海內(nèi)外積極因素聚集 中國(guó)資產(chǎn)吸引力提升

　　海內(nèi)外積極因素持續(xù)匯聚背景下，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力正穩(wěn)步提升。機(jī)構(gòu)人士稱，一方面，海外降息潮已開啟，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息是大概率事件，海外流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤傻内厔?shì)更加明顯；另一方面，一系列政策呵護(hù)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面回升向好，再加上市場(chǎng)估值處在歷史底部，中國(guó)資產(chǎn)做多窗口值得關(guān)注。 

　　外圍流動(dòng)性趨于寬松

　　今年上半年，海外多個(gè)央行相繼宣布降息，開啟寬松貨幣政策。在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，海外降息潮已開啟，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息是大概率事件，中國(guó)資產(chǎn)未來(lái)將迎來(lái)趨于寬松的外圍環(huán)境。

　　今年3月份，瑞士央行意外宣布降息，打響了海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行降息的“第一槍”。此后，瑞典央行、墨西哥央行、加拿大央行、歐洲央行等多個(gè)央行宣布降息。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將在8月降息，而市場(chǎng)最為關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)將于9月降息的預(yù)期持續(xù)升溫。

　　海外降息潮對(duì)中國(guó)資產(chǎn)有何影響？

　　華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川表示，全球新一輪貨幣寬松周期開啟，有助于打開國(guó)內(nèi)貨幣政策的外部約束。對(duì)我國(guó)而言，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在年初提到的“2024年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發(fā)展，中美貨幣政策周期差處于收斂，這樣一種外部環(huán)境變化，客觀上有利于增強(qiáng)中國(guó)貨幣政策操作的自主性，拓展貨幣政策操作的空間”，正在逐漸從預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)。

　　華龍證券策略分析師朱金金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，中美利差倒掛帶來(lái)的匯率貶值壓力緩解，人民幣匯率邊際企穩(wěn)，外資流入的持續(xù)性或?qū)⒂兴鰪?qiáng)。

　　中國(guó)資產(chǎn)基本面向好

　　就中國(guó)資產(chǎn)自身而言，基本面向好成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

　　首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在韌性強(qiáng)勁。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，2024年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出內(nèi)生動(dòng)能結(jié)構(gòu)及增長(zhǎng)極轉(zhuǎn)換，這一過(guò)程料在2024年下半年持續(xù)。巴克萊日前發(fā)布報(bào)告將2024年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期從此前的4.4%上調(diào)為5%，主要支撐因素是中國(guó)強(qiáng)于預(yù)期的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。世界銀行也在近期發(fā)布的報(bào)告中提高了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)GDP增速為4.8%，較2023年12月的預(yù)測(cè)上調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　其次，股東增持和公司回購(gòu)將提振市場(chǎng)信心。中信建投證券首席策略官陳果表示，2024年上半年上市公司回購(gòu)金額超過(guò)1300億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年。同時(shí)，上市公司重要股東由去年全年凈減持超3200億元轉(zhuǎn)為上半年的凈增持3億元，對(duì)市場(chǎng)資金面消耗大幅下降。此外，隨著政策對(duì)現(xiàn)金分紅的鼓勵(lì)支持，今年A股現(xiàn)金分紅也有望改善。

　　最后，低估值具有吸引力。景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭表示，中國(guó)股市的估值非常具有吸引力。隨著盈利重新加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)外國(guó)投資者會(huì)更有信心。

　　外資唱多又做多

　　今年以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)不僅唱多中國(guó)資產(chǎn)，更是用真金白銀做多中國(guó)資產(chǎn)。

　　高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津近期發(fā)布報(bào)告，上調(diào)MSCI中國(guó)指數(shù)以及滬深300指數(shù)12個(gè)月的目標(biāo)位至4100點(diǎn)，并對(duì)A股維持“高配”評(píng)級(jí)。摩根大通首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象較為明顯，這利好A股、港股的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，進(jìn)一步支撐股票估值。

　　4月初，彭博社援引匯豐控股最新數(shù)據(jù)表示，超過(guò)90%的新興市場(chǎng)基金正在增持中國(guó)股市，同時(shí)減少對(duì)印度的投資。例如，Lazard資產(chǎn)管理、宏利投資管理和Candriam Belgium NV正在將投資方向從印度市場(chǎng)轉(zhuǎn)向中國(guó)市場(chǎng)?！爱?dāng)前中國(guó)股市估值相對(duì)較低，我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資理由增多?！盠azard新興市場(chǎng)主管James Donald表示。宏利投資多資產(chǎn)解決方案首席投資官Nathan Thooft表示：“對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，我們?cè)谖磥?lái)12個(gè)月內(nèi)將看到更加優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和更加積極的投資情緒?！?/p>

　　根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）披露的13F文件，已有不少華爾街大佬在今年一季度選擇加倉(cāng)中概股。例如，億萬(wàn)富翁投資人David Tepper旗下對(duì)沖基金Appaloosa Management在今年第一季度加倉(cāng)阿里巴巴690萬(wàn)股，與上一季度末相比，持股數(shù)量增長(zhǎng)158.62%。除阿里巴巴外，該基金一季度還增持了拼多多和百度，建倉(cāng)京東和兩只在美國(guó)上市的中國(guó)股票ETF。電影《大空頭》原型邁克爾·伯里旗下對(duì)沖基金Scion Asset Management在今年第一季度加倉(cāng)京東和阿里巴巴，增持?jǐn)?shù)量分別為16萬(wàn)股、5萬(wàn)股。截至一季度末，京東和阿里巴巴在該基金投資組合中的占比分別為9.53%、8.74%，分別為其第一大重倉(cāng)股和第二大重倉(cāng)股。