行情結(jié)構(gòu)博弈加劇 周期板塊重回主導(dǎo)地位

　　“五一”假期后A股結(jié)構(gòu)博弈加劇，核心資產(chǎn)繼續(xù)殺估值，而低估值順周期板塊則持續(xù)走強(qiáng)。周五滬深兩市延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，科技、醫(yī)藥等高估值板塊領(lǐng)跌，創(chuàng)業(yè)板指呈單邊下跌態(tài)勢(shì)，跌幅超過(guò)3%。滬指在煤炭、有色等周期板塊上漲帶動(dòng)下早盤(pán)沖高，午后受到創(chuàng)業(yè)板指跳水影響回落。

　　截至收盤(pán)，上證指數(shù)收于3418.87點(diǎn)，下跌0.65%；深證成指收于13933.81點(diǎn)，下跌1.95%；創(chuàng)業(yè)板指收于2910.41點(diǎn)，下跌3.46%。進(jìn)入5月，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日大跌，累計(jì)跌幅達(dá)5.85%。

　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，周期股走強(qiáng)受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹預(yù)期及低估值等多方面投資邏輯支撐，當(dāng)前需要重視資源股的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也要謹(jǐn)防追高風(fēng)險(xiǎn)。

　　4月A股出現(xiàn)了一定反彈，三大指數(shù)整體均有所上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指反彈最為明顯，4月累計(jì)漲幅達(dá)12.07%。但進(jìn)入5月后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)兩日下挫，已經(jīng)抹去了上月近一半的漲幅。

　　昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全天弱勢(shì)，收盤(pán)跌幅達(dá)到3.46%。具體來(lái)看，在創(chuàng)業(yè)板指中權(quán)重較大的邁瑞醫(yī)療跌超5%，愛(ài)爾眼科、泰格醫(yī)藥等跌超4%。

　　繼周四周期股強(qiáng)勢(shì)回歸后，昨日A股鋼鐵、煤炭、有色等板塊延續(xù)大漲行情。但同時(shí)以貴州茅臺(tái)為代表的一些“抱團(tuán)股”則萎靡不振。昨日貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收1903元，已接近3月初的低位1900元。

　　昨日煤炭板塊盤(pán)中漲幅超過(guò)5%，山西焦煤、陜西黑貓、鄭州煤電等漲停。同時(shí)，鋼鐵板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，重慶鋼鐵、酒鋼宏興漲停，太鋼不銹漲逾9%。有色板塊亦集體走強(qiáng)，赤峰黃金、宏達(dá)股份、西藏珠峰漲停，山東黃金漲超6%，紫金礦業(yè)漲超3%。

　　中信證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，煤炭、鋼鐵等板塊估值處于歷史低位，具備較大修復(fù)空間。

　　此外，半導(dǎo)體、元器件等科技板塊，以及醫(yī)療、醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)板塊昨日跌幅居前。醫(yī)藥、醫(yī)療節(jié)前累計(jì)漲幅較大，且估值處于相對(duì)高位。近期市場(chǎng)對(duì)通脹關(guān)注度有所提升，高估值板塊短期承壓明顯。

　　對(duì)于本周兩個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)回調(diào)、順周期板塊強(qiáng)勢(shì)的分化現(xiàn)象，粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔表示，這主要由于一季報(bào)驅(qū)動(dòng)因素已充分消化，高估值的科技板塊面臨不確定性相對(duì)增多，順周期景氣邏輯重回主導(dǎo)地位。

　　陳夢(mèng)潔認(rèn)為，在流動(dòng)性拐點(diǎn)的不確定性落地之前，對(duì)利率較敏感的核心資產(chǎn)或維持波動(dòng)，可關(guān)注分子端有景氣或業(yè)績(jī)支撐的板塊。

　　海通證券表示，A股市場(chǎng)在今年2月以后嘗試風(fēng)格切換，資金也開(kāi)始從高估值的成長(zhǎng)股撤離，尋找相對(duì)估值洼地，短期業(yè)績(jī)成為主要考量因素，不少資源股一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，也間接助力了資源股行情。海通證券認(rèn)為，今年的機(jī)會(huì)可能在中大盤(pán)股，行情風(fēng)格會(huì)更加均衡一些。

　　短期周期板塊出現(xiàn)了明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，那么，這一輪上漲是否會(huì)超預(yù)期？

　　國(guó)泰君安投資顧問(wèn)何鵬程表示，要重視資源股煤炭、有色、鋼鐵板塊的投資機(jī)會(huì)。資源品價(jià)格具備抗通脹價(jià)值，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下對(duì)通脹的容忍可能提升，大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)。

　　對(duì)于A股后續(xù)走勢(shì)，華安證券表示，目前市場(chǎng)并不具備趨勢(shì)性下跌或持續(xù)大跌的條件，整體仍是震蕩行情格局。在未出現(xiàn)新變量的情況下，市場(chǎng)難以形成趨勢(shì)性行情，震蕩行情仍以尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。