美股或面臨新一輪震蕩

　　疫情拐點未現 經濟沖擊加速

　　本周，國際金融市場再度見證“歷史性時刻”。繼此前美股大漲大跌并數次觸發(fā)“熔斷機制”后，4月20日，紐約原油期貨價格跌至歷史性的“負油價”。此外，過去五周內，美國申請失業(yè)救濟金人數達2645萬，這意味著自2009年11月以來新增的就業(yè)崗位被悉數“抹去”。

　　業(yè)內人士稱，美國疫情向經濟基本面加速傳導，或成為美股新一輪震蕩驅動器。

　　油價跌入負數

　　4月20日，投資者再度見證歷史。

　　當日，紐約原油期貨價格早盤低開，盤中持續(xù)走低，尾盤加速下跌，收盤時罕見跌入負值。截至當天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。

　　市場人士稱，原油價格出現負值主要有三大原因。

　　首先，近期全球經濟增長擔憂驟增導致市場對原油需求預期下降，歐佩克甚至預計全球石油需求將出現“歷史性”倒退。其次，受產能過剩影響，全球原油庫容告急，加劇供求失衡趨勢。石油輸出國組織（歐佩克）與多個非歐佩克產油國日前達成的減產協議無助于緩解4月原油供應過剩，油價需進一步走低來倒逼更多油氣公司減產或停產，從而使市場恢復供需平衡。再次，紐約原油2005合約交割日臨近，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現跳空現象。

　　澳大利亞阿克西公司全球市場首席策略師斯蒂芬·英尼斯指出，由于溢價集中于遠期原油期貨合約，近期合約交易價格出現大幅折價，即將到期的5月交貨的輕質原油期貨價格受到非常大的擠壓。

　　瑞銀財富管理表示，市場憂慮美國石油儲存空間已滿，紐約油價20日歷史性跌至負值，主因5月期貨合約到期，加上期貨交易量薄弱，相信油價在未來數周將持續(xù)承壓。

　　雷斯塔能源公司高級副總裁兼石油市場負責人比約納爾·通海于根強調，全球石油供需不平衡問題開始真正通過價格顯現出來。由于原油生產繼續(xù)處于相對未受影響狀態(tài)，石油儲備設施正日漸被填滿。

　　道富環(huán)球市場多元資產高級策略師Daniel Gerard指出，目前這場石油庫存危機至少在幾個月內不會消失，這意味著市場將繼續(xù)看到現貨期貨的反復波動。除非沙特、俄羅斯和美國達成一項重大協議（這似乎極不可能），否則低油價將持續(xù)下去，至少年內油價都將處于非常低的水平。

　　失業(yè)潮洶涌

　　除油價外，本周還有一項紀錄誕生。

　　4月23日，美國勞工部公布的最新數據顯示，在截至4月18日的當周，總計有442.7萬人首次申請失業(yè)救濟金，高于預期的420萬，這是美國初請失業(yè)金人數連續(xù)第5周破百萬，但較此前一周的523.7萬有所放緩，申請人數連續(xù)第三周回落。

　　結合之前四周的失業(yè)申請報告，過去五周內，美國申請失業(yè)救濟的人數達2645萬，這一數字已遠遠超過自2009年11月后美國增加的2242.4萬個非農就業(yè)崗位。

　　實際上，在這波失業(yè)潮中，美國前四周累計初請失業(yè)救濟金的人數已達2202.5萬，離2242.4萬還差39.9萬。第五周數據一出，美國11年來的就業(yè)增長被徹底抹去。

　　失業(yè)數據不佳，投資者開始關注美聯儲會否實施負利率。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，美國實施負利率的可能性極低，但會長期保持寬松政策。美聯儲已見識過歐元區(qū)實施負利率帶來的后果，且美聯儲主席鮑威爾已多次明確表示，更傾向于利用其它貨幣政策工具，例如前瞻性指引政策和大規(guī)模資產購買計劃，相信美聯儲將竭盡全力運用一切其它貨幣政策工具，不到萬不得已，不會實施負利率。

　　中國資產或迎良機

　　美股會否二次探底？資金又該去向何方避險？

　　工銀國際首席經濟學家程實稱，對美股而言，新一輪風險沖擊正在生成。3月24日至今，得益于美國超常規(guī)政策刺激，市場出現持續(xù)反彈。近期隨著反彈力度漸次減弱，市場走勢重回不確定性軌道，本輪市場巨震的長期拐點尚未來臨。

　　近期，美國疫情向經濟基本面加速傳導，或成為美股新一輪震蕩的驅動器。對美國而言，疫情拐點仍需時日，經濟沖擊正加速到來。部分機構認為，中國資產或迎良機。

　　瑞銀財富管理表示，對新興市場股票保持中性看法，但看好中國市場。該機構預期今年由于采購經理指數、大宗商品價格及新興市場貨幣走低，新興市場企業(yè)盈利面臨下修壓力。由于中國最先走出疫情高峰及開始解除防控限制，加上宏觀經濟指標出現觸底跡象，市場流動性充裕、消費及房地產市場回暖，中國有望帶領亞洲新興市場股票跑贏總體新興市場股票近6%。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭指出，中國可能是唯一會在2020年實現GDP正增長的主要經濟體。

　　他表示，市場參與者需密切關注中國在疫情之后的經濟發(fā)展。盡管中國與世界上其他地區(qū)有某些相似之處，但中國有許多獨特之處，例如人口結構等。首先，中國采取的強有力疫情控制措施，使新增確診病例的感染曲線趨向平緩，但許多其他國家未能成功復制這些經驗。其次，在疫情爆發(fā)前，中國經濟發(fā)展勢頭就很強勁，中國制造業(yè)和服務業(yè)PMI在去年年底出現反彈。此外，中國沒有經歷在世界其他地區(qū)看到的疫情造成的失業(yè)潮，相信中國經濟在一定程度上可以延續(xù)一月份農歷新年前的強勁態(tài)勢。