外部干擾有限 中國資產(chǎn)吸引力不減
北京時間5月8日凌晨，美聯(lián)儲公布最新利率決議，面對通脹上升風險有所增加的局面，美聯(lián)儲宣布維持現(xiàn)有利率水平不變。就在美聯(lián)儲做出上述決定前，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會三部門負責人5月7日宣布了一攬子逆周期調節(jié)政策，釋放穩(wěn)市場穩(wěn)預期強信號，受到市場高度關注。
在業(yè)內人士看來，美聯(lián)儲當前處于進退兩難的境地，難以通過有力的政策手段提振市場對美國資產(chǎn)的信心；相較之下，我國政府出臺利好政策穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)市場的意愿十分明確，中國資產(chǎn)配置吸引力持續(xù)提升，長期看其估值也有望迎來系統(tǒng)性提升。
中國資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升
結合美聯(lián)儲公布利率決議后美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)看，其不急于降息而是將繼續(xù)保持觀望的態(tài)度，側面反映出美國經(jīng)濟當前面臨的諸多不確定性。在中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云看來，美聯(lián)儲當前處于進退兩難的境地，難以通過有力的政策手段提振市場對美國資產(chǎn)的信心；相較之下，我國政策空間更大，且政府出臺利好政策穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)市場的意愿十分明確，在“信心比黃金更重要”的當下，一系列利好政策有助于穩(wěn)定中國經(jīng)濟基本面，對于強化投資者對中國資產(chǎn)長期向好的信心將發(fā)揮重要作用。
就在美聯(lián)儲公布最新利率決議之前，在5月7日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)管總局局長李云澤、中國證監(jiān)會主席吳清介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況。其中，中國人民銀行推出了包含降準降息在內的多項重大舉措；國家金融監(jiān)管總局提出八項重點措施鞏固經(jīng)濟回升向好的基本面；中國證監(jiān)會則在強調中央?yún)R金公司類“平準基金”重要作用的同時，提出深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革以及大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券等政策措施，受到市場廣泛關注和熱議。
對于前述系統(tǒng)性、前瞻性的政策“組合拳”，開源證券策略首席分析師韋冀星認為，在全球經(jīng)濟面臨不確定性的大背景下，中國充足的政策空間、對提振經(jīng)濟與資本市場的積極表態(tài)以及抗風險、化風險的能力，使得中國資產(chǎn)配置吸引力持續(xù)提升，預計在市場整體風險偏好抬升的同時，各主題類投資將維持活躍。
從近兩日市場表現(xiàn)看，5月7日，受到政策提振，A股放量上漲，成交量突破1.5萬億元，創(chuàng)近一個月來新高；5月8日，A股三大股指延續(xù)前一日漲勢，其中通信、國防軍工、電力設備等科技板塊漲幅居前，銀行、家用電器等部分紅利板塊也有相對活躍的表現(xiàn)。
后市關注五個方向投資機會
從投資角度出發(fā)，董忠云認為，除風險偏好和流動性有望受益于國內支持性政策持續(xù)落地外，A股自身市盈率無論是橫向對比全球主要股票市場還是縱向對比十年歷史分位數(shù)，均處于中等偏低水平，也使得其存在較高配置價值；長期看，我國對沖政策儲備足、空間大，中國資產(chǎn)估值有望迎來系統(tǒng)性提升。
對于權益市場和債券市場后市表現(xiàn)，長江證券研究所宏觀首席分析師于博表示：“中國人民銀行、中國證監(jiān)會均強調支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類‘平準基金’作用，體現(xiàn)監(jiān)管‘穩(wěn)住股市’的決心。參考海外市場經(jīng)驗，2013年后日股一路走強，背后也一定程度體現(xiàn)出監(jiān)管層呵護資產(chǎn)價格、穩(wěn)定市場預期、創(chuàng)造財富效應的用意；對于債券市場，降息預計將帶動利率進一步震蕩下行，不過未來財政發(fā)力、中國人民銀行配合度或將提升，有助于緩解債券供給壓力。”
對于后市值得布局的板塊，韋冀星建議投資者關注以下五個方向：一是內循環(huán)下的內需消費，重點關注服裝鞋帽、汽車（包括兩輪電動車）、零售、美容護理以及寵物經(jīng)濟、潮玩等新消費；二是科技成長方向的AI+、機器人、半導體、信創(chuàng)、軍工等領域；三是成本改善驅動的品類，如養(yǎng)殖、航海裝備、能源金屬、飼料以及貴金屬；四是出口結構性機會，重點關注中歐貿易關系緩和邏輯下受益的汽車、風電等行業(yè)，以及小品類出海（如零食等）；五是適用于中長期底倉配置的穩(wěn)定型紅利股、黃金等資產(chǎn)。
