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美股或面臨新一輪震蕩

張枕河中國證券報·中證網

  疫情拐點未現 經濟沖擊加速

  本周,國際金融市場再度見證“歷史性時刻”。繼此前美股大漲大跌并數次觸發(fā)“熔斷機制”后,4月20日,紐約原油期貨價格跌至歷史性的“負油價”。此外,過去五周內,美國申請失業(yè)救濟金人數達2645萬,這意味著自2009年11月以來新增的就業(yè)崗位被悉數“抹去”。

  業(yè)內人士稱,美國疫情向經濟基本面加速傳導,或成為美股新一輪震蕩驅動器。

  油價跌入負數

  4月20日,投資者再度見證歷史。

  當日,紐約原油期貨價格早盤低開,盤中持續(xù)走低,尾盤加速下跌,收盤時罕見跌入負值。截至當天收盤,紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌55.90美元,收于每桶-37.63美元,跌幅為305.97%。

  市場人士稱,原油價格出現負值主要有三大原因。

  首先,近期全球經濟增長擔憂驟增導致市場對原油需求預期下降,歐佩克甚至預計全球石油需求將出現“歷史性”倒退。其次,受產能過剩影響,全球原油庫容告急,加劇供求失衡趨勢。石油輸出國組織(歐佩克)與多個非歐佩克產油國日前達成的減產協議無助于緩解4月原油供應過剩,油價需進一步走低來倒逼更多油氣公司減產或停產,從而使市場恢復供需平衡。再次,紐約原油2005合約交割日臨近,在期貨合約移倉換月時,價格通常會出現跳空現象。

  澳大利亞阿克西公司全球市場首席策略師斯蒂芬·英尼斯指出,由于溢價集中于遠期原油期貨合約,近期合約交易價格出現大幅折價,即將到期的5月交貨的輕質原油期貨價格受到非常大的擠壓。

  瑞銀財富管理表示,市場憂慮美國石油儲存空間已滿,紐約油價20日歷史性跌至負值,主因5月期貨合約到期,加上期貨交易量薄弱,相信油價在未來數周將持續(xù)承壓。

  雷斯塔能源公司高級副總裁兼石油市場負責人比約納爾·通海于根強調,全球石油供需不平衡問題開始真正通過價格顯現出來。由于原油生產繼續(xù)處于相對未受影響狀態(tài),石油儲備設施正日漸被填滿。

  道富環(huán)球市場多元資產高級策略師Daniel Gerard指出,目前這場石油庫存危機至少在幾個月內不會消失,這意味著市場將繼續(xù)看到現貨期貨的反復波動。除非沙特、俄羅斯和美國達成一項重大協議(這似乎極不可能),否則低油價將持續(xù)下去,至少年內油價都將處于非常低的水平。

  失業(yè)潮洶涌

  除油價外,本周還有一項紀錄誕生。

  4月23日,美國勞工部公布的最新數據顯示,在截至4月18日的當周,總計有442.7萬人首次申請失業(yè)救濟金,高于預期的420萬,這是美國初請失業(yè)金人數連續(xù)第5周破百萬,但較此前一周的523.7萬有所放緩,申請人數連續(xù)第三周回落。

  結合之前四周的失業(yè)申請報告,過去五周內,美國申請失業(yè)救濟的人數達2645萬,這一數字已遠遠超過自2009年11月后美國增加的2242.4萬個非農就業(yè)崗位。

  實際上,在這波失業(yè)潮中,美國前四周累計初請失業(yè)救濟金的人數已達2202.5萬,離2242.4萬還差39.9萬。第五周數據一出,美國11年來的就業(yè)增長被徹底抹去。

  失業(yè)數據不佳,投資者開始關注美聯儲會否實施負利率。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示,美國實施負利率的可能性極低,但會長期保持寬松政策。美聯儲已見識過歐元區(qū)實施負利率帶來的后果,且美聯儲主席鮑威爾已多次明確表示,更傾向于利用其它貨幣政策工具,例如前瞻性指引政策和大規(guī)模資產購買計劃,相信美聯儲將竭盡全力運用一切其它貨幣政策工具,不到萬不得已,不會實施負利率。

  中國資產或迎良機

  美股會否二次探底?資金又該去向何方避險?

  工銀國際首席經濟學家程實稱,對美股而言,新一輪風險沖擊正在生成。3月24日至今,得益于美國超常規(guī)政策刺激,市場出現持續(xù)反彈。近期隨著反彈力度漸次減弱,市場走勢重回不確定性軌道,本輪市場巨震的長期拐點尚未來臨。

  近期,美國疫情向經濟基本面加速傳導,或成為美股新一輪震蕩的驅動器。對美國而言,疫情拐點仍需時日,經濟沖擊正加速到來。部分機構認為,中國資產或迎良機。

  瑞銀財富管理表示,對新興市場股票保持中性看法,但看好中國市場。該機構預期今年由于采購經理指數、大宗商品價格及新興市場貨幣走低,新興市場企業(yè)盈利面臨下修壓力。由于中國最先走出疫情高峰及開始解除防控限制,加上宏觀經濟指標出現觸底跡象,市場流動性充裕、消費及房地產市場回暖,中國有望帶領亞洲新興市場股票跑贏總體新興市場股票近6%。

  景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭指出,中國可能是唯一會在2020年實現GDP正增長的主要經濟體。

  他表示,市場參與者需密切關注中國在疫情之后的經濟發(fā)展。盡管中國與世界上其他地區(qū)有某些相似之處,但中國有許多獨特之處,例如人口結構等。首先,中國采取的強有力疫情控制措施,使新增確診病例的感染曲線趨向平緩,但許多其他國家未能成功復制這些經驗。其次,在疫情爆發(fā)前,中國經濟發(fā)展勢頭就很強勁,中國制造業(yè)和服務業(yè)PMI在去年年底出現反彈。此外,中國沒有經歷在世界其他地區(qū)看到的疫情造成的失業(yè)潮,相信中國經濟在一定程度上可以延續(xù)一月份農歷新年前的強勁態(tài)勢。

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