解密四類機構(gòu)最新A股布局意圖 科技與消費仍是重中之重
A股市場經(jīng)過五個多月的反復(fù)震蕩，已悄然進入12月中旬，2020年臨近收官，投資者對來年春季行情的布局已悄然展開。
機構(gòu)也在為如何布局來年而忙碌。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進入四季度以來，基金、券商、保險和QFII已開始對各上市公司頻繁調(diào)研，被調(diào)研公司涉及所有申萬一級行業(yè)。機構(gòu)調(diào)研情況初步表明，在四大機構(gòu)最新布局意向中，科技與消費仍是重點領(lǐng)域。
目前，在“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”的背景下，在經(jīng)濟加速復(fù)蘇進程中，科技與消費為何會成為眾多機構(gòu)公認的好賽道，哪些上市公司受到機構(gòu)的重點關(guān)注，機構(gòu)布局的邏輯何在？在此，《證券日報》對四季度以來四大機構(gòu)的調(diào)研情況予以詳細解讀。
基金走訪552家上市公司
4家獲超百機構(gòu)抱團調(diào)研
在爆款權(quán)益基金的陣營急速擴容下，基金經(jīng)理的調(diào)研足跡也讓投資者愈發(fā)關(guān)注。
“隨著四季度的到來，各大基金公司均開始對明年的布局做準備�！遍艠渫顿Y研究部主管李仕鮮在接受《證券日報》記者采訪時表示，明年市場或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性上升行情。其中，消費、醫(yī)藥和科技等三大領(lǐng)域依然是基金重點關(guān)注方向。
《證券日報》記者對同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，四季度以來，截至12月11日，滬深兩市共有552家上市公司獲基金公司的密集調(diào)研。其中，歌爾股份、新產(chǎn)業(yè)、新潔能、邁瑞醫(yī)療等4家公司期間累計接待參與調(diào)研的基金公司家數(shù)居前，均超過100家，分別為179家、131家、103家和103家。緊隨其后的是長春高新、海康威視、匯川技術(shù)、衛(wèi)寧健康、傳音控股、吉比特、兆易創(chuàng)新、華測檢測、伊之密、廣聯(lián)達等公司，期間接待基金公司調(diào)研家數(shù)均超70家，占比逾兩成。
從申萬一級行業(yè)分布來看，四季度以來獲基金公司調(diào)研的552家公司，主要扎堆在電子、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、化工和計算機等五大行業(yè)，分別涉及個股數(shù)量80只、63只、50只、50只和47只。以電子和計算機為代表的科技股共有127只個股，成為基金重點關(guān)注的領(lǐng)域。
在基金公司密集調(diào)研走訪之際，已有機構(gòu)提前布局。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在上述被調(diào)研的552家A股上市公司中，截至今年三季度，有461家公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)基金身影，占比83.5%。
在基金高度關(guān)注下，上述個股的市場表現(xiàn)也可圈可點。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，上證指數(shù)累計上漲4.01%。上述552只個股中，有206只個股漲幅跑贏同期上證指數(shù)，占比近四成。其中，新潔能、立昂微、朗姿股份、河鋼資源、*ST融捷等5只個股，期間累計漲幅均超100%。
“基金公司的重點調(diào)研方向，往往代表市場下一步核心布局方向。”巨澤投資董事長馬澄告訴《證券日報》記者，當前基金對電子、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、化工和計算機等行業(yè)進行了重點走訪，表明基金對明年后疫情時代的順經(jīng)濟周期板塊非常看好。近期，有關(guān)疫苗研發(fā)進展的利好消息不斷，歐美國家預(yù)計將于明年6月前全部完成接種。此舉意味著，明年全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期強勁，必將帶動需求，推動電子、機械設(shè)備、化工等產(chǎn)業(yè)鏈全面復(fù)蘇。另外，今年受疫情影響，全球?qū)υ诰�辦公、計算機、云服務(wù)的需求大增，疊加5G開始進入應(yīng)用場景階段，預(yù)計計算機領(lǐng)域未來會有相當大的發(fā)展空間。
