一季度演繹多空“四部曲” 4月A股料重拾升勢

　　“咬咬牙再堅持下!”某公募基金經(jīng)理日前表示，當前A股市場整體估值極具吸引力，但“磨底”階段往往最考驗投資者的耐心。分析人士表示，多重因素導致A股在一季度大幅調(diào)整，市場底部特征顯著。自4月起，A股有望重新進入上升通道。

　　多空“四部曲”

　　A股一季度收官，上證指數(shù)累計下跌10.65%，深證成指累計下跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指累計下跌19.96%。

　　一季度A股運行可分四個階段。第一階段是1月-2月初，新能源、軍工、CXO、半導體等賽道釋放估值過高、交易擁擠等壓力，以及投資者預期美聯(lián)儲3月加息，導致市場連續(xù)調(diào)整。期間，市場出現(xiàn)大市值個股價格急跌現(xiàn)象。

　　此后，市場展開超跌反彈。鋰電、風電品種成為反彈主力，年報業(yè)績預告也成為“催化劑”。第二階段差不多貫穿了整個2月份，但股指上漲高度有限。有觀點認為1-2月公募基金發(fā)行遇冷、增量資金匱乏是主要制約因素。

　　第三階段，俄烏沖突“黑天鵝”襲來，全球資本市場波動，A股出現(xiàn)劇烈調(diào)整。期間，北向資金連續(xù)大幅凈流出加劇了市場悲觀情緒。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月2日-15日，北向資金共計凈流出678.02億元。在這一階段，產(chǎn)業(yè)資本積極行動，回購潮涌現(xiàn)。恒瑞醫(yī)藥、順豐控股等一批龍頭上市公司紛紛拋出回購計劃。

　　3月16日A股大漲，市場由此進入第四階段——震蕩“磨底”。歷史經(jīng)驗顯示，“磨底”期往往最考驗投資者的耐心和信心。

　　信心逐漸恢復

　　“2018年年底時各項穩(wěn)增長政策尚未發(fā)力，而這一次財政、基建已開始‘加碼’，地產(chǎn)政策也更為積極，本輪市場低點大概率已經(jīng)出現(xiàn)。”海通證券首席經(jīng)濟學家兼首席策略分析師荀玉根分析。

　　“之前市場表現(xiàn)弱勢，主要還是擔心外部沖擊與內(nèi)部增長偏弱�！睎|北證券首席策略分析師鄧利軍表示，外部因素方面，俄烏局勢緩和、原油價格明顯下跌，4月為美聯(lián)儲加息的“空窗期”；內(nèi)部因素方面，近期穩(wěn)增長政策不斷出臺，部分省會城市對地產(chǎn)限購松綁。

　　鄧利軍認為，3月基金發(fā)行份額環(huán)比大增、近幾日北向資金大舉凈流入都表明市場信心在恢復。

　　廣發(fā)基金高級董事總經(jīng)理劉格菘表示，目前市場位置已反映大部分投資預期，其正處于非常堅實的底部區(qū)域。

　　主線有望明確

　　進入4月，上市公司年報及一季報密集披露，板塊之間的業(yè)績比較會驗明全年主線。

　　目前，市場對新能源賽道關(guān)注度仍然較高。國金證券策略分析師艾熊峰表示，當前新能源等機構(gòu)重倉板塊的基本面沒有明顯變化，企穩(wěn)回升或是大概率事件。從年報預告看，相關(guān)上市公司普遍實現(xiàn)了業(yè)績高增長。盡管部分投資者擔心市場對新能源板塊業(yè)績增長預期過高，認為存在業(yè)績低于預期的潛在風險，但目前來看，平穩(wěn)通過業(yè)績考驗的概率較大。

　　此外，他認為TMT是預期差較大的板塊，特別是TMT中偏向硬科技的板塊，如通信、計算機和半導體等。首先，這些行業(yè)景氣度保持穩(wěn)定向上；其次，相關(guān)板塊估值基本處在歷史底部區(qū)域。

　　開源證券策略分析師張弛表示，當前A股存在階段性上漲機會，持續(xù)期或受海外貨幣收緊預期影響，預計短則至4月底，長則有望延續(xù)至5月。建議關(guān)注三大配置方向：首先是新能源、半導體、軍工，高端制造業(yè)等；其次是TMT、元宇宙等成長主線明確的細分行業(yè)；最后是券商與地產(chǎn)板塊。