美股“過山車”可休矣 抄底中國資產正當時

　　本周美國股市和經濟政策再度成為全球關注的焦點。周一美聯儲推出了不限量量化寬松政策，周二道指創(chuàng)下1933年以來最大單日漲幅。對于投資者而言，美股大起大落的走勢何時能到頭？投資者在當下應該如何規(guī)避風險？亞洲資產特別是中國資產會否迎來機遇？

　　大放水與大波動應接不暇

　　美聯儲本周一（3月23日）宣布，為確保市場運行和貨幣政策傳導，將不限量按需買入美債和機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。本周每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券。隔夜和定期回購利率報價利率將重設為0%。這意味著美聯儲已開啟無限量的量化寬松措施。

　　本周二（3月24日），美國股市大漲，道瓊斯工業(yè)指數漲2112.98點，報20704.91點，漲幅達到11.37%，創(chuàng)下1933年來最大單日漲幅。

　　本周三（3月25日），美國參議院一致通過了一項2萬億美元的經濟救助計劃，旨在緩解疫情帶來的打擊，其中一系列措施有助于企業(yè)緩解資金壓力，并穩(wěn)定就業(yè)。這將是美國歷史上規(guī)模最大的救市計劃。

　　這份2萬億美元規(guī)模的經濟救助計劃主要內容包括：給符合收入標準的美國人發(fā)放現金補助（每人1200美元）；大幅提高失業(yè)保障，延長失業(yè)補助至4個月（每周增加600美元）；為小企業(yè)提供約3500億美元援助貸款；為受損失嚴重的企業(yè)提供約5000億美元援助貸款或貸款擔保（例如航空公司）；為醫(yī)療系統提供約1000億美元援助；為地方政府提供約1500億美元的財政援助基金。

　　據報道，按照白宮的說法，美國本輪救市計劃總額已經攀升到了6萬億美元。白宮經濟顧問庫德洛當地時間3月25日表示，除了2萬億美元的經濟救助計劃外，美聯儲還將提供4萬億美元以穩(wěn)定金融市場，提供貸款擔保支持，以及扶助一些受打擊的行業(yè)。

　　本周四（3月26日），美股高開高走，尾盤強勢拉升，道指和標普500指數收盤均漲逾6%，納指漲逾5%。至此，美股已連續(xù)三個交易日反彈，道指三個交易日累計上漲3960.24點。值得關注的是，美國勞工部當日公布數據顯示，美國3月21日當周初次申請失業(yè)金人數達328.3萬，遠超預期的170萬，前值為28.1萬。這是美國歷史上首次出現百萬級別的初請失業(yè)金數據，此前紀錄為1982年全球經濟危機時期的69.5萬。換言之，美國3月21日當周初請失業(yè)金人數飆升至之前紀錄的近5倍，然而該數據本身并未對美股造成負面影響，市場對于遠低于預期的數據實際上已有“承受力”。

　　至暗時刻漸行漸遠

　　對于美股市場未來的前景，市場人士指出，隨著各種政策出臺，美股流動性和市場信心將度過“至暗時刻”。然而，真正影響美國經濟和股市的還是疫情因素。只有疫情真正緩解，美股的波動才能真正趨緩，在此期間投資者還應該選擇優(yōu)質標的，并且保持警惕性。

　　業(yè)內人士指出，經濟前景越疲軟，美聯儲和美國政府的干預也就越多。對于股市本身而言，較為充裕的流動性仍將構成短期利好。美聯儲主席鮑威爾在3月26日美股開盤前接受電視節(jié)目采訪時就表示，美聯儲仍有政策空間，“彈藥還沒有用盡”。

　　景順固定收益團隊對此指出，目前美聯儲已到達“采取一切可行措施”的時刻，未來很可能出臺更多措施，而金融市場緊張情緒將舒緩�？傮w而言，美聯儲的積極進取政策正在控制金融體系的風險，并為新冠肺炎疫情達到高峰之后的經濟復蘇打下根基。

　　富達國際全球宏觀經濟及投資策略分析總監(jiān)Anna Stupnytska指出，美聯儲的快速行動令人鼓舞，給處于壓力之下的市場和經濟提供了重要支撐。但是，這些所有努力都需要更大程度、更及時的貨幣政策配合，最終才能有效地遏制經濟下滑。為了使美國經濟相對毫發(fā)無損地走出目前的危機和持續(xù)的衰退，未來數周將需要更為激進的政策干預。

　　富蘭克林·鄧普頓多元資產解決方案首席投資官Ed Perks指出，美國決策者的最新措施解決了圍繞金融系統的一些真正關鍵的系統性問題，而在應對這場新冠肺炎疫情危機時，它們仍然能夠發(fā)揮作用。

　　看好中國資產前景

　　在當前不少業(yè)內機構看好亞洲資產、特別是中國資產前景，抄底中國資產或正當其時。

　　道富集團最新公布的2020年3月份道富投資者信心指數顯示，因新冠肺炎疫情引發(fā)市場擔憂，該指數由2月份經修訂后的78.5點下降4.0點至74.5點。北美地區(qū)指數降2.9點至67.8點，歐洲地區(qū)指數則下降15.0點，從110.6點降至95.6點。相比之下，亞洲地區(qū)指數升8.7點至94.5點。

　　工銀國際首席經濟學家、董事總經理、研究部主管程實指出，展望未來，人民幣資產有望成為新型避險資產。考慮到未來托底政策的進一步加碼以及消費內需的疫后回補，中國經濟有望從二季度開始逐步企穩(wěn)反彈。從金融層面看，中國市場的相對韌性有望進一步夯實。年初至今，中國股市的累計下跌幅度遠小于歐、美、日、韓等主要市場。更為重要的是，對于市場而言，投資是“買未來”，而非“買過去”。未來長期的經濟穩(wěn)健性，將會成為市場考慮的核心要素�；�于此，在戰(zhàn)“疫”下半場的全球金融震蕩中，人民幣資產有望成為新型避險資產，雖然不是絕對意義上毫無波動的避風港，但是憑借相對韌性和成長性，能夠成為全球長線資金在風浪中的“壓艙石”。

　　瑞銀財富管理發(fā)布最新報告表示，未來新興市場前景將不同步，該機構的環(huán)球資產配置已經結束看好新興市場股票，但保持看好中國市場。該機構指出，疫情無疑將影響中國一季度經濟增速，但相信在政策支持下，中國經濟從二季度開始將加速復元。當前，中國疫情日益平穩(wěn)，加上預期下半年經濟增速反彈，中國有望帶領亞洲新興經濟體股市今年跑贏全球新興市場表現。