美聯(lián)儲(chǔ)陷入兩難 避險(xiǎn)情緒料繼續(xù)升溫

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議后宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%，利率升至2007年9月以來(lái)最高水平。此舉符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著歐美銀行業(yè)危機(jī)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)政策陷入兩難，一方面通脹高企使其難以轉(zhuǎn)向降息，另一方面繼續(xù)加息可能損害經(jīng)濟(jì)以及銀行業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)。在此背景下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒可能繼續(xù)升溫，黃金、優(yōu)質(zhì)債券等資產(chǎn)將受到追捧。

　　美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25基點(diǎn)

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，近期指標(biāo)顯示支出和生產(chǎn)溫和增長(zhǎng)，就業(yè)加速增長(zhǎng)，但通貨膨脹居高不下。為支持就業(yè)最大化和2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.75%至5%。美聯(lián)儲(chǔ)將密切監(jiān)測(cè)新信息并評(píng)估對(duì)貨幣政策的影響，預(yù)計(jì)“一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)摹薄?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)表示，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)仍將高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定致力于將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。如果出現(xiàn)可能阻礙目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整貨幣政策。

　　美聯(lián)儲(chǔ)還發(fā)布了最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，預(yù)計(jì)今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)分別增長(zhǎng)0.4%和1.2%，較去年12月預(yù)測(cè)分別下調(diào)0.1和0.4個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)今年美國(guó)失業(yè)率4.5%，較此前預(yù)測(cè)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，明年失業(yè)率將升至4.6%。物價(jià)方面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年通脹率升至3.3%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率為3.6%，遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)，預(yù)計(jì)明年通脹率放緩至2.5%。

　　放緩加息成大概率事件

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐已經(jīng)成為大概率事件。

　　FXTM富拓首席中文市場(chǎng)分析師楊傲正表示，在銀行業(yè)危機(jī)發(fā)生之前，市場(chǎng)一度預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將再次加快加息步伐，并定價(jià)了50個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，但在三家銀行接連倒閉后，市場(chǎng)預(yù)期迅速逆轉(zhuǎn)，因?yàn)榧みM(jìn)加息可能會(huì)使銀行業(yè)面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)持最關(guān)注通脹的看法，但從通脹角度看，市場(chǎng)似乎已消化了進(jìn)一步加息至峰值對(duì)壓抑通脹的功效。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭指出，盡管近期銀行業(yè)受壓，但美聯(lián)儲(chǔ)傳遞信號(hào)表示必須繼續(xù)對(duì)抗居高不下的通脹。如果沒(méi)有最近的銀行業(yè)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)于今年年內(nèi)進(jìn)行兩到三次25個(gè)基點(diǎn)的加息。

　　趙耀庭說(shuō)：“市場(chǎng)沒(méi)有準(zhǔn)確地消化2023年最終利率，估計(jì)下半年會(huì)開(kāi)始減息。美聯(lián)儲(chǔ)已表明將繼續(xù)通過(guò)政策利率對(duì)抗通脹，同時(shí)運(yùn)用其它針對(duì)性融資工具解決銀行業(yè)問(wèn)題。盡管22日美國(guó)股市因降息的希望破滅而下跌，但這次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議已較先前略顯溫和�！�

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)還有至少一次加息空間，降息大概率會(huì)出現(xiàn)在明年。在金融不穩(wěn)定性加劇和持續(xù)通脹壓力之間，美聯(lián)儲(chǔ)短期將不再?gòu)?qiáng)求更激進(jìn)的利率水平，但長(zhǎng)期并不會(huì)輕易改變貨幣政策的審慎基調(diào)。短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)可能將被動(dòng)容忍高通脹持續(xù)，這或?qū)⒓哟竺绹?guó)經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”的可能。

　　避險(xiǎn)情緒將占上風(fēng)

　　在美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性加劇的背景下，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)短期內(nèi)避險(xiǎn)情緒將占上風(fēng)，黃金、優(yōu)質(zhì)債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)將進(jìn)一步受到提振。

　　世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新表示，近期由多家海外銀行爆雷引起的金融風(fēng)險(xiǎn)事件，再次展現(xiàn)了黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)更多投資者將重視黃金的避險(xiǎn)功能，特別是在金融市場(chǎng)出現(xiàn)不可預(yù)料因素之時(shí)，它會(huì)表現(xiàn)出重大意義。此外，消費(fèi)回暖等因素也將支撐金價(jià)表現(xiàn)。

　　瑞銀在最新研究報(bào)告中表示，美國(guó)上市企業(yè)盈利或受到影響。自2021年下半年以來(lái)，銀行一直在收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)。在此背景下，該機(jī)構(gòu)看好高評(píng)級(jí)和投資級(jí)債券。基于盈利前景惡化、估值高企及加息引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)考慮在美股和成長(zhǎng)股以外的多元化布局。相比之下，新興市場(chǎng)股票、德國(guó)股票及部分歐洲投資主題更值得關(guān)注。