野村資管：持續(xù)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)

　　野村投資管理（上海）有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理吳海鋒近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和A股市場(chǎng)長(zhǎng)期看好，野村資管將長(zhǎng)期深耕中國(guó)資本市場(chǎng)。

　　野村資管投資經(jīng)理桑健表示，野村資管始終看好優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力，將在A股市場(chǎng)堅(jiān)持對(duì)優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期投資。

　　看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景

　　中國(guó)證券報(bào)：疫情影響下中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性，目前復(fù)蘇勢(shì)頭良好。野村資管對(duì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的運(yùn)行趨勢(shì)有何看法？

　　吳海鋒：中國(guó)在控制新冠肺炎疫情方面非常成功，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也走在全球前列。目前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要是由投資和出口帶動(dòng)。投資方面，資金面寬松使得投資的復(fù)蘇能夠持續(xù)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)仍有較大的支持作用。出口方面，盡管全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不盡如人意，但中國(guó)出口仍比較穩(wěn)定。主要原因在于其他國(guó)家生產(chǎn)活動(dòng)大幅萎縮，而中國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)較快，在出口市場(chǎng)的份額迅速增加。在消費(fèi)方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力巨大，各類支持政策也紛紛出臺(tái)。相信隨著出口復(fù)蘇和投資力度加大，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”還將保持動(dòng)力，非�？春梦磥碇袊�(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景。

　　桑�。汗墒泻徒�(jīng)濟(jì)是有一定聯(lián)系的。中長(zhǎng)期看，我們對(duì)A股市場(chǎng)比較樂觀。也正因?yàn)槿绱�，野村才�?huì)在上海設(shè)立子公司，加大在中國(guó)的投研投入。近期，各類基金的募集情況都比較好。此外，外資增配人民幣資產(chǎn)也反映了國(guó)際投資者長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，人民幣也越來越國(guó)際化，資產(chǎn)吸引力越來越強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)向好疊加投資便利性提高，外資有更強(qiáng)的意愿去增配人民幣資產(chǎn)。

　　開放為A股帶來新機(jī)遇

　　中國(guó)證券報(bào)：中國(guó)資本市場(chǎng)開放正穩(wěn)步推進(jìn)。目前來看，開放將給A股市場(chǎng)帶來哪些主要變化？進(jìn)而會(huì)怎樣影響到野村資管的投資策略？

　　吳海鋒：目前中國(guó)資本市場(chǎng)越來越開放，對(duì)外資機(jī)構(gòu)來說是重要的機(jī)會(huì)，但也面臨很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)已擁有超過20年的發(fā)展歷史和展業(yè)經(jīng)驗(yàn)，且在不斷吸取國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和做法。因此，對(duì)于新進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)來說，競(jìng)爭(zhēng)壓力不可謂不大。但外資機(jī)構(gòu)的加入也會(huì)為中國(guó)資本市場(chǎng)引入更加豐富的產(chǎn)品線和不一樣的投資理念，會(huì)給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來更多變化。

　　此外，隨著A股市場(chǎng)深化改革的推進(jìn)，資產(chǎn)定價(jià)正處于實(shí)現(xiàn)與國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)逐漸接軌的過程中。在此過程中，散戶在市場(chǎng)里面獲利的空間可能會(huì)越來越小。這是因?yàn)樾碌亩▋r(jià)模式需要非常完善的投研體系來支撐，需要挖掘真正具有基本面價(jià)值的公司。在此方面，機(jī)構(gòu)投資者更具優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，散戶投資者也越來越愿意購(gòu)買機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，這是A股市場(chǎng)出現(xiàn)的一個(gè)明顯變化。當(dāng)然，機(jī)構(gòu)投資者面臨的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，開發(fā)產(chǎn)品需全方位考慮回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的平衡，一旦難以滿足客戶需求，產(chǎn)品就會(huì)被淘汰。

　　桑健：在投資策略方面，野村始終看好優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力，更傾向于投資優(yōu)質(zhì)公司，獲取長(zhǎng)期回報(bào)。從全球歷史來看，主動(dòng)權(quán)益管理的超額收益多數(shù)來自于投資優(yōu)質(zhì)公司并長(zhǎng)期持有，伴隨公司成長(zhǎng)的同時(shí)獲得回報(bào)。野村資管也將在中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)踐這樣的投資理念，這也是A股市場(chǎng)開放程度提高后出現(xiàn)的比較明顯的趨勢(shì)性變化。所謂優(yōu)質(zhì)公司，我們的判斷標(biāo)準(zhǔn)主要是公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中具有結(jié)構(gòu)性的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，有核心競(jìng)爭(zhēng)力、較強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘、清晰的公司戰(zhàn)略和非常良好的公司治理結(jié)構(gòu)，能夠持續(xù)跟隨行業(yè)成長(zhǎng)，并且在行業(yè)成長(zhǎng)的同時(shí)能夠獲得市場(chǎng)的份額。對(duì)于這樣的優(yōu)質(zhì)公司，我們進(jìn)行投資的時(shí)間跨度相對(duì)會(huì)很長(zhǎng)。

　　中國(guó)證券報(bào)：對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展有哪些建議？

　　吳海鋒：過去30年中國(guó)資本市場(chǎng)成長(zhǎng)非�？�，但相對(duì)于經(jīng)濟(jì)實(shí)體而言，資本市場(chǎng)規(guī)模還不算大，仍具有很大的上升空間。A股市場(chǎng)資產(chǎn)管理規(guī)模與GDP占比水平和成熟市場(chǎng)相比仍較低，機(jī)構(gòu)投資者參與市場(chǎng)的力度也與成熟市場(chǎng)有一定差距。資本項(xiàng)目開放是衡量一個(gè)資本市場(chǎng)是不是充分國(guó)際化的重要標(biāo)桿，未來一段時(shí)間比較重要的改革發(fā)力點(diǎn)應(yīng)該是穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開放。