明年的A股走勢如何？金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，在當前A股市場中，機構(gòu)投資者的話語權(quán)持續(xù)提升，加上資金結(jié)構(gòu)的巨變、IPO提速等因素的影響，再考慮到我國經(jīng)濟面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟升級等現(xiàn)實要求，預(yù)計邊緣股和績差股未來走勢將持續(xù)疲軟。但能夠持續(xù)創(chuàng)造增量價值、增量利潤的朝陽產(chǎn)業(yè)、成長行業(yè)恰恰相反，其龍頭股有望持續(xù)震蕩走高。另外，這些行業(yè)龍頭股往往是A股幾大主要指數(shù)的成分股和市場中的人氣股，這類個股走強無疑會推動指數(shù)節(jié)節(jié)攀升。
萬聯(lián)證券分析認為，年末A股存量資金博弈加劇，考慮到年底流動性相對偏緊，預(yù)計短期市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩調(diào)整，因此看好防御性板塊，如食品飲料、農(nóng)林牧漁和大金融等。在行業(yè)配置方面可關(guān)注三條主線：一是低估值的銀行、保險等大金融股，以及交通運輸行業(yè)中的大藍籌股；二是關(guān)注有色金屬、化工、汽車等順周期行業(yè)；三是關(guān)注數(shù)字貨幣、半導(dǎo)體、新能源及高端裝備等“十四五”規(guī)劃受益板塊。
券商調(diào)研680家上市公司
凸顯五大投資邏輯
“券商調(diào)研之所以受市場關(guān)注，是因為券商的證券研究部門是國內(nèi)最主流的賣方證券研究機構(gòu)，他們通過研報牢牢掌控市場的話語權(quán)。同時，券商的研報幾乎是所有機構(gòu)投資者決策信息的重要來源，所以能在很大程度上影響市場的投資方向�！倍赝顿Y基金經(jīng)理王春秀在接受《證券日報》記者采訪時表示。
在跨年行情疊加年報預(yù)期的推動下，券商調(diào)倉換股的需求日益增加�！蹲C券日報》記者對同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，四季度以來，截至12月11日，券商共計調(diào)研680家A股上市公司，成為機構(gòu)調(diào)研A股的主力軍。
私募排排網(wǎng)研究員莫靜在接受《證券日報》記者采訪時表示，以券商為首的機構(gòu)調(diào)研的動向越來越受到市場關(guān)注，一方面源于A股市場機構(gòu)資金在市場的占比逐年抬升；另一方面源于在資本市場改革的推進下，券商等機構(gòu)秉持的價值投資理念在A股市場的有效性越來越高。
具體來看，四季度以來，有158家A股上市公司接待券商調(diào)研家數(shù)在10家及以上。其中，歌爾股份接待調(diào)研券商家數(shù)最多，達62家。緊隨其后的是中科創(chuàng)達，接待調(diào)研券商家數(shù)達60家。衛(wèi)寧健康、新產(chǎn)業(yè)等兩家公司接待調(diào)研券商家數(shù)也均超過50家，分別達到59家、53家。此外，愛美客、廣聯(lián)達、�？低�、匯川技術(shù)、邁瑞醫(yī)療、兆易創(chuàng)新、華宇軟件、新潔能、森馬服飾、啟明星辰、吉比特、京東方A等上市公司接待調(diào)研券商家數(shù)也均超過40家。
王春秀向《證券日報》記者介紹稱，這些被扎堆調(diào)研的行業(yè)或企業(yè)，都是機構(gòu)重倉股或潛在建倉標的，所以具有很高研究價值。根據(jù)券商調(diào)研報告篩選出真正有投資價值的股票構(gòu)建股票池，待認真研究并搞清楚其中投資邏輯后，在價格大跌出投資價值時建倉不失為穩(wěn)健的選擇。
記者進一步梳理后發(fā)現(xiàn)，券商調(diào)研的680家A股上市公司主要呈現(xiàn)五大特點：一是股價處于相對低位。截至12月11日，滬深兩市所有A股上市公司均價為22.87元；上述680家上市公司中，有367家公司最新收盤價低于均價，占比53.97%。其中，41只個股最新收盤價不足5元。
二是股價調(diào)整較為充分。四季度以來，截至12月11日，上述680只個股中，共有351只個股期間股價出現(xiàn)下跌，占比51.62%。其中，12只個股期間累計跌幅超過30%。
三是估值相對較低。上述680只個股中，剔除虧損股后，共有554只個股最新動態(tài)市盈率低于所屬行業(yè)平均水平，占比逾八成。其中，南寧糖業(yè)、東方精工、榮安地產(chǎn)、華僑城A等個股最新動態(tài)市盈率不足5倍。
四是業(yè)績增長確定。截至12月11日收盤，共有83家上市公司披露年報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司家數(shù)達到51家，占比61.45%。其中，24家公司2020年度凈利潤有望同比翻番，天賜材料、海欣食品、高德紅外、樂歌股份、雙星新材、大北農(nóng)、雅化集團等公司均預(yù)計2020年度凈利潤同比增幅達到300%及以上。
中國銀河證券分析師蔡芳媛認為，當前上漲動能已由流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)為基本面驅(qū)動，存量資金博弈導(dǎo)致熱點快速輪動。業(yè)績?nèi)允俏磥黹L線布局的重要支撐，歲末年初通常是對優(yōu)質(zhì)白馬股布局的最佳時點。
