貨幣危機席卷 阿根廷實施外匯管制 或再陷債務違約并殃及拉美
阿根廷比索是今年迄今表現(xiàn)最差的新興市場貨幣。2019年以來，阿根廷比索兌美元匯率已下跌約37%，去年跌幅更是超過50%。
最近幾周，貨幣危機席卷阿根廷。為支撐正在崩潰的貨幣，避免再次出現(xiàn)債務違約，阿根廷總統(tǒng)馬克里宣布采取一系列外匯管制措施。受此影響，當?shù)貢r間9月2日阿根廷比索小幅走強，官方公布的阿根廷比索兌美元收高0.88%。然而，官方匯率與黑市匯率之間的差距大幅擴大，黑市匯率一度跌至64比索的歷史低點。
當?shù)貢r間9月2日，阿根廷以外幣計價的主權(quán)債券下跌。據(jù)路孚特數(shù)據(jù)，阿根廷指標2028年國際美元債券下跌逾2美分，至36.5美分的紀錄低位。歐元計價的阿根廷2022年主權(quán)債跌逾10分，至34.45分。
中國社會科學院拉丁美洲研究所助理研究員史沛然接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪認為，阿根廷資本管制措施“治標不治本”，即使能夠在短期內(nèi)暫時阻止資本外逃，國際市場對阿根廷的信心也跌至低谷，因為此舉打破了馬克里上任時所作出的自由市場承諾�！鞍⒏⒃俅蜗萑雮鶆者`約的可能性加大，國際市場已對此作出反應。”
截至北京時間9月3日21:37， 阿根廷比索兌美元漲4.85%，報55.3250。
比索仍然承壓
阿根廷比索是今年迄今表現(xiàn)最差的新興市場貨幣。2019年以來，阿根廷比索兌美元匯率已下跌約37%，去年跌幅更是超過50%。
8月11日，馬克里在總統(tǒng)初選中以近15%的差距落敗，反對黨候選人費爾南德斯有望在10月總統(tǒng)大選中獲勝。左翼民粹主義卷土重來的可能性，引發(fā)了市場恐慌，阿根廷匯市、股市遭受重創(chuàng)。
初選之后，阿根廷儲戶從賬戶中取出了數(shù)億美元，再加上阿根廷動用大量外匯儲備支撐比索，導致外儲急劇下降。據(jù)阿根廷央行數(shù)據(jù)，截至8月28日，阿根廷外匯儲備為570億美元，較4月份的峰值下降了約25%。
為阻止資金大量流出，馬克里9月1日簽署了一項法令，規(guī)定出口商需在5個工作日內(nèi)將海外賺得的外匯匯回國內(nèi)，在阿根廷外匯市場在購買外幣、貴金屬及向國外轉(zhuǎn)賬時需獲得授權(quán)，并且個人每月最多只能購買1萬美元的外匯。阿根廷財政部長埃爾南·拉昆薩表示，盡管這些措施可能令人不適，但將避免更糟的結(jié)果。
FXTM富拓市場分析師陳忠漢指出，這些資本管控措施僅是權(quán)宜之計，無助于緩解圍繞阿根廷比索的更廣泛擔憂。如果阿根廷貨幣危機進一步惡化，可能會抑制投資者對新興市場資產(chǎn)的風險偏好。
“外匯管制對于穩(wěn)定阿根廷比索有一定作用，但管制措施出臺其實已經(jīng)有些晚了，很多公司已經(jīng)購買了美元，比索未來一段時間內(nèi)貶值壓力依然很大，預計將延續(xù)到大選前后�！� 富樂敦首席策略分析師Jimmy Zhu對21世紀經(jīng)濟報道記者稱，英國和歐洲的情況很不樂觀，會使得美元被動升值，從而給新興市場貨幣造成壓力。
“和土耳其不同的是，一些主要國家持有的阿根廷資產(chǎn)還是非常有限的，因此阿根廷的危機傳導性不是很強。”他說。
在外界看來，外匯管制措施對于馬克里是一個諷刺，他在2015年上任時就開始著手取消資本管制。倫敦投資公司Tellimer的分析師在給客戶的報告中寫道，外匯管制可能會為馬克里政府爭取一些時間，避免繼續(xù)消耗外匯儲備，但對國際投資者而言，這些管制是非常負面的。
也有分析認為，這些措施可能進一步加劇馬克里在10月大選前的不受歡迎程度。報道稱，由于當前不確定因素加大，布宜諾斯艾利斯一些銀行門外明顯排起了長隊。違約的記憶令阿根廷人擔心自己的存款，親友間正在相互提醒取現(xiàn)。不過，“即將限制取款”的傳言迄今尚未成為現(xiàn)實。
尋求債務展期
為應對國內(nèi)金融動蕩，避免債務違約，近日阿根廷宣布，將延遲償付70億美元的短期本地債券，推動500億美元較長期債券的重組。此外，阿根廷政府計劃與國際貨幣基金組織(IMF)就延長部分債務償還期限等展開磋商。
自1816年脫離西班牙獨立以來，阿根廷已出現(xiàn)8次主權(quán)債務違約，自2000年以來就有2次。當前阿根廷比索暴跌正在加大其再次違約的風險。信用違約掉期(CDS)的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷在未來五年發(fā)生債務違約的可能性超過90%。
