做多中國資產(chǎn) 海外資金加速回流
最近一段時間，隨著外資的回流，包括A股和港股在內(nèi)的中國資產(chǎn)走勢強勁。一方面，高盛、摩根士丹利、德意志銀行等多家國際金融機構(gòu)紛紛上調(diào)今年中國經(jīng)濟增長預期；另一方面，以貴州茅臺為代表的中國核心資產(chǎn)獲得外資大舉加倉。
站在當前時點，多家國際金融機構(gòu)認為，隨著中國經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇以及穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，海外資金的投資興趣重回中國資產(chǎn)。
海外資金加速回流中國市場
近期，隨著外資的大幅流入，中國資產(chǎn)強勁上漲。截至5月6日，4月以來日經(jīng)225、法國CAC40、德國DAX、道瓊斯工業(yè)平均、納斯達克等指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。與此形成對照的是，同期恒生指數(shù)漲逾11%，上證指數(shù)漲逾3%，二者在全球資本市場重要指數(shù)漲幅榜上名列前茅。
多項數(shù)據(jù)顯示，海外資金正加速回流中國市場。4月26日，北向資金凈買入224.49億元，創(chuàng)2014年互聯(lián)互通機制開通以來最大單日凈買入紀錄；4月29日，北向資金凈買入108.92億元；5月6日，北向資金繼續(xù)凈買入近百億元。
高盛最新發(fā)布的報告顯示，對沖基金4月對中國股票的持倉有所增加，過去五個月中有四個月出現(xiàn)凈買入，凈持倉規(guī)模增至7.5%。美銀美林也在最新發(fā)布的報告中稱，最近幾周越來越多的海外投資機構(gòu)開始進入中國市場尤其是港股市場。
“在與基金經(jīng)理們的交流中我們了解到，他們普遍認為中國市場的下跌空間有限，正計劃將資金重新投入中國市場。過去一年，外國投資者紛紛將資金轉(zhuǎn)投至日本以及該地區(qū)的其他市場。但最近我們觀察到，亞洲（除中國以外）的一些擁擠頭寸正在逐漸平倉。如果這導致資金回流中國市場，將推動中國股市的上漲?！比鹗繉毷⒅袊呗詭熰噯⒅痉Q。
最新披露的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，美國資管巨頭資本集團旗艦基金——歐洲太平洋成長基金大幅增持A股白酒龍頭貴州茅臺。
實際上，今年以來北向資金也大舉買入貴州茅臺股票。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來北向資金對貴州茅臺的持股量增加了292萬股。除了貴州茅臺，今年以來北向資金對五糧液、恒瑞醫(yī)藥的持股量分別增加了3728.61萬股、7770.47萬股，增持比例均超過20%。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)傳遞積極信號
近期外資緣何做多中國資產(chǎn)？興業(yè)證券發(fā)布的一份研報認為，首先，年初市場過度悲觀的預期已被不斷趨好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和穩(wěn)增長政策逐漸糾偏。當前，這種預期的修復、風險偏好的回暖仍在繼續(xù)，4月制造業(yè)PMI“量穩(wěn)價升”反映中國經(jīng)濟繼續(xù)改善。海外市場對中國經(jīng)濟的預期顯著修復。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，高盛、摩根士丹利、德意志銀行等多家國際金融機構(gòu)紛紛上調(diào)了今年中國經(jīng)濟的增長預期。其次，在經(jīng)歷大幅上漲之后，美、歐、日等市場波動明顯加大。與之相比，當前估值仍處于低位且經(jīng)濟與政策邊際改善的中國資產(chǎn)性價比優(yōu)勢凸顯。
“我們與海外中介機構(gòu)及投資者的最新溝通顯示，港股急速上漲的表面原因是籌碼結(jié)構(gòu)，即之前低配中國資產(chǎn)的資金在海外成熟市場波動率抬升之后回流中國股票這一估值洼地，但更深層面的原因，是其對中國經(jīng)濟基本面的預期正在發(fā)生積極變化。”世誠投資稱。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，今年一季度工業(yè)企業(yè)利潤同比增長4.3%。從歷史上來看，A股市場上與工業(yè)相關(guān)公司的盈利增速與國家統(tǒng)計局公布的工業(yè)企業(yè)利潤增速之間存在一定的相關(guān)性，這預示著A股盈利或已在一季度筑底?！罢雇磥?，我們認為，隨著房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)，通脹數(shù)據(jù)修復帶動居民收入和消費支出的增長，A股盈利有望逐步回升?！泵侠谡f。
鄧啟志表示，基于對中國經(jīng)濟基本面逐步復蘇的樂觀預期，瑞士寶盛預測未來12個月內(nèi)，中國股票市場的回報率有望超過10%。
多角度挖掘投資機會
具體到投資方向，興業(yè)證券研報顯示，近期北向資金主要加倉了銀行、有色金屬、電力設備、醫(yī)藥生物和食品飲料等板塊。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月30日，近一個季度，申萬銀行板塊獲北向資金增持251.59億元，在申萬31個一級行業(yè)中排名首位。此外，食品飲料、電力設備、有色金屬和電子板塊也均獲北向資金增持逾百億元。
站在當前時點，孟磊認為，隨著投資者風險偏好的提升，二季度“高質(zhì)量成長”風格有望小幅跑贏市場。孟磊預計，受益于較高的盈利確定性以及潛在的長線資金凈流入，大盤股將跑贏中小盤股。“行業(yè)偏好方面，我們超配電子、食品飲料、石油煤炭和通信板塊；投資主題方面，我們看好優(yōu)質(zhì)國企?！泵侠谡f。
“從行業(yè)層面來看，人工智能依然是我們關(guān)注的重點。一季度全球AI領(lǐng)域的創(chuàng)新層出不窮，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度將遠超我們的預期。此外，中國的新能源車行業(yè)在過去一個季度表現(xiàn)依然相當亮眼，部分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的投資機會，我們也會繼續(xù)關(guān)注?！蹦ΩY產(chǎn)管理中國副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛稱。
摩根資產(chǎn)管理中國基金經(jīng)理郭晨表示，未來重點關(guān)注以下幾個方向：一是新技術(shù)引領(lǐng)的高景氣行業(yè)，如人工智能、人形機器人、智能駕駛等；二是估值合理，基本面即將迎來反轉(zhuǎn)的成長行業(yè)，如醫(yī)藥、半導體等。