五是680只個股在所屬申萬一級行業(yè)分類中，扎堆電子、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物等三大領(lǐng)域，三大行業(yè)入選個股分別達到89只、70只、79只。
莫靜表示，當前市場業(yè)績?yōu)橥�，業(yè)績增速高、成長確定性高、行業(yè)處于高景氣度周期或景氣度向上的公司更容易獲得券商青睞。
保險公司調(diào)研337家上市公司
超七成前三季度營收增長
四季度以來，截至12月11日收盤，保險公司累計調(diào)研337家A股上市公司。從上市公司的行業(yè)分布來看，被保險公司調(diào)研的上市公司主要集中在五大行業(yè)，分別是電子行業(yè)（49家）、醫(yī)藥生物行業(yè)（45家）、計算機行業(yè)（37家）、機械設(shè)備行業(yè)（25家）、化工行業(yè)（24家），在被保險公司調(diào)研的337家上市公司中合計占比超五成。
從被保險公司調(diào)研的次數(shù)來看，四季度以來，保險公司累計調(diào)研1556次。有11家公司獲保險公司調(diào)研次數(shù)超20次，分別是邁瑞醫(yī)療、歌爾股份、新產(chǎn)業(yè)、匯川技術(shù)、愛美客、�？低暋⑿聺嵞�、吉比特、長春高新、兆易創(chuàng)新和美亞柏科。其中，邁瑞醫(yī)療獲保險公司調(diào)研次數(shù)最多，達44次。歌爾股份次之，獲保險公司調(diào)研42次。
對此，接受《證券日報》記者采訪的華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，調(diào)研次數(shù)越多，反映出保險公司對電子、醫(yī)藥生物、計算機行業(yè)的關(guān)注度越高。保險資金是長線資金，行業(yè)特點決定了資金安全和流動性會是險資投資中重要的考量因素。險資投資具有注重基本面、價值投資和長期投資的風(fēng)格特點，因此，選擇的標的往往是流動性更突出的頭部企業(yè)。電子、醫(yī)藥生物和計算機等科技創(chuàng)新板塊的中長期成長性突出，對包括保險公司在內(nèi)的機構(gòu)資金具備較強的配置吸引力。加上科技創(chuàng)新行業(yè)具有業(yè)績彈性大、專業(yè)要求高的特點，因此成為機構(gòu)重點調(diào)研的領(lǐng)域。
能獲得保險機構(gòu)的青睞，自然離不開上市公司本身優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)。2020年三季報顯示，被保險公司調(diào)研的上市公司中，超七成公司前三季度營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長，超六成公司前三季度凈利潤實現(xiàn)同比增長。從年報業(yè)績預(yù)告方面來看，截至12月11日，已有43家被保險公司調(diào)研的上市公司率先披露2020年年報業(yè)績預(yù)告，有30家公司業(yè)績預(yù)喜，占比近七成。其中，包括業(yè)績預(yù)增公司21家、業(yè)績略增公司4家、業(yè)績扭虧公司4家、業(yè)績續(xù)盈公司1家。值得關(guān)注的是，有18家公司預(yù)計2020年全年凈利潤同比翻番。其中，天賜材料、樂歌股份、大北農(nóng)、雅化集團等4家公司預(yù)計2020年凈利潤同比增長超3倍。
從市值角度來看，截至12月11日收盤，被保險公司調(diào)研的337家上市公司平均市值為323.94億元，有20家市值超過1000億元的上市公司被保險公司調(diào)研。其中，被保險公司調(diào)研的市值最高公司為美的集團，達到5901.74億元。緊隨其后的是市值超過4000億元的邁瑞醫(yī)療和�？低�。
“保險資金具有資金量大、投資周期較長、持股高度分散、預(yù)期回報較低、厭惡風(fēng)險等特點，因此傾向于追求長期穩(wěn)健收益，遵循價值投資選股體系，因此，險資在選股上偏愛流動性好、股息率高、盈利能力強、流通盤較大、業(yè)績確定的藍籌股。這類個股的長期投資價值非常確定，可作為長期投資的重要參考標的，穩(wěn)定獲取企業(yè)成長和盈利帶來的投資回報�！� 私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華對《證券日報》記者表示。
被保險機構(gòu)調(diào)研的上市公司，在二級市場的整體股價表現(xiàn)也不錯。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自四季度以來，截至12月11日收盤，有172家上市公司股價上漲，在被保險公司調(diào)研的上市公司總數(shù)中占比超五成，近四成個股跑贏同期上證指數(shù)（4.01%）。其中，新潔能、立昂微、朗姿股份、永興材料等4只個股累計漲幅均超90%。
QFII調(diào)研135家上市公司
科技股是重點領(lǐng)域
