平安證券-新材料行業(yè)研究報告

　　新材料產(chǎn)業(yè)是當(dāng)今世界各國競相發(fā)展的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。我們梳理了美國、歐盟、德國、日本、韓國、俄羅斯等主要國家和地區(qū)2010年以來實施頒布的新材料支持政策或研究計劃，發(fā)現(xiàn)無一例外強(qiáng)調(diào)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展對國家經(jīng)濟(jì)和全球競爭的重要性，并挑選重點細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行布局并予以大力扶持；從國內(nèi)來看，我國已經(jīng)出臺了從中長期規(guī)劃到階段目標(biāo)計劃再到研發(fā)成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用保障等較全面的新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持政策，支持力度相比其他主要國家更強(qiáng)。

　　新材料市場規(guī)模巨大，前景十分廣闊。隨著全球高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和制造業(yè)不斷升級，新材料的需求日益旺盛，產(chǎn)業(yè)繼續(xù)快速增長。從全球市場來看，不少新材料細(xì)分領(lǐng)域未來3-5年市場規(guī)模超過千億美元，保持較高的市場增速；從國內(nèi)市場來看，預(yù)計到2023年我國新材料市場規(guī)模將達(dá)到8.7萬億元，其中2019-2023年年均復(fù)合增長率約為14.3%，保持兩位數(shù)增長。

　　全球新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡，我國提升空間巨大。全球新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡，發(fā)達(dá)國家整體處于領(lǐng)先地位，絕大數(shù)發(fā)展中國家新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較落后。我國在新材料領(lǐng)域整體仍然落后于美歐等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，但這也意味著我國在新材料領(lǐng)域未來的提升空間十分巨大。特別是在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦的背景下，終端制造企業(yè)都在加快高端材料國產(chǎn)化替代，新材料國產(chǎn)化需求迫切，未來國產(chǎn)材料進(jìn)口替代空間巨大。

　　投資建議：新材料種類繁多，其性質(zhì)功能以及應(yīng)用領(lǐng)域各具特點，各細(xì)分材料行業(yè)所處的技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)階段各不相同，我們建議從四個角度進(jìn)行投資布局：1、選取技術(shù)水平相對成熟有優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向較為確定的細(xì)分新材料行業(yè)，比如稀土功能材料領(lǐng)域，重點關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)；2、選取目前技術(shù)水平取得較大進(jìn)步、存在追趕機(jī)會并且有較大的國產(chǎn)替代空間的細(xì)分新材料行業(yè)，如第三代半導(dǎo)體材料行業(yè)；3、選取需求和政策雙輪驅(qū)動的細(xì)分材料領(lǐng)域，如高端高溫合金材料。高溫合金材料是國家政策關(guān)注的重點，同時下游需求受我國航空航天技術(shù)發(fā)展需求十分強(qiáng)烈，可以予以重點關(guān)注；４、對于尚處在理論完善和產(chǎn)業(yè)初期的新材料行業(yè)，如石墨烯、超導(dǎo)材料、3D打印材料等，可以緊密跟蹤相關(guān)技術(shù)應(yīng)用瓶頸的進(jìn)展，適時關(guān)注。

　　風(fēng)險提示：1、經(jīng)濟(jì)大幅下行的風(fēng)險。如果經(jīng)濟(jì)大幅下行，可能將導(dǎo)致下游需求萎縮，制約新材料產(chǎn)品應(yīng)用，從而影響新材料產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。2、技術(shù)迭代的風(fēng)險。新材料研究技術(shù)日新月異，當(dāng)前的主流技術(shù)有可能被新研發(fā)技術(shù)路線所替代，導(dǎo)致當(dāng)前技術(shù)路線很快失去市場需求。3、市場競爭加劇的風(fēng)險。隨著新材料產(chǎn)業(yè)投資不斷增長，國內(nèi)競爭可能加劇，有可能壓低行業(yè)整體的盈利水平。4、政策風(fēng)險。當(dāng)前新材料行業(yè)屬于國家政策大力支持的產(chǎn)業(yè)，但長期來看，未來存在支持力度下降的可能性，從而導(dǎo)致部分細(xì)分行業(yè)增速不及預(yù)期。