專家表示，鑒于負債端壓力，部分中小銀行仍會選擇發(fā)行同業(yè)存單來減壓。預計未來同業(yè)存單的收益率下行空間有限。
8月底發(fā)行利率略有上漲
“7月以來，存單市場風云突變。各期限發(fā)行利率都出現(xiàn)了100BP以上的跌幅，即使進入8月，存單利率也沒有出現(xiàn)2017年季節(jié)性上行的現(xiàn)象。近日，即使某股份行3M存單發(fā)行報價1.9%，仍然有機構有意向投資認購�！甭�(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖坦言。
但從8月第四周數(shù)據(jù)看，發(fā)行利率略有上漲。據(jù)興業(yè)證券分析師傅慧芳統(tǒng)計，8月第四周各期限同業(yè)存單發(fā)行利率分別為：1個月2.77%，3個月3.18%，6個月3.69%。相較于前一周，漲幅分別為32bps、37bps和25bps。
與前一周相比，8月第四周發(fā)行同業(yè)存單的商業(yè)銀行中，股份行、城商行發(fā)行占比上升，其他銀行發(fā)行占比下降。股份行、國有行、城商行和農(nóng)商行的發(fā)行占比分別為40%、38%、11%和10%。
李奇霖表示，銀行發(fā)行存單主要出于兩種需求，一是應對季末監(jiān)管壓力，二是補充負債。從補充負債的角度看，一是理財預期收益下行速度偏慢，但仍遠高于存款利率，存款荒沒有顯著好轉。尤其是部分中小銀行，缺乏衍生品資質(zhì)，理財新規(guī)后不能做結構化存款，缺負債情況更為嚴重。二是存單與理財或其他資管產(chǎn)品之間的利差重新拉大。三是非標轉標等要求，使銀行資產(chǎn)增速偏高。
負債端仍有壓力
廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認為，同業(yè)存單收益率下行空間有限。當前貨幣環(huán)境下，利率下行空間來自于利差壓縮，市場交易集中于高等級信用債和利率債等低風險資產(chǎn)，同業(yè)存單作為中短端低風險資產(chǎn)的錨，下行空間有限，反映了當前市場對流動性充分的定價。
“銀行對負債訴求仍然較高，只要條件允許，如仍有發(fā)行額度，銀行可能還是會選擇發(fā)行存單來改善表內(nèi)的負債壓力。”李奇霖認為，供給端并不支持現(xiàn)在存單發(fā)行利率的快速下行。
中信證券固定收益首席分析師明明表示，在流動性寬松的環(huán)境下，商業(yè)銀行負債壓力有所緩解，但從結構上看，中小銀行的問題仍不容小覷。大行受益于定向降準、公開市場操作等影響，負債端壓力有所緩解。然而對于中小銀行特別是業(yè)務發(fā)展不規(guī)范的城商行、農(nóng)商行來說，壓力仍不容小覷。
李奇霖表示，考慮到“六穩(wěn)”與“加大基礎設施補短板的力度”的需求，央行可能會選擇相應政策工具回籠目前相對過剩的流動性，并釋放長期資金，采取“收短放長”的操作來適當提高貨幣市場利率。但由于寬信用需要債券融資的輔助，過快收緊貨幣使利率加快上行將損害債券市場融資功能，增大企業(yè)債務償還壓力。預計央行即使要回籠流動性，力度也不會太大，整體基調(diào)仍會保證合理充裕。
