美經(jīng)濟加息中很難實現(xiàn)“軟著陸”

　　隨著美聯(lián)儲一次性加息75個基點的靴子在當(dāng)?shù)貢r間6月15日落地，美國經(jīng)濟“硬著陸”風(fēng)險上升的討論愈發(fā)激烈。

　　在6月議息會議聲明中，美聯(lián)儲大幅下調(diào)了美國經(jīng)濟增長預(yù)期，并上調(diào)通脹預(yù)期。機構(gòu)人士認(rèn)為，美國經(jīng)濟出現(xiàn)“滯脹”大概率難以避免，實現(xiàn)“軟著陸”并不容易。

　　美聯(lián)儲下調(diào)美國經(jīng)濟預(yù)期

　　值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲6月議息會議聲明顯示，美聯(lián)儲大幅下調(diào)了美國經(jīng)濟預(yù)期，并上調(diào)通脹預(yù)期。

　　具體而言，美聯(lián)儲預(yù)計2022年美國GDP增長1.7%，較3月預(yù)期增速2.8%下調(diào)1.1個百分點。美聯(lián)儲將2023年和2024年的美國GDP預(yù)期增速分別從2.2%、2.0%下調(diào)至1.7%、1.9%。

　　同時，美聯(lián)儲全線上調(diào)三年間的美國失業(yè)率預(yù)期。美聯(lián)儲預(yù)計，2022年和2023年美國失業(yè)率預(yù)期從3.5%、3.5%分別升至3.7%、3.9%，2024年失業(yè)率預(yù)期從3.6%升至4.1%。

　　此外，美聯(lián)儲還上調(diào)了2022年美國通脹預(yù)期。美聯(lián)儲預(yù)計，2022年美國PCE通脹率預(yù)期從4.3%升至5.2%，2023年P(guān)CE通脹率預(yù)期從2.7%降至2.6%，2024年預(yù)期從2.3%降至2.2%。美聯(lián)儲預(yù)計2022年核心PCE通脹率預(yù)期從4.1%升至4.3%，2023年預(yù)期從2.6%升至2.7%，2024年預(yù)期持平，仍為2.3%。

　　不僅是美聯(lián)儲，國際貨幣基金組織（IMF）也對美國2022年的經(jīng)濟增速表示擔(dān)憂。

　　早在2022年1月，IMF在《全球經(jīng)濟展望報告》中便將美國2022年經(jīng)濟增速下調(diào)1.2個百分點至4%，在所有發(fā)達經(jīng)濟體中調(diào)降幅度最大。IMF解釋稱，這一調(diào)整與美國推出的“重建美好未來”財政刺激法案難產(chǎn)、美國提前退出貨幣寬松政策以及持續(xù)的供應(yīng)鏈中斷相關(guān)。

　　美國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險飆升

　　機構(gòu)人士稱，伴隨著美聯(lián)儲更激進地對抗通脹，美國經(jīng)濟“硬著陸”風(fēng)險正在上升。

　　中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤表示，隨著下半年美國經(jīng)濟下行壓力出現(xiàn)，一旦就業(yè)市場也出現(xiàn)惡化，屆時對政策立場的考驗會真正來臨。“美聯(lián)儲現(xiàn)在仍相信美國經(jīng)濟可以實現(xiàn)‘軟著陸’，但滯脹已經(jīng)無法避免。不管是‘軟著陸’下的滯脹，還是‘硬著陸’下的衰退，都無法改變短期高通脹和強硬緊縮持續(xù)的邏輯�！秉S文濤說。

　　“由于美國通脹放緩速度慢于預(yù)期，未來美聯(lián)儲加息對于美國經(jīng)濟影響的不確定性進一步增大。在不導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的情形下控制通脹的難度進一步提升�！敝行抛C券FICC首席分析師明明判斷。

　　在光大證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家高瑞東看來，回溯美國歷次經(jīng)濟衰退周期，在通脹高于4%的情況下，經(jīng)濟“軟著陸”的概率是極低的。此外，若要成功抑制高通脹，聯(lián)邦基金利率水平必須與通脹水平相當(dāng)�！耙虼耍�我們認(rèn)為美國高通脹仍將持續(xù)較長時間，美國經(jīng)濟‘硬著陸’風(fēng)險上行�！备呷饢|說。