獨角獸企業(yè)有望成為科創(chuàng)板重要來源

　　日前，首批9家獲上交所受理的科創(chuàng)板申報企業(yè)名單揭曉。分析人士表示，科創(chuàng)板對上市公司的要求放寬，上市初期的市場關注可能會給相關行業(yè)或者個股帶來估值溢價。隨著科創(chuàng)板不斷推進，對成長板塊和優(yōu)質獨角獸企業(yè)的估值提升同樣也值得期待。未來隨著受理企業(yè)不斷增加，資本市場尤其是圍繞科技行業(yè)，將形成持續(xù)性的投資機會。

　　二級市場擁抱科技股

　　2019年以來，A股一改頹勢，以強勁的反彈勢頭領漲全球，而在估值修復的驅動下，申萬28個行業(yè)指數同期均獲得較大漲幅，在這之中，又以TMT板塊為代表的科技股表現最為搶眼，以5G、人工智能、集成電路、國產軟硬件指數為代表的科技股指數走勢強勁，大幅跑贏上證綜指。    

　　事實上，在年初以來的反彈中，尤其是在此前行情持續(xù)發(fā)力背景下，不難發(fā)現，觸發(fā)市場反攻的核心引擎正是成長類個股。隨著科創(chuàng)板的加速推進，資本市場各方均抱以極大關注，普通投資者也都期待著后市成長板塊借助消息利好發(fā)起新一輪上攻行情。

　　針對科創(chuàng)板推進及其可能對成長板塊行情產生的帶動，莫尼塔研究指出，回顧2009年10月至2010年，隨著創(chuàng)業(yè)板IPO的持續(xù)推進，成長股行情也持續(xù)發(fā)酵。

　　獨角獸企業(yè)關注度升溫

　　不難發(fā)現，二級市場正顯現出擁抱科技創(chuàng)新類企業(yè)的巨大熱情，而科創(chuàng)板的核心之意就在于制度創(chuàng)新、在于改革，同時又進一步支持科創(chuàng)。因此，可以預見的是未來獨角獸和小巨人企業(yè)通過在科創(chuàng)板進行IPO將成為趨勢。對二級市場而言，這些企業(yè)的上市亦有望對影子股和已上市的科技龍頭公司的估值形成支撐和提振。而真正具備國際競爭力而估值能力尚未充分體現的公司，也有望采用更加豐富的估值方法被全面衡量價值。

　　華創(chuàng)證券研究指出，科創(chuàng)類企業(yè)在一級市場給出的估值中位數與目前二級市場對以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股的估值中位數有巨大的差異。PE估值體系下，成長科技類企業(yè)目前市值大多處于100億元-500億元區(qū)間，估值水平在100-150倍區(qū)間，輕盈利而重研發(fā)。而當前創(chuàng)業(yè)板估值整體中位數33.66倍，2017年整體盈利增速為40.45%，研發(fā)投入比重為14.29%。同時，科創(chuàng)板所承接的五大細分行業(yè)也呈現同樣規(guī)律：大數據與云計算行業(yè)PE平均水平200倍左右，高于A股計算機龍頭企業(yè)的60倍；智能制造類企業(yè)估值范圍為150-200倍，高于A股制造類龍頭公司的40-50倍。

　　因而，從上述邏輯出發(fā)，在科創(chuàng)板持續(xù)推進的背景下，與科創(chuàng)板概念息息相關的成長板塊以及潛在的獨角獸類企業(yè)料將成為未來各路資金追逐的主要對象。