美歐日經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟 動力不足

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，美歐日經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟，動能不足。分析人士認為，由于美歐日經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險揮之難去，疊加其他不確定因素，2025年全球經(jīng)濟增長恐受拖累。

　　一季度經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟

　　日本內(nèi)閣府初步統(tǒng)計結(jié)果顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，日本2025年一季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.2%，按年率計算下降0.7%。這也是日本經(jīng)濟時隔一年再次出現(xiàn)負增長。當季經(jīng)濟負增長的主要原因是個人消費和外需低迷。

　　這與日本經(jīng)濟2024財年表現(xiàn)形成強烈反差。根據(jù)內(nèi)閣府發(fā)布的2024財年（2024年4月至2025年3月）GDP數(shù)據(jù)，2024財年日本實際GDP比上一財年增長0.8%，名義GDP增長3.7%。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國今年一季度經(jīng)濟增長環(huán)比按年率計算萎縮0.3%，是2022年以來的最差季度表現(xiàn)。分析認為，雖然這僅為初值，但一些分析人士預(yù)計，今年美國經(jīng)濟陷入衰退已成為“基本預(yù)期”。

　　美國新一屆政府于1月20日就任，因此一季度數(shù)據(jù)中超過三分之二的部分為新政府上任后的經(jīng)濟表現(xiàn)。哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯表示，一個世紀以來，這可能是美國總統(tǒng)任期的前一百天內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)最差的一次，對美國經(jīng)濟來說是“災(zāi)難性的百天”。

　　目前來看，一季度歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)雖遜于預(yù)期，但在美歐日三大發(fā)達經(jīng)濟體中表現(xiàn)最好。今年一季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.3%，低于初步估計的0.4%。德國和法國兩大歐洲經(jīng)濟引擎雖然表現(xiàn)低迷，僅分別增長0.2%和0.1%，但也避免了衰退。

　　總體來看，美日歐三大主要發(fā)達經(jīng)濟體今年首季的表現(xiàn)預(yù)示著今年發(fā)達經(jīng)濟體表現(xiàn)有可能大幅遜于去年，如何避免經(jīng)濟衰退將擺上議事日程。

　　增長動力有待重拾

　　從美日歐最新數(shù)據(jù)來看，影響一季度經(jīng)濟疲軟的因素并未消散，經(jīng)濟動能有待重拾。

　　在分析一季度經(jīng)濟表現(xiàn)時，日本經(jīng)濟再生大臣赤澤亮正認為，持續(xù)的價格上漲對消費和家庭信心造成了沖擊，成為日本經(jīng)濟的下行風(fēng)險，美國貿(mào)易政策對一季度經(jīng)濟影響有限但仍需警惕其給日本經(jīng)濟帶來的風(fēng)險。日本政府將密切關(guān)注未來公布的各項數(shù)據(jù)，以評估對經(jīng)濟的最終影響。

　　美國商務(wù)部則將一季度經(jīng)濟令人失望的表現(xiàn)歸因于進口激增和政府支出減少?！巴粨簟边M口導(dǎo)致美國貿(mào)易逆差顯著拉大，今年1月至3月，美國貨物進口增長50.9%。

　　牛津經(jīng)濟研究院經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·皮爾斯說，即便進口能在一定程度上轉(zhuǎn)化成商業(yè)庫存，其對經(jīng)濟的促進作用也需要很長時間才能顯現(xiàn)。更有可能的是，企業(yè)和家庭囤積了原材料、汽車、家電等，短期內(nèi)不需再次購買，從而進一步抑制消費。

　　此外，美國政府在多個領(lǐng)域削減經(jīng)費，導(dǎo)致政府支出減少，這也在一定程度上拖累經(jīng)濟表現(xiàn)。一些美國企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁成本，開始醞釀漲價措施，也被認為會給未來的通脹指標形成壓力。

　　美國世界大型企業(yè)研究會數(shù)據(jù)顯示，4月美國消費者信心指數(shù)連續(xù)第五個月下降，已跌至新冠疫情以來的最低水平。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟指標有喜有憂，復(fù)蘇也面臨一定壓力。歐元區(qū)4月經(jīng)濟信心指數(shù)為93.6，低于市場預(yù)期的94.5，反映了企業(yè)與消費者對當前經(jīng)濟環(huán)境缺乏足夠的信心。歐元區(qū)日前公布的5月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)為11.6，較前值-18.5顯著上升，又表明市場對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的信心有所改善。

　　恐拖累全球經(jīng)濟表現(xiàn)

　　美國上一次經(jīng)濟陷入衰退是在2020年，持續(xù)了兩個月。分析人士認為，即便在過去兩年保持季度GDP環(huán)比增長2%至3%的情況下，美國經(jīng)濟也面臨多重挑戰(zhàn)。如今，疲軟的就業(yè)、糟糕的GDP及其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)，越來越表明經(jīng)濟衰退可能已經(jīng)開始。美國作為往日全球經(jīng)濟的一大引擎，如果經(jīng)濟出現(xiàn)熄火或者明顯放慢，會對2025年全球經(jīng)濟表現(xiàn)形成明顯拖累。

　　歐洲央行4月已做出自去年6月以來第七次降息的決定。一些經(jīng)濟學(xué)家指出，鑒于實體經(jīng)濟和金融市場面臨的風(fēng)險，歐洲央行需要發(fā)出更強烈的信號并采取多種措施推動經(jīng)濟發(fā)展。

　　歐洲央行4月時的調(diào)查將2025年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期從原先的1%下調(diào)到0.9%，2026年的增長率從1.3%降至1.2%。此外，2025年核心通脹預(yù)期為2.3%，2026年和2027年均為2.1%。這表明，盡管整體通脹預(yù)期仍接近歐洲央行的目標水平，但核心通脹的壓力依然顯著。預(yù)計2025年至2027年的平均失業(yè)率為6.3%，較此前的預(yù)測有所下降。

　　一直以來，日本政府希望借助通脹持續(xù)推動企業(yè)加薪，促進內(nèi)需擴張，形成良性循環(huán)，以幫助經(jīng)濟擺脫通縮。但現(xiàn)在通脹上升，經(jīng)濟卻十分脆弱。當前日元呈現(xiàn)升值態(tài)勢，將影響日本的出口競爭力。此外，美日關(guān)稅談判尚未出結(jié)果。野村綜合研究所首席經(jīng)濟學(xué)家木內(nèi)登英指出，日本經(jīng)濟已顯現(xiàn)疲軟態(tài)勢，正面臨陷入技術(shù)性衰退的風(fēng)險。

　　鑒于關(guān)稅政策干擾并未徹底消失，加上美日歐經(jīng)濟表現(xiàn)不如人意，且美聯(lián)儲降息預(yù)期一再延后，經(jīng)濟學(xué)家對全球主要經(jīng)濟體韌性重新評估。

　　聯(lián)合國日前發(fā)布的《2025年全球經(jīng)濟形勢與前景年中更新》報告預(yù)計，今年全球經(jīng)濟增速將放緩至2.4%，貿(mào)易增長降至1.6%。歐佩克也將2025年全球經(jīng)濟增長預(yù)測下調(diào)至2.9%（之前為3.0%），維持2026年預(yù)測為3.1%；對美國2025年和2026年的經(jīng)濟增速預(yù)期分別為1.7%和2.1%；對歐元區(qū)2025年和2026年的經(jīng)濟增速預(yù)期分別為1%和1.1%。