平安證券-新材料行業(yè)研究報(bào)告

　　新材料產(chǎn)業(yè)是當(dāng)今世界各國(guó)競(jìng)相發(fā)展的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。我們梳理了美國(guó)、歐盟、德國(guó)、日本、韓國(guó)、俄羅斯等主要國(guó)家和地區(qū)2010年以來(lái)實(shí)施頒布的新材料支持政策或研究計(jì)劃，發(fā)現(xiàn)無(wú)一例外強(qiáng)調(diào)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和全球競(jìng)爭(zhēng)的重要性，并挑選重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行布局并予以大力扶持；從國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了從中長(zhǎng)期規(guī)劃到階段目標(biāo)計(jì)劃再到研發(fā)成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用保障等較全面的新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持政策，支持力度相比其他主要國(guó)家更強(qiáng)。

　　新材料市場(chǎng)規(guī)模巨大，前景十分廣闊。隨著全球高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和制造業(yè)不斷升級(jí)，新材料的需求日益旺盛，產(chǎn)業(yè)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。從全球市場(chǎng)來(lái)看，不少新材料細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)3-5年市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)千億美元，保持較高的市場(chǎng)增速；從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，預(yù)計(jì)到2023年我國(guó)新材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8.7萬(wàn)億元，其中2019-2023年年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為14.3%，保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　全球新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡，我國(guó)提升空間巨大。全球新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡，發(fā)達(dá)國(guó)家整體處于領(lǐng)先地位，絕大數(shù)發(fā)展中國(guó)家新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較落后。我國(guó)在新材料領(lǐng)域整體仍然落后于美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，但這也意味著我國(guó)在新材料領(lǐng)域未來(lái)的提升空間十分巨大。特別是在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦的背景下，終端制造企業(yè)都在加快高端材料國(guó)產(chǎn)化替代，新材料國(guó)產(chǎn)化需求迫切，未來(lái)國(guó)產(chǎn)材料進(jìn)口替代空間巨大。

　　投資建議：新材料種類(lèi)繁多，其性質(zhì)功能以及應(yīng)用領(lǐng)域各具特點(diǎn)，各細(xì)分材料行業(yè)所處的技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)階段各不相同，我們建議從四個(gè)角度進(jìn)行投資布局：1、選取技術(shù)水平相對(duì)成熟有優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向較為確定的細(xì)分新材料行業(yè)，比如稀土功能材料領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)；2、選取目前技術(shù)水平取得較大進(jìn)步、存在追趕機(jī)會(huì)并且有較大的國(guó)產(chǎn)替代空間的細(xì)分新材料行業(yè)，如第三代半導(dǎo)體材料行業(yè)；3、選取需求和政策雙輪驅(qū)動(dòng)的細(xì)分材料領(lǐng)域，如高端高溫合金材料。高溫合金材料是國(guó)家政策關(guān)注的重點(diǎn)，同時(shí)下游需求受我國(guó)航空航天技術(shù)發(fā)展需求十分強(qiáng)烈，可以予以重點(diǎn)關(guān)注；４、對(duì)于尚處在理論完善和產(chǎn)業(yè)初期的新材料行業(yè)，如石墨烯、超導(dǎo)材料、3D打印材料等，可以緊密跟蹤相關(guān)技術(shù)應(yīng)用瓶頸的進(jìn)展，適時(shí)關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、經(jīng)濟(jì)大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)。如果經(jīng)濟(jì)大幅下行，可能將導(dǎo)致下游需求萎縮，制約新材料產(chǎn)品應(yīng)用，從而影響新材料產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。2、技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)。新材料研究技術(shù)日新月異，當(dāng)前的主流技術(shù)有可能被新研發(fā)技術(shù)路線所替代，導(dǎo)致當(dāng)前技術(shù)路線很快失去市場(chǎng)需求。3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。隨著新材料產(chǎn)業(yè)投資不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)可能加劇，有可能壓低行業(yè)整體的盈利水平。4、政策風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前新材料行業(yè)屬于國(guó)家政策大力支持的產(chǎn)業(yè)，但長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)存在支持力度下降的可能性，從而導(dǎo)致部分細(xì)分行業(yè)增速不及預(yù)期。