復(fù)牌歸來(lái)大跌 萬(wàn)達(dá)電影對(duì)行業(yè)趨勢(shì)保持樂觀
上周，大盤震蕩下行，滬指連續(xù)5日下跌，周跌幅達(dá)2.9%，A股其他主要指數(shù)亦出現(xiàn)不同程度下跌。但機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情不減，有超過(guò)130家公司披露了機(jī)構(gòu)調(diào)研情況。
伴隨市場(chǎng)調(diào)整，獲機(jī)構(gòu)調(diào)研股上周僅有不到四成股價(jià)上漲。其中，世嘉科技、天宇股份漲幅最大，一周分別上漲10.18%、10.01%；萬(wàn)達(dá)電影復(fù)牌后遭遇連續(xù)4日跌停，一周下跌近36%，跌幅最大。
停牌一年多歸來(lái)的萬(wàn)達(dá)電影成為上周最受機(jī)構(gòu)關(guān)注公司。萬(wàn)達(dá)電影于11月4日晚公布調(diào)整后的重組方案，并于11月5日復(fù)牌。在連續(xù)兩日跌停后，公司于11月6日盤后舉行電話會(huì)議，吸引了摩根士丹利、挪威銀行、博時(shí)基金、星石投資等超過(guò)200家國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)。萬(wàn)達(dá)電影上一次披露調(diào)研記錄還是在2017年6月。
萬(wàn)達(dá)電影為全國(guó)電影院線龍頭公司。經(jīng)歷過(guò)上周的股價(jià)下跌，公司最新市值約390.5億元，較停牌前611.1億元的市值縮水約36%。實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)達(dá)電影復(fù)牌大跌并不意外，在公司停牌的一年多時(shí)間，整個(gè)A股文化傳媒板塊也出現(xiàn)巨大調(diào)整，期間文化傳媒指數(shù)（申萬(wàn)）跌幅超過(guò)40%。目前，萬(wàn)達(dá)電影仍是影視傳媒領(lǐng)域市值最大的A股公司。
此次調(diào)研信息含量較大，萬(wàn)達(dá)電影披露了與機(jī)構(gòu)間的16項(xiàng)問(wèn)答，包括公司自身未來(lái)定位、相關(guān)業(yè)務(wù)情況、如何看待政策變化等一系列問(wèn)題。萬(wàn)達(dá)電影表示，此次資產(chǎn)注入后，公司未來(lái)整體定位為打造電影生態(tài)圈：一是持續(xù)投入影院建設(shè)，二是加強(qiáng)生態(tài)圈中內(nèi)容方面的建設(shè)，三是借助平臺(tái)優(yōu)勢(shì)打通線上和線下。目前，電影放映業(yè)務(wù)是公司收入的主要構(gòu)成，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)在50%以上。公司稱，未來(lái)其內(nèi)容板塊的收入和利潤(rùn)比例會(huì)持續(xù)上升。同時(shí)衍生業(yè)務(wù)，特別是授權(quán)商品的業(yè)務(wù)收入，對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的比例也將持續(xù)上升。在渠道擴(kuò)張方面，萬(wàn)達(dá)電影稱公司會(huì)保持每年80家至100家的拓展速度，最近這一兩年會(huì)以自建影城為主，隨著行業(yè)的發(fā)展，會(huì)選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行并購(gòu)。從調(diào)研內(nèi)容看，萬(wàn)達(dá)電影對(duì)行業(yè)趨勢(shì)保持樂觀。公司預(yù)計(jì)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)票房有望保持10%-15%的增速。對(duì)于票補(bǔ)政策的變化，公司認(rèn)為票補(bǔ)會(huì)逐漸退出歷史舞臺(tái)。票補(bǔ)取消后，電影票價(jià)可能會(huì)略有提升，大概每年會(huì)保持3%-5%的提升，但票補(bǔ)取消對(duì)電影行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)看是有利的，可以降低上游營(yíng)銷費(fèi)用，控制好影片整體投入的成本。
除了萬(wàn)達(dá)電影，上周，洋河股份、博思軟件、深南電路也收獲了超50家機(jī)構(gòu)的較大規(guī)模調(diào)研。其中，11月7日，香港匯豐銀行、富國(guó)基金、尚雅投資等逾70家機(jī)構(gòu)、共計(jì)91名機(jī)構(gòu)投資者造訪了洋河股份。就夢(mèng)之藍(lán)品牌未來(lái)兩三年如何規(guī)劃，洋河股份透露：“省外主推‘夢(mèng)6’，省內(nèi)主推‘夢(mèng)9’和手工班。夢(mèng)系列產(chǎn)品的成長(zhǎng)還在路上。夢(mèng)系列增長(zhǎng)的空間還很大�！绷硗�，公司判斷“夢(mèng)6”、“夢(mèng)9”的價(jià)格還有上漲的空間。
