A股獨(dú)立行情料延續(xù) 消費(fèi)板塊受青睞
非銀金融、教育、消費(fèi)、新能源……上周，多個(gè)板塊輪動(dòng)發(fā)力助推A股演繹獨(dú)立上漲行情，三大股指周線集體實(shí)現(xiàn)“三連陽(yáng)”。在市場(chǎng)人士看來(lái)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降、風(fēng)險(xiǎn)偏好底部回升的過程尚未結(jié)束，可繼續(xù)積極布局股票資產(chǎn)，同時(shí)密切關(guān)注A股內(nèi)外部不確定性因素。
對(duì)于后市布局，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)開始聚焦消費(fèi)板塊。
三大股指周線“三連陽(yáng)”
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指上周分別上漲0.97%、2.46%、3.94%，周線均迎來(lái)“三連陽(yáng)”。上周5個(gè)交易日，滬深兩市成交額均維持在1萬(wàn)億元以上。
與歐美市場(chǎng)主要股指在加息節(jié)奏強(qiáng)化背景下持續(xù)回調(diào)相比，A股市場(chǎng)所展現(xiàn)出的韌性在一定程度上凸顯了其全球權(quán)益市場(chǎng)“避風(fēng)港”的特征，備受關(guān)注的北向資金上周凈流入規(guī)模達(dá)174.04億元，創(chuàng)下年內(nèi)北向資金單周凈流入規(guī)模第五高，近3個(gè)月來(lái)北向資金凈流入規(guī)模已突破1000億元。
廣發(fā)證券首席策略分析師戴康告訴中國(guó)證券報(bào)記者，本輪A股獨(dú)立行情最大驅(qū)動(dòng)力源自政策致力于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力、改善市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。海外股市則由于“衰退預(yù)期+貨幣緊縮”而持續(xù)下跌�！爸袊�(guó)權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)海外權(quán)益市場(chǎng)的性價(jià)比較優(yōu)，將推動(dòng)北向資金持續(xù)凈流入。”
若從4月27日創(chuàng)出的階段低點(diǎn)開始計(jì)算，截至6月17日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指本輪反彈幅度分別達(dá)到15.82%、22.24%、25.20%。在國(guó)泰君安證券首席策略分析師方奕看來(lái)，A股估值處于歷史低位，中國(guó)資產(chǎn)成為當(dāng)下更優(yōu)的選擇。經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降、風(fēng)險(xiǎn)偏好底部回升的過程尚未結(jié)束，可積極布局股票資產(chǎn)。
“下半年市場(chǎng)可能并非單邊行情，潛在的挑戰(zhàn)包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏慢于預(yù)期等�！敝薪鸸臼紫呗苑治鰩熗鯘h鋒表示。
消費(fèi)板塊成后市焦點(diǎn)
上周A股行業(yè)板塊呈現(xiàn)較明顯的輪動(dòng)局面，保險(xiǎn)、券商、教育、鋰電、農(nóng)業(yè)等諸多板塊“你方唱罷我登場(chǎng)”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上周在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中，美容護(hù)理板塊以4.89%的漲幅位居第一，農(nóng)林牧漁、家用電器兩大板塊分別以4.57%、4.43%的漲幅緊隨其后——這三大板塊均與消費(fèi)有關(guān)。此外，汽車、食品飲料等消費(fèi)類板塊上周表現(xiàn)也較突出。
“下游消費(fèi)正在成為市場(chǎng)的‘新共識(shí)’�！蔽鞑孔C券首席策略分析師易斌認(rèn)為，從政策面看，隨著近期汽車和家電消費(fèi)政策漸次落地，政策從上半年“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力到下半年的“促消費(fèi)”接力正在逐步兌現(xiàn)；從盈利角度看，歷史上CPI上行而PPI回落階段，下游消費(fèi)行業(yè)盈利能力優(yōu)于市場(chǎng)整體水平；從估值角度看，在盈利預(yù)期下修過程中，消費(fèi)行業(yè)估值水平將獲得“確定性溢價(jià)”；從配置層面看，固收市場(chǎng)的“資產(chǎn)荒”也將推動(dòng)配置型資金逐步轉(zhuǎn)向權(quán)益市場(chǎng)估值合理、盈利穩(wěn)定的白馬龍頭股。
基于“穩(wěn)增長(zhǎng)”周期風(fēng)格輪動(dòng)規(guī)律，國(guó)盛證券首席策略分析師張峻曉同樣認(rèn)為，大消費(fèi)有望接力“穩(wěn)增長(zhǎng)”�！跋M(fèi)股有望接力‘穩(wěn)增長(zhǎng)’成為中期內(nèi)的市場(chǎng)主線，大消費(fèi)板塊的戰(zhàn)略配置機(jī)遇已經(jīng)漸行漸近。具體方向上，看好困境反轉(zhuǎn)、遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)改善的免稅、醫(yī)美、快遞。”
關(guān)注盈利確定性
除了消費(fèi)方向外，后市還有哪些領(lǐng)域值得關(guān)注和布局？
戴康建議關(guān)注“復(fù)蘇交易”下的三條主線：“一是疫后修復(fù)的汽車（含新能源車）、半導(dǎo)體設(shè)備、光伏組件等板塊；二是互聯(lián)網(wǎng)傳媒、創(chuàng)新藥、地產(chǎn)，以及民企信用環(huán)境改善的鋰、電池化學(xué)品領(lǐng)域；三是上游資源材料，如煤炭、鉀肥，以及養(yǎng)殖業(yè)�！�
開源證券首席策略分析師張弛認(rèn)為，隨著有效需求回升疊加政策支持，A股公司營(yíng)收增速有望持續(xù)上行，建議增配500億元市值以上大盤股，重點(diǎn)配置兩大方向：一是流動(dòng)性敏感度高、景氣度向上的新能源、半導(dǎo)體和軍工領(lǐng)域；二是基本面高度依賴于流動(dòng)性的券商板塊。此外，可適配景氣度確定性較高的食品加工與白酒品種。
東方證券策略分析師蔣晨龍認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)風(fēng)格有望以增速穩(wěn)定、盈利能力穩(wěn)健的白馬龍頭、成長(zhǎng)方向?yàn)橹鳎凸乐�、高分紅及周期方向?yàn)檩o。建議重視兩大方向：一是成本壓力緩解、復(fù)工復(fù)產(chǎn)后需求回升的大制造（例如，汽車及零部件、機(jī)械設(shè)備、電子和通信制造），以及消費(fèi)復(fù)蘇（例如，交運(yùn)物流、社服、食品飲料、禽畜養(yǎng)殖）；二是估值壓力緩解、業(yè)績(jī)確定性更強(qiáng)的成長(zhǎng)方向，包括電力設(shè)備、新能源、國(guó)防軍工板塊。