“海外利空消息逐漸消化，市場風(fēng)險偏好繼續(xù)修復(fù)，成為近期外資入場步伐加快的的核心驅(qū)動�！眹⒆C券策略團隊對《證券日報》記者表示，“北上資金自11月份以來連續(xù)回流，繼創(chuàng)下年內(nèi)單月凈流入規(guī)模新高后，12月份以來北上資金凈流入規(guī)模繼續(xù)擴大，合計吸金超過300億元。繼續(xù)看好當前至明年一季度的跨年行情。”
隨著北上資金投資情緒持續(xù)回升，近期外資對A股調(diào)研的積極性也很高，顯然是在為明年的“春季行情”做準備。《證券日報》記者對同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，四季度以來，滬深兩市共有135家A股上市公司獲QFII的密集調(diào)研。其中，邁瑞醫(yī)療、廣聯(lián)達、海康威視、歌爾股份、新產(chǎn)業(yè)等5家公司期間累計接待參與調(diào)研的機構(gòu)家數(shù)居前，均超10家。
在所屬行業(yè)方面，上述四季度以來獲QFII調(diào)研的135家公司主要扎堆在電子、醫(yī)藥生物、計算機、化工等四大行業(yè)，分別涉及個股數(shù)量30只、18只、17只、11只。綜合來看，以電子、計算機為代表的科技股仍是外資四季度調(diào)研的重中之重，以化工為代表的順周期板塊也成為外資頻繁調(diào)研的重點目標。
接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華表示：“科技是國家政策大力扶持的行業(yè)，也是值得長期看好的優(yōu)質(zhì)賽道。但今年下半年以來，科技股的調(diào)整幅度比較大，部分個股的股價走勢持續(xù)低迷，因此，在后續(xù)選股方面需要更加精細化。從目前資金流向及部分個股的股價走勢來看，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性春季行情的概率較大。對于投資者而言，QFII重點調(diào)研的品種，一般基本面問題不大，如果結(jié)合個股的前十大股東數(shù)據(jù)去判斷和選擇，可能會是個不錯的投資方式�！�
上述四季度以來被QFII調(diào)研的135只A股，近期的股價表現(xiàn)也非�；钴S。其中，有87只個股期間股價實現(xiàn)上漲，占比逾六成。新潔能、立昂微等2只個股期間累計漲幅分別達到534.19%、392.85%；愛美客、思瑞浦、天賜材料、洋河股份、卓勝微等個股期間累計漲幅也均超過50%。
年報業(yè)績預(yù)期向好或是四季度QFII頻繁調(diào)研的重要依據(jù)。截至12月11日收盤，在上述四季度以來被QFII調(diào)研的135家A股公司中，已有21家公司率先披露2020年年報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司有15家，占比逾七成。其中，天賜材料、大北農(nóng)、比亞迪、匯川技術(shù)、歌爾股份等5家公司均預(yù)計2020年全年凈利潤同比翻番。
結(jié)合上述QFII調(diào)研A股公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，招商證券首席策略分析師張夏對《證券日報》記者表示：“外資持續(xù)流入的動力和趨勢仍在。第一，近期美聯(lián)儲表態(tài)顯示，將繼續(xù)對市場提供流動性支持，且市場對美聯(lián)儲寬松政策加碼的預(yù)期有所增強，有利于提振全球市場風(fēng)險偏好。第二，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善，且在全球范圍內(nèi)占優(yōu)，增強了人民幣資產(chǎn)對外資的吸引力。第三，科創(chuàng)板股票納入滬港通持續(xù)推進，近期取得實質(zhì)性進展，部分科創(chuàng)板股票被調(diào)入上證180、上證380等核心指數(shù)，明年年初有望納入陸股通，這也是未來外資增量的一個來源。第四，從歷年年末表現(xiàn)看，北上資金通常會布局跨年行情，今年應(yīng)該不會出現(xiàn)意外，北上資金未來有望繼續(xù)流入�！薄�
多數(shù)券商預(yù)測，隨著市場風(fēng)險偏好改善，預(yù)計2021年外資流入額有望達到3000億元人民幣。
國泰君安證券認為，2021年的風(fēng)險環(huán)境將得到很大程度的緩和，隨著海外風(fēng)險不確定性落地、市場風(fēng)險偏好上升和全球經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢明朗，預(yù)計2021年海外投資者配置A股相較2020年有望提升，北上資金凈流入規(guī)模在3000億元左右。
國盛證券策略團隊也表示，中國的抗疫成果帶來的基本面優(yōu)勢持續(xù)、人民幣持續(xù)升值預(yù)期、外部環(huán)境趨于改善等多重因素共振，都有利于交易型外資的增持，2021年交易盤有望重回凈流入。保守預(yù)計，2021年外資增量將達2000億元-3000億元。
海通證券也認為，在海外經(jīng)濟復(fù)蘇等多因素提振下，預(yù)計2021年外資流入將略有加速。
