野村資管：持續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì)和A股市場
野村投資管理（上海）有限公司董事長兼總經(jīng)理吳海鋒近日在接受中國證券報記者專訪時表示，對中國經(jīng)濟(jì)增長前景和A股市場長期看好，野村資管將長期深耕中國資本市場。
野村資管投資經(jīng)理桑健表示，野村資管始終看好優(yōu)質(zhì)公司的長期成長潛力，將在A股市場堅持對優(yōu)質(zhì)公司的長期投資。
看好中國經(jīng)濟(jì)增長前景
中國證券報：疫情影響下中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性，目前復(fù)蘇勢頭良好。野村資管對明年中國經(jīng)濟(jì)和股市的運(yùn)行趨勢有何看法？
吳海鋒：中國在控制新冠肺炎疫情方面非常成功，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也走在全球前列。目前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要是由投資和出口帶動。投資方面，資金面寬松使得投資的復(fù)蘇能夠持續(xù)，對中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)仍有較大的支持作用。出口方面，盡管全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不盡如人意，但中國出口仍比較穩(wěn)定。主要原因在于其他國家生產(chǎn)活動大幅萎縮，而中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)較快，在出口市場的份額迅速增加。在消費(fèi)方面，國內(nèi)市場潛力巨大，各類支持政策也紛紛出臺。相信隨著出口復(fù)蘇和投資力度加大，拉動中國經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”還將保持動力，非�？春梦磥碇袊�(jīng)濟(jì)增長的前景。
桑�。汗墒泻徒�(jīng)濟(jì)是有一定聯(lián)系的。中長期看，我們對A股市場比較樂觀。也正因為如此，野村才會在上海設(shè)立子公司，加大在中國的投研投入。近期，各類基金的募集情況都比較好。此外，外資增配人民幣資產(chǎn)也反映了國際投資者長期看好中國經(jīng)濟(jì)。同時，人民幣也越來越國際化，資產(chǎn)吸引力越來越強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)向好疊加投資便利性提高，外資有更強(qiáng)的意愿去增配人民幣資產(chǎn)。
開放為A股帶來新機(jī)遇
中國證券報：中國資本市場開放正穩(wěn)步推進(jìn)。目前來看，開放將給A股市場帶來哪些主要變化？進(jìn)而會怎樣影響到野村資管的投資策略？
吳海鋒：目前中國資本市場越來越開放，對外資機(jī)構(gòu)來說是重要的機(jī)會，但也面臨很大的競爭壓力。中國資產(chǎn)管理行業(yè)已擁有超過20年的發(fā)展歷史和展業(yè)經(jīng)驗，且在不斷吸取國際經(jīng)驗和做法。因此，對于新進(jìn)入中國市場的外資機(jī)構(gòu)來說，競爭壓力不可謂不大。但外資機(jī)構(gòu)的加入也會為中國資本市場引入更加豐富的產(chǎn)品線和不一樣的投資理念，會給中國資本市場帶來更多變化。
此外，隨著A股市場深化改革的推進(jìn)，資產(chǎn)定價正處于實現(xiàn)與國際化標(biāo)準(zhǔn)逐漸接軌的過程中。在此過程中，散戶在市場里面獲利的空間可能會越來越小。這是因為新的定價模式需要非常完善的投研體系來支撐，需要挖掘真正具有基本面價值的公司。在此方面，機(jī)構(gòu)投資者更具優(yōu)勢。事實上，散戶投資者也越來越愿意購買機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，這是A股市場出現(xiàn)的一個明顯變化。當(dāng)然，機(jī)構(gòu)投資者面臨的競爭越來越激烈，開發(fā)產(chǎn)品需全方位考慮回報和風(fēng)險的平衡，一旦難以滿足客戶需求，產(chǎn)品就會被淘汰。
桑�。涸谕顿Y策略方面，野村始終看好優(yōu)質(zhì)公司的長期成長潛力，更傾向于投資優(yōu)質(zhì)公司，獲取長期回報。從全球歷史來看，主動權(quán)益管理的超額收益多數(shù)來自于投資優(yōu)質(zhì)公司并長期持有，伴隨公司成長的同時獲得回報。野村資管也將在中國資本市場實踐這樣的投資理念，這也是A股市場開放程度提高后出現(xiàn)的比較明顯的趨勢性變化。所謂優(yōu)質(zhì)公司，我們的判斷標(biāo)準(zhǔn)主要是公司在行業(yè)競爭中具有結(jié)構(gòu)性的相對優(yōu)勢，有核心競爭力、較強(qiáng)的行業(yè)競爭壁壘、清晰的公司戰(zhàn)略和非常良好的公司治理結(jié)構(gòu)，能夠持續(xù)跟隨行業(yè)成長，并且在行業(yè)成長的同時能夠獲得市場的份額。對于這樣的優(yōu)質(zhì)公司，我們進(jìn)行投資的時間跨度相對會很長。
中國證券報：對中國資本市場改革發(fā)展有哪些建議？
吳海鋒：過去30年中國資本市場成長非�？�，但相對于經(jīng)濟(jì)實體而言，資本市場規(guī)模還不算大，仍具有很大的上升空間。A股市場資產(chǎn)管理規(guī)模與GDP占比水平和成熟市場相比仍較低，機(jī)構(gòu)投資者參與市場的力度也與成熟市場有一定差距。資本項目開放是衡量一個資本市場是不是充分國際化的重要標(biāo)桿，未來一段時間比較重要的改革發(fā)力點(diǎn)應(yīng)該是穩(wěn)步推進(jìn)資本項目開放。
