美股或面臨新一輪震蕩

　　疫情拐點(diǎn)未現(xiàn) 經(jīng)濟(jì)沖擊加速

　　本周，國際金融市場再度見證“歷史性時(shí)刻”。繼此前美股大漲大跌并數(shù)次觸發(fā)“熔斷機(jī)制”后，4月20日，紐約原油期貨價(jià)格跌至歷史性的“負(fù)油價(jià)”。此外，過去五周內(nèi)，美國申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)達(dá)2645萬，這意味著自2009年11月以來新增的就業(yè)崗位被悉數(shù)“抹去”。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，美國疫情向經(jīng)濟(jì)基本面加速傳導(dǎo)，或成為美股新一輪震蕩驅(qū)動(dòng)器。

　　油價(jià)跌入負(fù)數(shù)

　　4月20日，投資者再度見證歷史。

　　當(dāng)日，紐約原油期貨價(jià)格早盤低開，盤中持續(xù)走低，尾盤加速下跌，收盤時(shí)罕見跌入負(fù)值。截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。

　　市場人士稱，原油價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值主要有三大原因。

　　首先，近期全球經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂驟增導(dǎo)致市場對原油需求預(yù)期下降，歐佩克甚至預(yù)計(jì)全球石油需求將出現(xiàn)“歷史性”倒退。其次，受產(chǎn)能過剩影響，全球原油庫容告急，加劇供求失衡趨勢。石油輸出國組織（歐佩克）與多個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國日前達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議無助于緩解4月原油供應(yīng)過剩，油價(jià)需進(jìn)一步走低來倒逼更多油氣公司減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而使市場恢復(fù)供需平衡。再次，紐約原油2005合約交割日臨近，在期貨合約移倉換月時(shí)，價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)跳空現(xiàn)象。

　　澳大利亞阿克西公司全球市場首席策略師斯蒂芬·英尼斯指出，由于溢價(jià)集中于遠(yuǎn)期原油期貨合約，近期合約交易價(jià)格出現(xiàn)大幅折價(jià)，即將到期的5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格受到非常大的擠壓。

　　瑞銀財(cái)富管理表示，市場憂慮美國石油儲(chǔ)存空間已滿，紐約油價(jià)20日歷史性跌至負(fù)值，主因5月期貨合約到期，加上期貨交易量薄弱，相信油價(jià)在未來數(shù)周將持續(xù)承壓。

　　雷斯塔能源公司高級副總裁兼石油市場負(fù)責(zé)人比約納爾·通海于根強(qiáng)調(diào)，全球石油供需不平衡問題開始真正通過價(jià)格顯現(xiàn)出來。由于原油生產(chǎn)繼續(xù)處于相對未受影響狀態(tài)，石油儲(chǔ)備設(shè)施正日漸被填滿。

　　道富環(huán)球市場多元資產(chǎn)高級策略師Daniel Gerard指出，目前這場石油庫存危機(jī)至少在幾個(gè)月內(nèi)不會(huì)消失，這意味著市場將繼續(xù)看到現(xiàn)貨期貨的反復(fù)波動(dòng)。除非沙特、俄羅斯和美國達(dá)成一項(xiàng)重大協(xié)議（這似乎極不可能），否則低油價(jià)將持續(xù)下去，至少年內(nèi)油價(jià)都將處于非常低的水平。

　　失業(yè)潮洶涌

　　除油價(jià)外，本周還有一項(xiàng)紀(jì)錄誕生。

　　4月23日，美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至4月18日的當(dāng)周，總計(jì)有442.7萬人首次申請失業(yè)救濟(jì)金，高于預(yù)期的420萬，這是美國初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第5周破百萬，但較此前一周的523.7萬有所放緩，申請人數(shù)連續(xù)第三周回落。

　　結(jié)合之前四周的失業(yè)申請報(bào)告，過去五周內(nèi)，美國申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)達(dá)2645萬，這一數(shù)字已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自2009年11月后美國增加的2242.4萬個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位。

　　實(shí)際上，在這波失業(yè)潮中，美國前四周累計(jì)初請失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)已達(dá)2202.5萬，離2242.4萬還差39.9萬。第五周數(shù)據(jù)一出，美國11年來的就業(yè)增長被徹底抹去。

　　失業(yè)數(shù)據(jù)不佳，投資者開始關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否實(shí)施負(fù)利率。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，美國實(shí)施負(fù)利率的可能性極低，但會(huì)長期保持寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)已見識過歐元區(qū)實(shí)施負(fù)利率帶來的后果，且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已多次明確表示，更傾向于利用其它貨幣政策工具，例如前瞻性指引政策和大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃，相信美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡全力運(yùn)用一切其它貨幣政策工具，不到萬不得已，不會(huì)實(shí)施負(fù)利率。

　　中國資產(chǎn)或迎良機(jī)

　　美股會(huì)否二次探底？資金又該去向何方避險(xiǎn)？

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)稱，對美股而言，新一輪風(fēng)險(xiǎn)沖擊正在生成。3月24日至今，得益于美國超常規(guī)政策刺激，市場出現(xiàn)持續(xù)反彈。近期隨著反彈力度漸次減弱，市場走勢重回不確定性軌道，本輪市場巨震的長期拐點(diǎn)尚未來臨。

　　近期，美國疫情向經(jīng)濟(jì)基本面加速傳導(dǎo)，或成為美股新一輪震蕩的驅(qū)動(dòng)器。對美國而言，疫情拐點(diǎn)仍需時(shí)日，經(jīng)濟(jì)沖擊正加速到來。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國資產(chǎn)或迎良機(jī)。

　　瑞銀財(cái)富管理表示，對新興市場股票保持中性看法，但看好中國市場。該機(jī)構(gòu)預(yù)期今年由于采購經(jīng)理指數(shù)、大宗商品價(jià)格及新興市場貨幣走低，新興市場企業(yè)盈利面臨下修壓力。由于中國最先走出疫情高峰及開始解除防控限制，加上宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)觸底跡象，市場流動(dòng)性充裕、消費(fèi)及房地產(chǎn)市場回暖，中國有望帶領(lǐng)亞洲新興市場股票跑贏總體新興市場股票近6%。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭指出，中國可能是唯一會(huì)在2020年實(shí)現(xiàn)GDP正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。

　　他表示，市場參與者需密切關(guān)注中國在疫情之后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。盡管中國與世界上其他地區(qū)有某些相似之處，但中國有許多獨(dú)特之處，例如人口結(jié)構(gòu)等。首先，中國采取的強(qiáng)有力疫情控制措施，使新增確診病例的感染曲線趨向平緩，但許多其他國家未能成功復(fù)制這些經(jīng)驗(yàn)。其次，在疫情爆發(fā)前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭就很強(qiáng)勁，中國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI在去年年底出現(xiàn)反彈。此外，中國沒有經(jīng)歷在世界其他地區(qū)看到的疫情造成的失業(yè)潮，相信中國經(jīng)濟(jì)在一定程度上可以延續(xù)一月份農(nóng)歷新年前的強(qiáng)勁態(tài)勢。