啟明星辰：安全運(yùn)營(yíng)打開(kāi)增長(zhǎng)空間 買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　[摘要] 

　　A股信息安全絕對(duì)龍頭啟明星辰成立于1996年，是信息安全產(chǎn)品、服務(wù)與解決方案提供商，通過(guò)20余年內(nèi)生外延，積累了完整的信息安全產(chǎn)品線，覆蓋60%的世界500強(qiáng)企業(yè)、在國(guó)內(nèi)政府、軍隊(duì)市占率達(dá)到80%、銀行覆蓋率達(dá)到90%，目前是國(guó)內(nèi)信息安全領(lǐng)域絕對(duì)龍頭。

　　信息安全行業(yè)受?chē)?guó)家政策紅利，增速穩(wěn)中有升自2013年曝光的棱鏡門(mén)后，國(guó)家高度重視信息安全投入，并將其提升到國(guó)家戰(zhàn)略層面，2014年由習(xí)總書(shū)記牽頭成立中央網(wǎng)信辦，主抓信息安全工作，后來(lái)國(guó)家多次公布政策、法案強(qiáng)調(diào)信息安全建設(shè)。2016年11月《網(wǎng)絡(luò)安全法》出臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域擁有根本大法，行業(yè)增速有望穩(wěn)重有聲，根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)2017年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)規(guī)模約41.56億元，預(yù)計(jì)到2021年有望達(dá)到95.8億元，復(fù)合增長(zhǎng)率約23%。 

　　積極布局新技術(shù)、發(fā)力安全運(yùn)營(yíng)、工控安全信息安全威脅日新月異，公司在新技術(shù)方面積極布局，公司的泰和安全管理平臺(tái)（SOC）連續(xù)9年位居國(guó)內(nèi)第一，2016年推出態(tài)勢(shì)感知解決方案和大數(shù)據(jù)安全分析解決方案，結(jié)合泰和SOC成為安全運(yùn)營(yíng)中心的核心部分，未來(lái)公司將大力推廣運(yùn)營(yíng)模式，打造增量業(yè)務(wù)，增強(qiáng)客戶(hù)粘性，鞏固龍頭地位。

　　公司是國(guó)內(nèi)最早布局工控安全業(yè)務(wù)的企業(yè)，在煙草、軌交、石化、電力、制造等行業(yè)均有實(shí)踐，公司是北京市工程師實(shí)驗(yàn)室的承建方，已經(jīng)占據(jù)良好卡位優(yōu)勢(shì)，我們判斷未來(lái)工控安全有望保持接近翻倍的增速。

　　我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I收24.2億、30.1億、39.2億元，凈利潤(rùn)分別為4.5億、5.7億、7.3億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.5、0.64、0.82元/股，我們看好公司作為A股信息安全龍頭持續(xù)提升市場(chǎng)份額的潛力，軍改影響消除帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，安全運(yùn)營(yíng)模式逐漸成熟帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增量，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注！

    風(fēng)險(xiǎn)提示 軍改恢復(fù)不達(dá)預(yù)期；安全運(yùn)營(yíng)拓展不達(dá)預(yù)期；