美債收益率持續(xù)上行 短期或延續(xù)高位震蕩

　　美國國債遭遇大規(guī)模拋售，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月19日，30年期美債收益率飆升，盤中一度突破5%，最高達(dá)到5.04%。被視作“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率在5月19日盤中也突破4.5%，最高達(dá)到4.56%。截至5月20日記者發(fā)稿時，30年期美債收益率、10年期美債收益率均有所回落，分別報4.897%、4.436%。

　　陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問朱華雷在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期30年期美債收益率飆升至5%以上，主要原因是國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪于當(dāng)?shù)貢r間5月16日宣布下調(diào)美國主權(quán)信用評級。同時，美國財政赤字與債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、高利率環(huán)境下的債務(wù)展期成本上升、市場對美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂以及市場流動性收緊等因素均導(dǎo)致投資者對美債的風(fēng)險偏好下降，需求減少，從而推動收益率上升。

　　國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪于當(dāng)?shù)貢r間5月16日宣布，鑒于美國政府債務(wù)規(guī)模及其利息支付比例的持續(xù)增長，決定將美國的主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)一級至AA1，并將評級展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。同時，穆迪對美國政府當(dāng)前的財政狀況和未來預(yù)算計劃表達(dá)了擔(dān)憂。

　　值得一提的是，今年以來美債市場持續(xù)波動，引發(fā)市場關(guān)注。以10年期美債收益率為例，1月1日至1月13日，10年期美債收益率持續(xù)攀升，漲幅達(dá)4.61%，在1月13日盤中達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)4.896%。但此后10年期美債收益率開始震蕩下行，1月14日至4月4日期間下跌16.2%，并在4月4日盤中下探至年內(nèi)最低點(diǎn)3.86%。4月份剩余時間，10年期美債收益率先回升后下跌，震蕩加劇，在月末（4月30日）收于4.16%。5月份以來，10年期美債收益率再度上行，5月1日至5月20日漲幅約為6.63%。

　　申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對《證券日報》記者表示，5月份，長端美債收益率在5月16日前主要由美國通脹端驅(qū)動，5月16日后由美國財政因素驅(qū)動。5月16日之前，美債曲線趨于平坦化，短端漲幅大于長端，2年期美債收益率上漲38個基點(diǎn)，10年期美債收益率上漲26個基點(diǎn)。5月16日，穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評級后，10年期美債收益率出現(xiàn)較大上漲，兩個交易日內(nèi)由4.4%突破4.53%；長短端月度漲幅開始持平。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，10年期美債收益率近期持續(xù)上行，預(yù)計其后續(xù)仍將在4.0%以上高位運(yùn)行。短期來看，美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存及美聯(lián)儲不急于降息等因素，將支撐10年期美債收益率維持高位。

　　趙偉也認(rèn)為，短期內(nèi)美債收益率或延續(xù)高位震蕩，更需關(guān)注進(jìn)一步上行的“尾部風(fēng)險”。