食品板塊再度走強(qiáng) 通脹預(yù)期下把握三投資主線

　　食品板塊7日盤中再度走強(qiáng)，截至發(fā)稿，維維股份、科迪乳業(yè)、華資實(shí)業(yè)、中糧糖業(yè)等漲停，湖南鹽業(yè)漲逾9%，加加食品、雙塔食品漲幅超7%。

　　中信建投證券指出，隨著海外疫情持續(xù)加重，全球進(jìn)入放水周期，通脹預(yù)期逐步加強(qiáng)，全球陷入經(jīng)濟(jì)放緩背景下，整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。此時我們覺得從策略上應(yīng)重配食品防御，主要圍繞三條主線：

　　1、政策友好，餐飲彈性大。國家提出擴(kuò)大內(nèi)需保增長的政策指引下，階段性旅游等各項(xiàng)娛樂性活動暫行無法開展的情況下，吃喝等基礎(chǔ)消費(fèi)成為首選，同時政府也在出政策支持消費(fèi)回補(bǔ)（如各地政府發(fā)放消費(fèi)券撬動消費(fèi)），可預(yù)期接下來2-3月有望出現(xiàn)補(bǔ)償性消費(fèi)高潮，偏餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的改善。投資方向：1）偏餐飲屬性的公司。目前餐飲堂食并未恢復(fù)至以往水平，受影響仍較大，但，但休閑鹵制品、奶茶店模式的生意已經(jīng)完全恢復(fù)，并出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)情況。目前絕味和煌上煌90%以上門店數(shù)量已經(jīng)恢復(fù)營業(yè)，并且單店日銷量出現(xiàn)井噴，大幅高于同期，3月有望追回二月銷量部分損失。目前休閑鹵制品仍處于跑馬圈地階段，快速開店搶占有利位置仍是最佳策略，2020年絕味、煌上煌開店計(jì)劃仍在1000家以上，將處于快速增長周期；2）餐飲供應(yīng)鏈標(biāo)的。餐飲復(fù)蘇將帶動餐飲供應(yīng)鏈上的標(biāo)的業(yè)績回暖改善，首選火鍋產(chǎn)業(yè)鏈上提供速凍食材的安井食品、提供底料的天味食品以及日辰股份（火鍋、串串、拉面等餐飲業(yè)態(tài)率先恢復(fù)）。

　　2、抱團(tuán)必選，對抗通脹。必選消費(fèi)品一方面需求剛性，受疫情影響較小，另一方面可以通過提價(jià)有效對抗通脹，業(yè)績增長確定性強(qiáng)。必選方向選擇：1）受益疫情的速凍方便食品：推薦安井食品、三全食品、涪陵榨菜；2）需求剛性，強(qiáng)提價(jià)能力的調(diào)味品，推薦海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)（換帥改革預(yù)期強(qiáng)）。

　　3、擁抱景氣度較高的休閑零食行業(yè)。休閑食品空間大品類多業(yè)態(tài)豐富，增速較快，整體呈現(xiàn)較高的景氣周期。疫情期間在家加大休閑零食消費(fèi)，培養(yǎng)休閑零食消費(fèi)習(xí)慣。不同品類和業(yè)態(tài)下的龍頭企業(yè)隨著行業(yè)集中度提升均呈現(xiàn)出較快的增長態(tài)勢，因此推薦方向：1）瓜子堅(jiān)果品類龍頭：洽洽食品；2）散稱品類商超渠道龍頭鹽津鋪?zhàn)樱ㄊ芤嬷袓u模式復(fù)制推廣和烘焙品類放量，未來三年均處于快速成長期）；3）線上休閑食品巨頭：三只松鼠；4）4）果汁茶放量，大單品爆發(fā)邏輯下的香飄飄。