重點(diǎn)改善市場(chǎng)流動(dòng)性 北交所深改將促進(jìn)市場(chǎng)活躍、定價(jià)效率提升
日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，北交所深化改革舉措相繼落地后，將進(jìn)一步有效破解市場(chǎng)關(guān)注的流動(dòng)性問(wèn)題，促進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容和市場(chǎng)定價(jià)效率提升，更好支持創(chuàng)新型中小企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展。
據(jù)悉，北交所開(kāi)市以來(lái)，日均成交10億元左右，流動(dòng)性水平符合中小市值股票流動(dòng)性的通常表現(xiàn)。為更好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，推進(jìn)北交所進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，必須有足夠的流動(dòng)性作支撐。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬表示，資本市場(chǎng)是對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)和交易的場(chǎng)所，而流動(dòng)性正是資產(chǎn)估值的基礎(chǔ)，只有具有充足的流動(dòng)性才能帶動(dòng)市場(chǎng)標(biāo)的價(jià)值“顯身”，促進(jìn)資本市場(chǎng)交易的活躍和吸引更多投資者入市。
在易方達(dá)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，流動(dòng)性是保障市場(chǎng)融資、定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能有效發(fā)揮的重要基礎(chǔ)。本次《意見(jiàn)》將重點(diǎn)放在改善流動(dòng)性上，有助于促進(jìn)北交所進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。
《意見(jiàn)》部署了多項(xiàng)舉措，改善市場(chǎng)流動(dòng)性：一是大力推進(jìn)投資端建設(shè)，通過(guò)擴(kuò)大投資者隊(duì)伍、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、提升投資者參與度，為市場(chǎng)引入更多增量資金；二是通過(guò)完善交易機(jī)制，更好發(fā)揮做市商和融資融券等制度功能，提升交易活躍度；三是通過(guò)優(yōu)化發(fā)行上市安排、全面提升上市公司質(zhì)量等舉措，為流動(dòng)性改善提供有效支撐。
“上述舉措有利于北交所高質(zhì)量擴(kuò)容和發(fā)展，提振北交所投資者信心、活躍北交所二級(jí)市場(chǎng)�！闭猩袒鹧芯坎渴紫�(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛說(shuō)，解決北交所流動(dòng)性的根本在于要有優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。優(yōu)化發(fā)行上市安排等舉措，能夠幫助聚集一批能夠支撐市場(chǎng)深度、體現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、具有品牌效應(yīng)的高質(zhì)量上市公司。此外，暢通的轉(zhuǎn)板機(jī)制將促進(jìn)京滬深三大交易所的互聯(lián)互通，進(jìn)一步帶動(dòng)北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值和流動(dòng)性的提升。
嘉實(shí)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《意見(jiàn)》加強(qiáng)了投資端建設(shè)，比如擴(kuò)大投資者隊(duì)伍等安排，有助于提高存量投資者參與度，便利潛在增量投資者參與市場(chǎng)，同時(shí)引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所市場(chǎng)投資，允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)參與北交所投資，增強(qiáng)市場(chǎng)買(mǎi)方力量。隨著這些措施落地，北交所投資者開(kāi)戶數(shù)有望達(dá)到千萬(wàn)級(jí)，市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續(xù)提升。
按照《意見(jiàn)》部署，北交所提出，已開(kāi)通科創(chuàng)板交易權(quán)限投資者申請(qǐng)開(kāi)通北交所交易權(quán)限時(shí)，投資者簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)后即可開(kāi)通北交所交易權(quán)限，不再需要其他流程。富國(guó)北證50成份指數(shù)基金基金經(jīng)理王樂(lè)樂(lè)認(rèn)為，此舉為北交所直接引入了更多投資者。后續(xù)隨著社�；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、年金、公募基金等中長(zhǎng)期資金的流入，或可改善北交所的流動(dòng)性，從而進(jìn)一步支撐企業(yè)估值。
此外，近期發(fā)布的《證券公司北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)特別規(guī)定》，適當(dāng)調(diào)整了北交所做市商門(mén)檻。據(jù)測(cè)算，調(diào)整后做市商數(shù)量有望達(dá)到40家左右。目前，共有15家券商開(kāi)通北交所做市權(quán)限，做市交易金額占做市標(biāo)的股票成交總金額的6%左右。
開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，做市商隊(duì)伍擴(kuò)大后，對(duì)于提高北交所股票的活躍度和流動(dòng)性、增強(qiáng)北交所市場(chǎng)的交易功能具有重要意義�？梢灶A(yù)期，新三板優(yōu)質(zhì)做市商和積極開(kāi)展北交所保薦業(yè)務(wù)的證券公司，將盡快申請(qǐng)參與北交所做市業(yè)務(wù)流程。與此同時(shí)，做市業(yè)務(wù)將為符合北交所做市條件的券商提供新業(yè)務(wù)增量。
“北交所改革是個(gè)長(zhǎng)久持續(xù)的工程。”李湛說(shuō)，未來(lái)還有ETF、獨(dú)立代碼、首次公開(kāi)發(fā)行等眾多創(chuàng)新性改革需要去摸索落地，假以時(shí)日，北交所一定會(huì)建設(shè)成為有影響力的交易所，真正成為創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地。
