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穩(wěn)增長(zhǎng)政策將全面發(fā)力 后市值得期待

胡雨 中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

  自4月底創(chuàng)出階段低點(diǎn)后,A股市場(chǎng)持續(xù)反彈。從周線來看,三大股指均實(shí)現(xiàn)“兩連陽(yáng)”。機(jī)構(gòu)對(duì)于本輪反彈是否升級(jí)為反轉(zhuǎn)的討論也在升溫。5月24日A股市場(chǎng)回調(diào),當(dāng)日三大股指跌幅均超過2%,滬深兩市超過4400只個(gè)股下跌。

  中國(guó)證券報(bào)記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn),部分受訪對(duì)象看好當(dāng)前A股估值的吸引力以及外圍影響的鈍化;另一部分受訪對(duì)象表示,宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇與資金面出現(xiàn)改善尚需時(shí)日,當(dāng)前要避免過度樂觀。在對(duì)后市存在分歧的同時(shí),各方對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步發(fā)力的期待較一致。

  市場(chǎng)估值有望進(jìn)一步修復(fù)

  回顧本輪A股反彈行情,從4月27日到5月20日,上證指數(shù)從2900點(diǎn)下方一路發(fā)力,收復(fù)3100點(diǎn)關(guān)口,期間累計(jì)漲幅達(dá)9.01%,深證成指、創(chuàng)業(yè)板指同期漲幅均超過12%。2021年12月中旬以來,A股市場(chǎng)整體持續(xù)回調(diào),三大股指在今年1月下旬至4月中旬期間雖然出現(xiàn)過多次小幅反彈,但幅度均不及4月底以來的此輪反彈。

  對(duì)于市場(chǎng)這輪反彈,部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,行情有望走向反轉(zhuǎn)。在密集利好政策出臺(tái)提振市場(chǎng)信心的背景下,估值較低與外圍影響鈍化是部分受訪對(duì)象看好后市的主要原因。

  浙商證券首席策略分析師王楊指出,經(jīng)歷1月以來的持續(xù)調(diào)整,當(dāng)前A股配置價(jià)值顯現(xiàn),股債收益比處在2008年11月、2012年、2018年12月、2020年3月等市場(chǎng)大底的位置。此外,“經(jīng)濟(jì)底”開始清晰,美股對(duì)A股影響也在鈍化,經(jīng)歷充分調(diào)整的A股已開始對(duì)利好因素更為敏感。

  復(fù)盤2018年下半年的市場(chǎng)見底回升過程,國(guó)金證券首席策略分析師艾熊峰預(yù)計(jì),本輪市場(chǎng)處在“反彈序曲”中,后續(xù)或迎來成長(zhǎng)時(shí)刻,不排除市場(chǎng)創(chuàng)階段新高可能。“從盈利和估值兩方面看,當(dāng)前市場(chǎng)處在中期底部,上市公司基本面的底部就在二季度,對(duì)基本面無(wú)需過度擔(dān)憂,政策密集出臺(tái),市場(chǎng)情緒已然穩(wěn)定!

  “就前期壓制A股市場(chǎng)的因素而言,大部分已有明顯回暖跡象,地產(chǎn)和疫情防控方面均已出臺(tái)相關(guān)政策,意味著A股盈利端正向好的趨勢(shì)發(fā)展!遍_源證券首席策略分析師張弛預(yù)判,5-6月A股市場(chǎng)估值有望繼續(xù)修復(fù),市場(chǎng)主線風(fēng)格偏“大盤+成長(zhǎng)”。

  仍有不確定因素

  5月24日A股市場(chǎng)又遇大面積回調(diào),市場(chǎng)反彈或反轉(zhuǎn)不會(huì)一蹴而就。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),有不少券商人士態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。

  “當(dāng)前市場(chǎng)更多是修復(fù)疫情的悲觀預(yù)期,大級(jí)別拐點(diǎn)要有經(jīng)濟(jì)預(yù)期的明顯改善,后者的一個(gè)表象數(shù)據(jù)就是中長(zhǎng)期貸款的企穩(wěn)回升!碧祜L(fēng)證券首席策略分析師劉晨明表示,由于疫情因素,我國(guó)4月中長(zhǎng)期貸款增速加快回落,5月數(shù)據(jù)大概率要好于4月數(shù)據(jù),這也是市場(chǎng)當(dāng)前超跌反彈的邏輯,但中期趨勢(shì)和拐點(diǎn)的確認(rèn),可能需要進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐。

  安信證券首席策略分析師林榮雄告訴中國(guó)證券報(bào)記者,投資者在行業(yè)盈利預(yù)期拐點(diǎn)的判定中,最關(guān)注的是房地產(chǎn)微觀數(shù)據(jù)的驗(yàn)證!皬姆康禺a(chǎn)銷售-投資-開工鏈條的數(shù)據(jù)看,當(dāng)前地產(chǎn)數(shù)據(jù)的拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)!睂(duì)于近期市場(chǎng)反彈中表現(xiàn)突出、反彈幅度較大的高景氣賽道,林榮雄認(rèn)為,基于情緒面的反彈行情接近尾聲,后續(xù)需要進(jìn)一步觀察資金面的情況。

  結(jié)合5月以來的A股成交情況,華西證券首席策略分析師李立峰指出,市場(chǎng)單日成交額多數(shù)時(shí)間在8000億元附近波動(dòng),且新基金發(fā)行仍處于低位,表明市場(chǎng)仍以存量資金博弈為主!笆袌(chǎng)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn),需驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)改善和企業(yè)盈利重回上行軌道,當(dāng)前A股企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚未見底,盈利能力改善仍需要時(shí)間!

  政策將持續(xù)發(fā)力

  中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),多數(shù)券商人士對(duì)政策進(jìn)一步發(fā)力的認(rèn)知較一致!氨据咥股的趨勢(shì)性復(fù)蘇或需要更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策的扶持,房地產(chǎn)供需或需要更長(zhǎng)時(shí)間來逐步修復(fù)!敝泻阶C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為,短期A股走勢(shì)可能不會(huì)出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn),更大概率是逐步抬升。

  繼穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力,5年期以上LPR下調(diào)15基點(diǎn)后,決策層進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施,努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道。在華安證券首席策略分析師鄭小霞看來,后續(xù)隨著政府工作重心從疫情防控逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng),政策將進(jìn)入全面發(fā)力期。流動(dòng)性方面,短期流動(dòng)性合理充裕支撐不變,地方政府債券發(fā)行規(guī)模高位進(jìn)一步提速,長(zhǎng)、短端利率預(yù)計(jì)短期內(nèi)保持低位震蕩,微觀流動(dòng)性亦邊際向好,北向資金積極流入。

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