外資加倉中國 全球資本“再平衡”加速

　　隨著中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)步向好，外資持續(xù)加碼中國資產(chǎn)，A股市場逐漸成為其新的重點布局領(lǐng)域。國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)過去兩年凈減持態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，全球資本正經(jīng)歷“再平衡”過程，外資在A股的配置比例仍有較大提升空間。伴隨中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級以及長期資金逐步進(jìn)入市場，A股市場中長期發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　跨境資金連續(xù)流入

　　國家外匯管理局國際收支司司長賈寧7月22日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2025年上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過去兩年總體凈減持態(tài)勢。尤其是5月、6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內(nèi)股市的意愿增強。

　　賈寧表示，經(jīng)濟基本面穩(wěn)健為外資投資中國創(chuàng)造了穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。隨著擴內(nèi)需政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢有望進(jìn)一步鞏固。近期，多家國際投行表示看好中國發(fā)展機遇，將中國資產(chǎn)評級由中性上調(diào)至超配。

　　外匯市場的穩(wěn)定運行，進(jìn)一步增強了國際資本對中國市場的配置信心。高盛測算，今年5月和6月，中國跨境資金分別實現(xiàn)凈流入300億美元和40億美元。6月，經(jīng)常賬戶項下外匯流入230億美元。

　　流向中國的資金背后，是全球資本“再平衡”的邏輯調(diào)整。富達(dá)國際在一份報告中稱，投資者正在降低對美股尤其是大型科技股的超配比重，轉(zhuǎn)向估值更具吸引力、成長潛力不俗的亞洲股票市場。富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)斯圖爾特·拉姆布（Stuart Rumble）認(rèn)為，全球貿(mào)易格局變化、財政政策不確定性以及匯率波動，正促使投資者向新興市場及具有結(jié)構(gòu)性成長機會的區(qū)域?qū)で笫找妗?/p>

　　瑞銀全球股票策略團隊的研究表明，美元指數(shù)每下跌10%，新興市場股市平均回報率可提升約9個百分點。預(yù)計A股作為新興市場的重要組成部分，將在人民幣溫和升值背景下受益于外資的階段性回流。

　　中概股ETF同步受益

　　國內(nèi)需求端也呈現(xiàn)積極信號。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，我國社會消費品零售總額同比增長4.8%。摩根大通分析認(rèn)為，假期效應(yīng)、“618”促銷及入境游政策放寬是主要推動因素，預(yù)計下半年消費回暖的勢頭有望延續(xù)。個性化、體驗化與科技化正在引領(lǐng)中國消費市場結(jié)構(gòu)升級，也成為外資投資中國的重要方向之一。

　　外資正以穩(wěn)健步伐進(jìn)入A股市場。瑞銀的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，外資持有A股資產(chǎn)總規(guī)模為2.97萬億元，占A股總市值的3.4%；而A股在MSCI中國指數(shù)中的權(quán)重約為17%。

　　與此同時，外資也在重新評估對A股的配置比例。野村東方國際證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理肖令君認(rèn)為，從全球視角來看，A股當(dāng)前估值水平與中國經(jīng)濟體量及全球貿(mào)易地位并不匹配，外資配置比例不足5%，未來仍具較大提升空間。他認(rèn)為，在新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與長期資本逐步入市的背景下，A股市場長期發(fā)展空間廣闊。當(dāng)前A股正處于“熊轉(zhuǎn)牛”的初期階段，估值優(yōu)勢和政策支持為市場奠定了中長期投資基礎(chǔ)。

　　增持趨勢不僅體現(xiàn)在A股市場中，境外中概股ETF同樣呈現(xiàn)資金凈流入的態(tài)勢，反映外資對中國資產(chǎn)的整體興趣逐漸升溫。ETF.com的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，安碩MSCI中國ETF（MCHI）凈流入約1.6億美元，KraneShares中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（KWEB）凈流入約2.5億美元。MCHI當(dāng)前總規(guī)模接近64億美元，持倉包括騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團-W、美團-W等龍頭企業(yè)；KWEB規(guī)模約73億美元，聚焦大型互聯(lián)網(wǎng)中概股。