華訊投資：“政策底”和“估值底”已現(xiàn)形 “市場(chǎng)底”還遠(yuǎn)嗎？

　　在弱勢(shì)行情中，技術(shù)形態(tài)釋放的信號(hào)參考性偏弱，昨日一根單針探底令市場(chǎng)歡呼雀躍，盤(pán)面漲停個(gè)股大面積增加，然而，今日行情瞬間變臉，重新陷入陰跌狀態(tài)，個(gè)股全線飄綠，被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板反而成為領(lǐng)跌的一方，A股反復(fù)磨底太磨人，何時(shí)才能結(jié)束這種陰晴不定狀態(tài)，迎來(lái)真正的的翻身行情呢？

　　首先，我們來(lái)看一下創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)指于6月22日在1506點(diǎn)觸底之后，至7月3日到達(dá)最高點(diǎn)1613點(diǎn)，上漲超過(guò)100點(diǎn)，漲幅逾6.7%。對(duì)比同期上證指數(shù)卻從2850點(diǎn)附近跌至2722點(diǎn)的最低位，下跌約130點(diǎn)，跌幅達(dá)4.56%，今日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回調(diào)3%屬于正常的技術(shù)修正，要知道，這短短數(shù)個(gè)交易日，不少創(chuàng)業(yè)板題材股，尤其是芯片、軟件、5G等概念漲幅巨大，積累了豐富的獲利盤(pán)，需要充分的換手才能繼續(xù)上行。且從日K線形態(tài)看，創(chuàng)指剛好反彈至20日均線附近被壓制，這是一個(gè)完全健康的調(diào)整。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板后市的行情發(fā)展而言，只要本周后半段時(shí)間調(diào)整未能有效跌破10日均線的支撐，下周反彈行情將得以延續(xù)。因此，完全不必被今日創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌所擔(dān)憂。

　　其次，雖然今日上證指數(shù)和深成指表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，但整體弱勢(shì)格局仍然未能改變，自跌破3100點(diǎn)以來(lái)，行情一直緊貼5日均線下行。如果要走出底部形態(tài)，行情首先必須震蕩走平，陰陽(yáng)K線犬牙交錯(cuò)并行，繼而站上5日均線，否則反彈的持續(xù)性無(wú)從談起。

　　一般而言，要確立真正的底部，往往要經(jīng)歷“政策底”、“估值底”、“市場(chǎng)底”三個(gè)階段，本輪始于3587點(diǎn)的下跌，至2722點(diǎn)，區(qū)間下跌超過(guò)860點(diǎn)了，近期管理層陸續(xù)釋放維穩(wěn)信號(hào)，比如小米延遲發(fā)行CDR、IPO大幅縮減、禁止股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)行平倉(cāng)、降準(zhǔn)，以及昨日央行行長(zhǎng)易綱的積極喊話，這些都是“政策底”的明確信號(hào)。而估值方面，目前兩市整體市盈率已經(jīng)低于2638點(diǎn)的水平，破凈股突破200只，創(chuàng)歷史新高，同時(shí)破發(fā)股也超過(guò)300只，歷史上每當(dāng)A股市場(chǎng)“破發(fā)股”和“破凈股”數(shù)量顯著增加時(shí)，都預(yù)示著階段性底部的到來(lái)。

　　因此，“政策底”和“估值底”已基本確立，三底之中唯有“市場(chǎng)底”還有待確認(rèn)，從A股歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每當(dāng)管理層反復(fù)釋放利好之后，真正的市場(chǎng)底還需要一段時(shí)間的消化。昨日A股單針探底并沒(méi)有國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)的跡象，而是市場(chǎng)自發(fā)的抄底行為，由此可見(jiàn)，我們距離“市場(chǎng)底”已經(jīng)不遠(yuǎn)了！如何確定終極“市場(chǎng)底”，盯住成交量，一旦低位持續(xù)放量拉升，那么底部可以確認(rèn)無(wú)疑，我們拭目以待。