國際評級機構(gòu)穆迪近日下調(diào)了阿根廷的評級，稱阿根廷以美元計價的債務存在重大風險；標準普爾也下調(diào)了該國的信用評級，稱阿根廷政府單方面延長債務償還期限的計劃，按照標準普爾公司標準認定為“違約行為”。
去年在阿根廷貨幣危機中，馬克里向IMF申請571億美元貸款，目前已發(fā)放了440億美元。阿根廷資本管制措施出臺之際，IMF也正面臨艱難選擇：是繼續(xù)執(zhí)行該計劃，本月底再向馬克里政府發(fā)放54億美元，還是減少損失，等著與下一任總統(tǒng)交涉？
IMF官員發(fā)表聲明稱，該機構(gòu)正在評估阿根廷政府相關措施的影響，但將在這些充滿挑戰(zhàn)的時刻繼續(xù)支持阿根廷。
“IMF估計會盡量幫助阿根廷避免出現(xiàn)債務違約。如果馬克里能夠連任，也許能夠避免違約，但不違約不等于國家能走出經(jīng)濟困境。”史沛然說，“如果阿根廷沒有經(jīng)濟增長的引擎，IMF也無法填這個無底洞�！�
或殃及拉美地區(qū)
阿根廷過去數(shù)十年中經(jīng)濟危機不斷，本幣大幅貶值、債務延期、通脹失控似乎已成為常態(tài)。史沛然認為，此次阿根廷危機很可能具有傳染性，或?qū)⒅苓厙規(guī)胨ネ恕?/p>
“上世紀80年代債務危機之后，拉美各國與IMF等國際機構(gòu)都吸取了教訓，盡可能控制了外債率，并試圖尋找經(jīng)濟發(fā)展引擎。但整體而言，拉美地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展模式具有很強的同質(zhì)性，大多依賴大宗商品出口，因此一旦一國出現(xiàn)危機，就具有較強的傳染性�！笔放嫒徽f，南方共同市場成員國，以及拉美一些債務率較高的國家更易受到傳染。
凱投宏觀(Capital Economics)拉美首席經(jīng)濟學家Edward Glossop稱，今年拉美經(jīng)濟開局非常慘淡，所有人都急于下調(diào)對該地區(qū)的增長預期。
在7月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告中，IMF預計今年拉美經(jīng)濟增長0.6%，較4月的預估下調(diào)0.8個百分點，預計2019年阿根廷經(jīng)濟下滑1.3%，委內(nèi)瑞拉2019年經(jīng)濟下滑約35%。巴西和墨西哥經(jīng)濟疲軟也拖累了拉美經(jīng)濟。
過去五年，拉美地區(qū)平均經(jīng)濟增長率只有0.66%，遠低于全球平均水平。在經(jīng)濟繁榮時期，智利、秘魯和哥倫比亞等國謹慎地管理財政，在繁榮結(jié)束后仍然實現(xiàn)了增長；而巴西、阿根廷和委內(nèi)瑞拉的左翼政府卻通過印鈔、舉債進行過度開支，導致國家陷入了衰退或危機。
阿根廷的困境表明，從繁榮的破滅中再次復蘇是多么困難。馬克里總統(tǒng)上臺以來，實施漸進式市場化改革，削減了政府補貼。然而，為推動經(jīng)濟增長，政府大舉借債，并在2017年末放松了通脹目標，下調(diào)了利率，最終導致比索大跌，經(jīng)濟陷入困境。
曾在2001年阿根廷危機期間擔任IMF西半球部主任、現(xiàn)在負責一家拉美咨詢公司的Claudio Loser表示，阿根廷的主要問題在于過度借貸�！八麄儗ψ约涸诮�(jīng)濟緩慢調(diào)整時繼續(xù)大舉借債的能力過于自信，這是個錯誤�！� 數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，阿根廷公共債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)超過80%。
“拉美地區(qū)曾發(fā)生過大規(guī)模的系統(tǒng)性違約，巴西和阿根廷都出現(xiàn)過年通脹率超過1000%的惡性通脹，考慮到拉美在歷次危機中的慘痛表現(xiàn)，外國投資機構(gòu)很可能會選擇撤離和觀望�！笔放嫒徽f。
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）
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