消費(fèi)持續(xù)回暖 汽車(chē)板塊景氣度上行

　　日前，多家車(chē)企交出10月“成績(jī)單”，不少品牌月度銷(xiāo)量創(chuàng)新高。11月4日，A股市場(chǎng)汽車(chē)板塊迎來(lái)大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，Wind汽車(chē)行業(yè)指數(shù)4日收盤(pán)大漲5.43%。指數(shù)成分股中，賽力斯、眾泰汽車(chē)、北汽藍(lán)谷漲停，造車(chē)新勢(shì)力代表賽力斯股價(jià)創(chuàng)歷史新高；華依科技大漲9.09%，海馬汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪均漲超5%。

　　分析人士認(rèn)為，整體來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)盈利水平進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)、高質(zhì)量發(fā)展階段，格局是汽車(chē)板塊股價(jià)第一驅(qū)動(dòng)因子，持續(xù)看好競(jìng)爭(zhēng)格局好的賽道龍頭以及國(guó)際化兩大方向。

　　多家車(chē)企刷新月交付量歷史紀(jì)錄

　　11月1日，新能源車(chē)企公布了10月交付數(shù)據(jù)，多家車(chē)企刷新月交付量歷史紀(jì)錄。

　　比亞迪10月新能源車(chē)交付量達(dá)50.27萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)66.5%；理想汽車(chē)10月交付新車(chē)5.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.3%；小鵬汽車(chē)10月交付新車(chē)2.39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%。

　　此外，奇瑞控股10月銷(xiāo)售汽車(chē)27.22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.9%；吉利汽車(chē)10月總銷(xiāo)量達(dá)22.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28%。

　　我國(guó)整車(chē)出口數(shù)據(jù)也穩(wěn)步上升。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-9月我國(guó)出口整車(chē)超470萬(wàn)輛，今年有望達(dá)到600萬(wàn)輛。新能源汽車(chē)方面，今年前9個(gè)月我國(guó)累計(jì)出口151萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18%。

　　在日前舉辦的2024全球新能源汽車(chē)合作發(fā)展（上海）論壇上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王青表示，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)在全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)的占有率將接近甚至突破50%。目前，國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)較好，得到全球其他國(guó)家、企業(yè)以及消費(fèi)者的初步認(rèn)可，但要繼續(xù)發(fā)展，仍存在較大挑戰(zhàn)。

　　國(guó)元證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師劉樂(lè)認(rèn)為，9月以來(lái)汽車(chē)“以舊換新”政策加力，帶動(dòng)行業(yè)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)盈利水平進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)、高質(zhì)量發(fā)展階段，后續(xù)建議關(guān)注行業(yè)年末行情及“以舊換新”政策在年底前的具體落地情況，長(zhǎng)期看好行業(yè)出海方向。

　　板塊有望持續(xù)帶來(lái)超額收益

　　在國(guó)內(nèi)“以舊換新”政策刺激下，車(chē)市消費(fèi)持續(xù)回暖，“金九銀十”旺季更旺，多家車(chē)企銷(xiāo)量超預(yù)期。

　　國(guó)金證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師陳傳紅認(rèn)為，格局是汽車(chē)板塊股價(jià)第一驅(qū)動(dòng)因子，持續(xù)看好競(jìng)爭(zhēng)格局好的賽道龍頭以及國(guó)際化（國(guó)際化的供需和競(jìng)爭(zhēng)格局好）兩大方向。其中，整車(chē)展現(xiàn)出明顯的微笑曲線效應(yīng)，15萬(wàn)元以下和40萬(wàn)元以上價(jià)格帶市場(chǎng)格局最好。

　　陳傳紅在談及供應(yīng)鏈方面時(shí)表示，隨著汽車(chē)研發(fā)周期縮短和成本要求提高，供應(yīng)鏈垂直和橫向一體化趨勢(shì)明確，后續(xù)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注品類(lèi)擴(kuò)張能力強(qiáng)的龍頭公司。

　　國(guó)聯(lián)證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師高登表示，2024年第三季度汽車(chē)行業(yè)基金重倉(cāng)與超配比例進(jìn)一步提升，分子行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)零部件及乘用車(chē)配置比例有所提升。

　　信達(dá)證券汽車(chē)行業(yè)首席分析師陸嘉敏認(rèn)為，在本輪“以舊換新”政策退出前，疊加年底汽車(chē)消費(fèi)旺季，汽車(chē)銷(xiāo)量增速有望進(jìn)一步加快，帶來(lái)汽車(chē)板塊超額收益。臨近年底，市場(chǎng)可能提前博弈2025年政策預(yù)期，若“以舊換新”政策延續(xù)或有其他新政策出臺(tái)，將對(duì)2025年汽車(chē)消費(fèi)起到更好支撐，超額收益行情有望延續(xù)。