市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫 機(jī)構(gòu)布局先看安全邊際

　　春節(jié)長(zhǎng)假以后，市場(chǎng)遭遇劇烈調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)偏好也大幅降低。從記者了解的情況看，在投資者入市熱情降低的情況下，機(jī)構(gòu)布局更加看重安全邊際，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、業(yè)績(jī)是否能夠兌現(xiàn)成為機(jī)構(gòu)布局時(shí)更為看重的因素。

　　從今年以來(lái)的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，截至3月18日，共有30多只基金今年以來(lái)跌幅超過(guò)15%。如果從2月18日以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，不少基金跌幅超過(guò)25%。

　　從績(jī)差基金的業(yè)績(jī)歸因看，主要原因在于基金經(jīng)理的極致操作風(fēng)格。高倉(cāng)位押注單一行業(yè)，當(dāng)行業(yè)景氣趨勢(shì)性向下的時(shí)候，基金凈值會(huì)遭遇巨大回撤。以華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金為例，截至2020年底，該基金前十大重倉(cāng)股中，清一色是軍工股。從該基金行業(yè)配置情況看，93.03%的持倉(cāng)全部是制造業(yè)，軍工屬于制造業(yè)，相信該基金幾乎滿倉(cāng)軍工股。東吳多策略基金同樣押注軍工板塊，前十大重倉(cāng)股全部是軍工股。金信深圳成長(zhǎng)混合基金，重倉(cāng)股則是清一色的半導(dǎo)體股。

　　在近期市場(chǎng)急速轉(zhuǎn)向之后，投資者的參與熱情迅速降溫。滬上某私募基金經(jīng)理表示，近期操作策略是小倉(cāng)位輪動(dòng)，根據(jù)上市公司披露的年報(bào)，尋找邏輯預(yù)期差的機(jī)會(huì)，但是賺錢了就跑，絕不戀戰(zhàn)。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，基金發(fā)行也變得艱難。滬上某基金公司的營(yíng)銷經(jīng)理透露，以前可以一日募集完畢，如今都快要延長(zhǎng)募集期了�！安贿^(guò)，現(xiàn)在基金經(jīng)理也不急著成立了，都在等市場(chǎng)調(diào)整得相對(duì)充分了再說(shuō)�！�

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，相對(duì)于去年的極致風(fēng)格，今年更大概率是均衡風(fēng)格，將更加看重安全邊際，只有順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)的標(biāo)的，才會(huì)得到資金青睞。

　　在去年的結(jié)構(gòu)性行情中，某醫(yī)藥主題基金由于偏離了白馬龍頭股風(fēng)口，下半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，但躲過(guò)了春節(jié)長(zhǎng)假后的下跌，迄今依然有接近五六個(gè)點(diǎn)的正收益。在該基金的基金經(jīng)理看來(lái)，今年的市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)比較均衡，業(yè)績(jī)能夠確定性高速增長(zhǎng)的中小市值標(biāo)的有望迎來(lái)機(jī)會(huì)。

　　華南地區(qū)某均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理透露，近期已接到多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的邀請(qǐng)，前去路演其投資策略。據(jù)他透露，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購(gòu)買的不少基金，春節(jié)長(zhǎng)假后已經(jīng)被套，都在等著上述基金反彈之后，轉(zhuǎn)移到均衡風(fēng)格的基金上。