補(bǔ)缺口心態(tài)也是對外部事件沖擊帶來不確定性的反應(yīng),由此增添了近期A股的修復(fù)難度。
聯(lián)訊證券策略分析師殷越表示,市場調(diào)整會(huì)是未來一段時(shí)間的主旋律,很可能會(huì)貫穿整個(gè)二季度。由于同時(shí)受到外圍擾動(dòng)增加、政策節(jié)奏變化、通脹將臨高點(diǎn)及企業(yè)盈利還未徹底拐頭的壓制,市場的調(diào)整很可能會(huì)呈現(xiàn)波動(dòng)劇烈、分化大的特點(diǎn)。預(yù)計(jì)滬指大概率會(huì)處在2730點(diǎn)-3050點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)調(diào)整。
不過,中信證券策略研究表示,上證2800點(diǎn)是預(yù)警線,在政策積極的預(yù)期管理下,A股有“政策底”。以底線思維看A股的底線,當(dāng)前依然是戰(zhàn)略配置的窗口,展望未來幾個(gè)月,市場向下空間要明顯小于向上空間。
新時(shí)代證券策略研究認(rèn)為,這一次調(diào)整是牛市初段的大休整,不會(huì)改變熊轉(zhuǎn)牛的大格局。從幅度上來看,比較充分,但時(shí)間上可能還不夠充分,所以市場未來一段時(shí)間依然處在休整的狀態(tài),只是速度可能會(huì)變慢,甚至不排除震蕩式休整。三季度開始,市場將會(huì)重新進(jìn)入上漲趨勢。
該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示,至于休整的方式,最樂觀的情況是出現(xiàn)類似2005年的情形。2005年牛市第一階段中,政策(股權(quán)分置改革、匯改)、利率環(huán)境(下行)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期(領(lǐng)先指標(biāo)見底),所有的大邏輯都很好。2005年6月到9月,股市進(jìn)入了第一波上漲。但是隨后利率下行趨勢放緩、上市公司財(cái)報(bào)欠佳等因素出現(xiàn),市場出現(xiàn)了季度級(jí)別的調(diào)整,之后隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善,2006年股市迎來了更猛烈的上漲。
關(guān)注三主線機(jī)遇
雖然近期指數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩,但市場并不缺少熱點(diǎn),具備一定的賺錢效應(yīng),在此背景下,后市有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注?
“當(dāng)前震蕩格局下,防御選擇低估值、具備安全邊際的金融。進(jìn)攻選擇自主可控、國產(chǎn)化替代方向�!迸d業(yè)證券策略分析師王德倫表示,對于不同資金屬性而言,絕對收益者可繼續(xù)借機(jī)調(diào)整倉位,保留核心資產(chǎn)底倉籌碼,耐心等待下一次的進(jìn)攻時(shí)機(jī)。相對收益者而言,增配金融、自主可控方向,減配一季度機(jī)構(gòu)持倉過度集中,預(yù)期反應(yīng)較為充分的領(lǐng)域。
金融板塊中的龍頭公司業(yè)績和估值匹配度更高。具體而言,從業(yè)績角度看,金融行業(yè)的利潤增速在2019年一季度有較大提高。銀行2018年四季度和2019年一季度的歸母凈利潤增速分別為0.09%、6.22%,非銀金融2018年四季度和2019年一季度的歸母凈利潤增速分別為-41.68%、78.42%。從估值角度來看,銀行板塊最新PB為0.8倍,接近歷史最低。非銀金融板塊最新PB為1.87倍,距離歷史最低PB的1.5倍較為接近。
近日,國產(chǎn)化、自主品牌建設(shè)意識(shí)持續(xù)升溫。促進(jìn)企業(yè)加快研發(fā)、加快縮小與相關(guān)領(lǐng)域國際領(lǐng)先水平的差距,相關(guān)政策措施將進(jìn)一步支持。自主可控、國產(chǎn)化替代方向,在當(dāng)前階段也具備提升估值的進(jìn)攻屬性。
國元證券表示,短期內(nèi),控制倉位是首位。投資方向上,關(guān)鍵字是內(nèi)需動(dòng)力、國產(chǎn)替代:首先,關(guān)注外部事件輻射的相關(guān)行業(yè),如國防軍工、國產(chǎn)替代等板塊;其次,避險(xiǎn)功能較強(qiáng)的低估值藍(lán)籌板塊,如消費(fèi)類行業(yè),食品、醫(yī)藥;最后,從產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢上具有確定性的成長板塊,如科技股、人工智能、智能制造等。
國泰君安策略研究指出,市場動(dòng)能切換的中繼階段為投資者布局動(dòng)能切換創(chuàng)造了機(jī)會(huì),配置上關(guān)注三條主線:首先,市場波動(dòng)加大,滯漲且基本面向好的銀行、非銀(保險(xiǎn))仍是基于防御的良好選擇;其次,把握高景氣與盈利穩(wěn)定性,關(guān)注商貿(mào)零售、旅游、養(yǎng)殖、食品飲料等行業(yè),看好漲價(jià)邏輯下的豬、雞、白糖等細(xì)分領(lǐng)域;最后,繼續(xù)看好創(chuàng)新和改革紅利主題等。
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