國(guó)盛證券：當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最寬松時(shí)候 重點(diǎn)看好科創(chuàng)板

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）國(guó)盛證券策略組團(tuán)隊(duì)張啟堯、張倩婷5月31日發(fā)布研報(bào)稱，把握當(dāng)下，當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最寬松的時(shí)候。此外，重點(diǎn)看好受益流動(dòng)性擔(dān)憂緩解、風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，市場(chǎng)關(guān)注度仍較低的科創(chuàng)板。

　　上述研報(bào)稱，市場(chǎng)情緒不斷修復(fù)，賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。5月月報(bào)強(qiáng)調(diào)隨著對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂持續(xù)緩解，打破箱體的動(dòng)能正在積聚。至今，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著。尤其是風(fēng)格上，一季度由于擔(dān)憂全球利率上行、貨幣政策收緊而導(dǎo)致大幅調(diào)整的科技成長(zhǎng)和核心資產(chǎn)等板塊，在流動(dòng)性擔(dān)憂緩解之下，也紛紛迎來修復(fù)甚至再創(chuàng)新高。

　　此外，當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最寬松的時(shí)候。其一，海外流動(dòng)性極度寬松，疊加美元貶值人民幣升值，帶動(dòng)外資加速流入，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分享海外流動(dòng)性外溢。其二，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍較為薄弱，進(jìn)一步緩解市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期。其三，短期PPI的上行對(duì)貨幣政策制約有限，監(jiān)管層在多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)穩(wěn)定貨幣政策預(yù)期。其四，近期大宗商品價(jià)格回落，通脹壓力有所緩和。其五，10年期國(guó)債和3個(gè)月shibor利率仍在下行中，也顯示市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為充裕。因此，多方面因素疊加，當(dāng)前可能是全年流動(dòng)性最寬松的時(shí)候。

　　上述研報(bào)稱，重點(diǎn)看好受益流動(dòng)性擔(dān)憂緩解、風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，市場(chǎng)關(guān)注度仍較低的科創(chuàng)板。其一，當(dāng)前伴隨通脹預(yù)期緩和、遠(yuǎn)期貼現(xiàn)率預(yù)期回落，以及流動(dòng)性寬松、風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)下沉，科創(chuàng)板也有望迎來更顯著的反彈；其二，資金層面，4月以來科創(chuàng)板ETF規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，顯示科創(chuàng)板正獲得市場(chǎng)資金持續(xù)增配，后續(xù)也有望迎來海外資金的增持。其三，當(dāng)前仍處在科創(chuàng)板解禁相對(duì)空窗階段，至少到7月下一個(gè)解禁高峰到來前，科創(chuàng)板都不存在大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。其四，科創(chuàng)板作為中國(guó)未來、尤其是硬科技核心資產(chǎn)的搖籃，已經(jīng)到了可以集中挖掘、關(guān)注的時(shí)候。建議著眼未來、把握當(dāng)下、積極配置。